独角兽们不上市，硅谷VC退出率创历史新低

（原标题：风投的日子越来越难：独角兽们不上市 硅谷VC退出率创历史新低）

本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者欧薏。

尽管硅谷的科技大佬玩得风生水起，但风投的退出获利却越来越难了。

市场研究机构Pitchbook研究显示，选择募集更多资金，而非上市，越来越成为初创公司青睐的选择。Pitchbook二季度数据显示，每个初创公司背后的风投数量达到历史高位，美国风投项目数量和美国风投项目退出数量的比例达到11.3倍――在2017年上半年中，有3917个风险投资项目，但只有348个项目实现了退出。

如果这一趋势在下半年依然持续，那么美国风投行业将会经历2010年以来的最低退出水平。不过，与此同时，美国风投项目的数量可能也会在5年内首次低于8000个。

原因何在――初创公司们都选择更长时间地保持私营状态：不断展开多轮融资，但就是不上市。这也是我们看到越来越多独角兽的原因。

数据显示，美国初创公司的风投平均退出时间是6年左右，而IPO所花时间的中位数甚至达到了8年。

美国风投行业的项目和项目退出量在2014年以来都在下滑。在2014年，风投退出量达到历史新高，超过1000个项目得以退出，金额达820亿美元。当年，Facebook以220亿美元买下whatsapp，为当年的风投退出金额作出不错的贡献。

尽管美国风投项目量和项目退出量都在下滑，但美国独角兽们的估值却在上升。斯坦福商学院的一份研究报告指出，风投对这些独角兽们的估值高估程度达49%。