科技猎男士创业先锋JR902：金沙江创投合伙人朱啸虎
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NO.CYXF1-902；参考时间2015年12月；原作者：ASK VC
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朱啸虎，金沙江创投董事总经理，将目光集中在互联网、无线和企业信息应用领域，目前主导投资项目有20-30个之多，总共投出金额达2亿美金。他将自己比作小李飞刀，希望出手最好就是命中。他在众多打车APP中认准滴滴，只用半个小时就达成合作，命中今天的打车市场独角兽。他淡定回忆阿里阻击滴滴融资过往，只将这个困难看成O2O行业烧钱的竞争手段。
谈及O2O烧钱，朱啸虎认为烧钱是占领市场的有力举措，只要烧出效果打赢对手就是值得。对于80后烧钱创业，他认为80后创业者如今的成绩早已超出原来希望值，80后的能力和胸怀令他赞叹。他帮助创业团队从来都是“扶上马，送一程”，项目前期经常和团队交流，帮助他们把控方向，等项目真正跑起来后便果断放手，不再过多参与。
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以下是ASK VC对朱啸虎的专访对话：
ASK VC
：滴滴出行创始人为何说你是骗子?
朱啸虎：
我是在微博上主动联系他的，去拜访的时候，我在门口沙发上坐了半小时，他一直在开会。然后我和他谈，谈了半小时就说我们决定要投他。他不敢相信，他那时候已经见了20几家VC，那个时候没有一个人愿意投他。我们这么快，他觉得确实不可思议。
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ASK VC
：为什么不投快的摇摇而投滴滴?
朱啸虎：
我们对这个本地出行行业做过很多研究。而且类似公司我们都看过，在投滴滴之前，两年前我们就看了易到，但是做了尽职调查以后没投，觉得时间点没到。然后剩下的几家，摇摇，包括快的啊，我们都见过。
快的那时候，我们很早就看过，但它是没有CEO的，它是陈伟星孵化的，陈伟星主要有个业务是做网页游戏的，他主营业务是做网页游戏，他从网页游戏公司调了一个人，赵冬来做CEO，他本身的能力，包括背景，和这个方向不是那么合适的都觉得不是那么合适。我们实际上那时候一直在找这个本地出行领域的一个比较好的公司。然后把所有的类似公司都见了，最后见的滴滴，所以这也是我们最后决策比较快的原因之一。
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ASK VC
：打车外卖两番O2O砸钱大战，金沙江创投是不是始作俑者?
朱啸虎：
滴滴的补贴也是一个，非常偶然的因素。那时候微信要推微信支付，那时候给了滴滴，要滴滴报个预算。我们一开始报了700万人民币的预算，微信支付主动说，这个钱太少了，给你们1500万吧。当天上线以后半天就没了，谁都没想到效果这么好。当时我想，我们预估可能是差不多5%的人会用微信支付付钱，因为那时候微信支付增长率很低的，而且打车本来是线下支付习惯很强的，会不会转到线上支付，谁都不知道;但没想到效果这么好，所以一下子擦枪走火。
就推了一个礼拜，那效果太好了，那时候我们想停掉了，但是支付宝已经跟进了。支付宝，我觉得马云确实对这个嗅觉非常敏锐，就觉得这个东西确实是非常强的，所以我们想停的时候，阿里跟进了，那时候就停不下来了，就完全是一个擦枪走火的过程。
那么你如果一个对手，在产品和运营上不占优势，那么只能靠烧钱来砸。当初美团和饿了么打，实际上是很典型的例子。美团落后饿了么实际上很多，那时候，一直追不上去，那只能靠砸钱，但是砸钱确实有效果。
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ASK VC
：滴滴融资遭遇马云狙击，如何应对的?
朱啸虎：
B轮是Pony(马化腾)自己找上门来的，滴滴的A轮和C轮都比较难一些。C轮时候确实阿里开始拼命狙击了，因为那时候打得已经很惨烈了。我陪着程维去美国见投资人，很多投资人我们都约好了，但是临时说不见了，肯定是阿里打了招呼说不要见。现在互联网烧钱太猛了，谁都不愿意自己去烧钱，那最好的方式就是狙击对手融资。
滴滴像程维他主动去找(柳青，柳传志之女)，把柳青拉过来，效果是非常好的。没有柳青，我觉得就没有滴滴的今天。
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ASK VC
： 80后创业者玩亿级烧钱，投资人放心吗?
朱啸虎：
对，这个挑战非常大的。我们的O2O企业，今年融资金额确实可能已经超过50亿美元了，再有就是资本对这个行业的催熟，或者加快这个行业的发展是非常明显的。所以对团队也挑战很大，对创始人也挑战很大。
我觉得第一他本身的学习能力，他至少自己能认真的，每年成长几十倍、几百倍，这种成长能力非常难得。实际上有这样的能力是非常稀缺的。第二就是他的心胸，他能不能再找一些更强的人、更有经验的人进来来帮他，我觉得这都是很大挑战。
所以我们确实，我们在80后的创业者里，成功的真的还不少，像程维是83年的，张旭豪是85年的，小红书毛文超和瞿芳都是84年的，也是发展非常快，他(小红书)也是一年时间，从去年11月份开始做电商，现在每个月销售已经一个多亿了，很短的时间内，一下子膨胀起来。最近李总理去访问他们的郑州仓库，也是非常惊讶的，从零开始，半年时间做了七个亿销售额，成长压力都是非常大的。但我觉得这些80后，确实远远超出了我们的期望值，他们的能力、他们的胸怀，都是非常厉害的。
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ASK VC
：您如何帮助创业者?
朱啸虎：对我们投资项目来说，我们叫“扶上马，送一程”。刚开始投资后的3到6个月实际上很关键的，所以我们一般初始刚刚投进去的时候，基本上每一两个礼拜就和团队碰一次，看看他数据怎么样，这个商业模式是否成立。你真的要在马跑起来以后，那后面我们就参与得比较少。
本文为公众平台“天使客股权众筹”（ID:angelclub2014）原创，转载请注明。天使客股权融资平台主打精品价值投资路线，早期获得腾讯创始人曾李青、经纬中国张颖天使投资，目前进入A轮，多个成功项目获机构下一轮。
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NO.CYXF1-902；参考时间2016年1月；原作者：天使客股权众筹
2016年1月16日，金沙江创投朱啸虎做客天使客微访谈。
金沙江创投打出的口号是“专注于投资立足中国，面向全球市场的高新技术初创企业”，说起来高大上无处着力，不过朱啸虎细细分析却又有迹可循，“简单的说是3S原则”：
Significant大市场：市场要足够大，如果是垂直市场就更好；
Scalable可扩张：互联网就是典型，一次投入，爆炸式盈利，一个指数模型；
Sustainable可防御：在中国可防守性特别重要，大公司一定有要上下游通吃的能力才能守得住。携程去哪儿、滴滴快的的合并都是为了强化这种可防守性。
2015年，越来越多的老牌投资人从大机构里脱离出来，自创基金，打出了革新VC甚至颠覆VC的旗号。面对VC行业内部的变化，朱总相对谨慎，不谈变化而强调传承——更像是过往的“学徒”制度：
我们VC行业一般说，成熟的VC投资人需要投出1亿美金才算交完学费，单个项目赚到1亿美金才能拿到VC毕业证书，大家可以按这个标准看看有市场上有几个毕业了的投资人？
所以，虽然他自己本人就有各种各样的传奇故事——半个小时投滴滴、几年从“风投门外汉”到“独角兽捕手”——但在朱啸虎眼里，相比灵感与天赋，更为重要的是经验和学习。
比如，强调投不同阶段的项目需要不同的经验和技能：
投早期项目需要创业经验，才能帮助创业者实现从“零到一”的过程。
投后期项目更需要投行经验，有没有分析能力，看不看得懂财务数字更重要。
再比如，强调决策快是源于勤奋的早期工作：
我们投滴滴决策快，是因为做了非常多的前期工作，先判断本地出行的很多机会；再把市场上所有的出行领域企业看了一个遍；全都不满意，直到看到了滴滴。这是个漫长的铺垫过程，没有这些谁也没办法做决策，你还觉得这个过程快么？
另外，在朱啸虎看来，2015年另一件里程碑的事情是“O2O的创业周期过去了”：
现在，基本每个大细分领域都有领头羊，而且很多都已经领跑半年以上，我们是很难拿钱去赌新团队了——对于投资人而言，O2O的周期已经过去。
这种周期的结束，最为明显的标志，正是2015年频繁发生的大公司“先并购再抱紧BAT大腿”的标准剧本。资金密集型的O2O势必要拥抱资本才能打下去，而最好的选择除了BAT之外几乎别无他选，从流量到资本，BAT都把其他互联网公司甩开了几个数量级。
在2016年必然的局面，就是拿了阿里投资的饿了么和美团外卖死磕，两大神仙打架，别提创业者，其实连百度外卖我都觉得很难过！
最后，朱啸虎还谈了最近几天绕不开UBER。在他看来，引入中国股东，大笔融钱，大笔花钱的UBER其实“非常努力”，但是“执行层漏洞很多”，几乎是必败无疑。
历史上，从来没有一家消费互联网的美国企业在中国获得成功，以前的易趣、谷歌大家都记得，大手笔的进入，但是在中国都是非常失败的；UBER现在对中国本地消费者、本地法规的理解非常欠缺不提；但是执行层面都漏洞很多，订单增长快但是有高比例的刷单，砸高金额的补贴但是相当比例无效。
最近，“去年有75天呆在中国”的Uber创始人在公开场合表示，“如果你想成为中国元素，在中国市场竞争的话，你必须要了解到补贴是你取胜的一部分”。在朱啸虎看来这样的发言更突显了UBER对中国市场理解的肤浅，“补贴只是表面现象，关键还在后面的运营效率什么样”。
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部分专访实录：
提问1：金沙江创投的口号是“专注于投资立足中国，面向全球市场的高新技术初创企业”，如何理解这样的投资逻辑？
朱啸虎：
其实，我个人目前主要专注于无线互联网投资，就以这个行业为例子进行解释。简单的说是3S原则：
Significant大市场：市场要足够大，如果是垂直市场就更好；
Scalable可扩张：互联网就是典型，一次投入，爆炸式盈利，一个指数模型；
Sustainable可防御：在中国可防守性特别重要，大公司一定有要上下游通吃的能力才能守得住。携程去哪儿、滴滴快的的合并都是为了强化这种可防守性。
提问2：
2015年VC机构在积极求变。越来越多的优秀投资人选择出来成立基金；IDG等大型机构在股权众筹平台上领投项目等等，您怎么看待这些VC行业的变化？
朱啸虎：
VC行业我觉得比较重要的还是在于经验，很像过往的学徒制，如果没有积累，还是比较难。我们VC行业一般说，成熟的VC投资人需要投出1亿美金才算交完学费，单个项目赚到1亿美金才能拿到VC毕业证书，大家可以按这个标准看看有市场上有几个毕业了的投资人？
举个例子，中国互联网每3-5年一个周期。刚刚过去的电商和O2O，很多经验教训是类似的，能不能把上一个周期的教训用到下一个周期里，就反映出一个好VC的能力。
提问3：
您本人曾经是非常出色的创业者，您也曾表示这些经历对您的早期投资帮助很大。这些帮助主要体现在哪些方面？对我们平台上的投资人有什么样的建议？
投不同阶段的项目需要不同的经验和技能。
投早期项目需要创业经验，才能帮助创业者实现从“零到一”的过程。投后期项目更需要投行经验，有没有分析能力，看不看得懂财务数字更重要。
提问4：
您本人有一个非常出名的绰号叫“快投手”，有很多半个小时内完成投资决策的案例。您是如何看待“快决策”这件事的？为什么您可以做到这么快速完成决策呢？
朱啸虎：
我们投滴滴决策快，是因为做了非常多的前期工作，先判断本地出行的很多机会；再把市场上所有的出行领域企业看了一个遍；全都不满意，直到看到了滴滴。
这是个漫长的铺垫过程，没有这些谁也没办法做决策，你还觉得这个过程快么？
提问5：
上个礼拜，您曾经提出“O2O的创业周期基本过去了”，如何理解？
朱啸虎：
中国互联网上实际上每3到5年一个周期，过去的十五年，已经过了五个周期。O2O也不会逃脱这个规律——滴滴就是三年前的项目。
现在，基本每个大细分领域都有领头羊，而且很多都已经领跑半年以上，我们是很难拿钱去赌新团队了——对于投资人而言，O2O的周期已经过去。
提问6：最近，Uber风风火火的宣布拿到20亿美元的B轮融资。您立场鲜明的提出世界估值第一的独角兽Uber不可能在中国市场上战胜滴滴，为什么？
朱啸虎：第一， 历史上，从来没有一家消费互联网的美国企业在中国获得成功，以前的易趣、谷歌大家都记得，大手笔的进入，但是在中国都是非常失败的；
第二， UBER现在对中国本地消费者、本地法规的理解非常欠缺不提；但是执行层面都漏洞很多，订单增长快但是有高比例的刷单，砸高金额的补贴但是相当比例无效。
所以从目前运营情况来看，我们感觉UBER想要脱离规律，在中国成功的可能性几乎很低。
Uber创始人在公开场合说，“补贴战要打响了，如果你想成为中国元素，在中国市场竞争的话，你必须要了解到补贴是你取胜的一部分”。您怎么看待这个事情？
其实也只是看到了表面现象，补贴不是成功的关键要素，关键在于后面的运营效率到底如何。
提问7：去年年底，饿了么传出要被阿里巴巴控股，在创业公司纷纷抱上BAT大腿的今天，您如何评价当前O2O行业的竞争局面呢？
朱啸虎：坦诚地说，中国的创业企业不抱BAT大腿是不可能的，中国的互联网竞争环境非常可怕。
美国互联网三巨头，亚马逊、google和facebook占据的市场份额大概在70%，剩下的30%是在外面的独立公司。中国的BAT加上他们投资的企业占市场份额的90%，是最大的流量来源，资金、体量和创业公司差出几个数量级。
今天在中国创业，我觉得肯定是要抱BAT大腿。尤其是O2O这种资金密集型行业，没有BAT的支持寸步难行。
目前，餐饮O2O已经形成了典型的巨头垄断，对创业者来说非常困难。在2016年必然的局面，就是拿了阿里投资的饿了么和美团外卖死磕，两大神仙打架，别提创业者，其实连百度外卖我都觉得很难过！
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部分投资人交流实录：
【群友@彭*】企业SaaS很火,在BAT杀进来之后，创业公司还有机会吗？
朱啸虎：企业应用里，BAT没有优势。BAT的优势在消费互联网一端，创业者可以在这一领域大胆的去做，关键还是要看你能不能把企业抓在手里。你要担心的是续费率如何，而不是BAT的竞争。
【群友@张*】我想问朱总对餐饮行业消费升级的看法，价值点在哪里。
朱啸虎：消费升级不是那么容易，餐饮的消费升级尤为困难。
餐饮的高端消费和公款消费密切挂钩，现在所有的高端餐饮在目前的环境下都受挫严重，短时间内高端餐饮消费比较困难，还是面向大众的餐饮消费会更有市场一些。
【群友@陆**】汽车后市场朱总投了典典养车，是出于哪种商业逻辑考虑，现在市场上还有一类比较明显的是以途虎为代表的从电商，供应链为基础的公司，朱总对此怎么看？
朱啸虎：
我们喜欢典典养车高频刚需的切入场景。
高频刚需很重要，洗车可以切护理、切保险，非常顺畅。相比之下，换轮胎的频次太低——四五年换一次——这种频次往其他地方切很困难。
如果途虎不补贴，用户增长会有很大问题，体验过一次就会知道。途虎客户要换轮胎，要排队；想尽快修，途虎的订单会被取消，直接在店采购，用户体验很不好。
所以，低频模式不是长期持续的模式，相反如果从洗车去切入，频次比较高
【天小妹】智能硬件项目的估值怎么估？目前国内拿到风投的硬件类团队，用户普遍少
朱啸虎：
智能硬件我们觉得很难投资。中国智能硬件的品牌性产品很少，大部分都是商品，商品是很可能昙花一现的。所以，这个我们投的比较少，一定要投，要判断估值的话，可以从传统性指标入手，比如销售额、利润、毛利等等。
其实美国公司也一样，美国的两家领头羊智能硬件公司，GoPro和Fitbit，上市后股价都一泻千里，所以我觉得在智能硬件上还是要保守。
【群友@程**】请问二手房买卖O2O您如何看？我公司主要以“社群+众包”共享模式做二手房买卖O2O。
朱啸虎：
二手房买卖的行业现状非常惨烈，58赶集、安居客打得非常惨烈，爱屋及屋每个月烧钱非常多。这个行业最大的问题是频次太低，用户4、5年才买一次二手房，获客成本非常高，如果没有巨头的资源和巨大的资源支持，这个行业的机会已经很渺茫。
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