Snap IPO成功背后：投资者认为其“大而不倒”

网易科技讯3月3日消息，据路透社报道，机构投资者普遍担心错过久违的大型科技IPO（首次公开招股），这帮助“阅后即焚”应用Snapchat开发商Snap顺利完成自2014年阿里巴巴集团以来规模最大的科技IPO。

据知情人士透露，投资经理们非常渴望提升收益，可购买的新股数量也有限，因此对于他们来说一家热门社交媒体平台的IPO“是必须要参与的”，尽管市场对该公司的多个问题心存担忧，如它的发展战略，用户增长放缓，新投资者不享有投票权。

投资者关系公司PondelWilkinson总裁埃文・庞德尔（Evan Pondel）指出，“争取分羹该公司的IPO近乎是早就确定的事情。”

投资者对Snap股票的热情追捧――该股上市首天大涨近50%，市值达到近300亿美元――对于未来的科技IPO而言是个好兆头。

在科技投资者看来，尽管像Uber和Airbnb这样响当当的公司预计今年还不会挂牌上市，但有不少体量较小的科技公司准备在未来几个月IPO，它们或许能够从投资者剩余的热情中受益。

为了确保IPO的成功，Snap聘请的银行家采取了大型科技IPO中常见的策略：他们提供有限的股票供给。据了解该公司IPO策略的匿名消息人士称，Snap仅向投资者提供15%的股份，这些投资者包括散户和短期的对冲基金。

“IPO之前人们都在担忧Snap用户量增长放缓的问题，但像这样的科技IPO跟业务状况是毫无关系的。”科技创业公司咨询公司Yabusame Partners创始合伙人菲利普・科拉德（Philippe Collard）表示，“它跟市场需求被人为创造出来的金融交易倒很有关联。”

对冲基金通常会在IPO买进后不久就将股票卖出，而机构投资者对于有良好上升空间的股票就不会匆匆卖掉。

然而，Snap新发行股票有四分之一将在一年内被锁定，这是很不寻常的规定，它限制了短期内被抛售套利的股份数量。

市场需求积压

积极活跃的大型共同基金是最受青睐的IPO投资者，因为它们投资规模大，且趋向于长期持有股票。通过提供巨额的投资和为银行的经纪业务提供交易费用，该类基金与IPO的承销商建立起紧密的关系。

这些基金也面临着提升收益表现的压力，因为投资者们每月将数以百亿计的资金转移到指数跟踪类基金。指数跟踪类基金的投资成本较低，且长期表现要更加出色。

富达投资集团、BlackRock、T. Rowe Price和Wellington Management于2014年开始争取入股即将IPO的科技公司。富达投资和T. Rowe Price均参与了Snap去年的一轮融资，这让它们能够从该公司今天的IPO中获利。

富达投资和T. Rowe Price本周拒绝回应是否有买进Snap的IPO股票。

在此之前，公开市场一直在等候新互联网类股票的出现，因而积压了大量的投资需求。在Snap公开上市之前，科技IPO市场经历了颇为漫长的空窗期，2016年是自2008年以来该类IPO最低迷的一年。

除了缺少新股发行之外，频频发生的行业并购和股票回购让不少市场资金无处安放。根据汤森路透的数据，去年，科技行业并购和股票回购数量与科技IPO之比达到38比1。

闭门会议

据消息人士称，在纽约、旧金山、伦敦等城市进行IPO路演时，Snap CEO埃文・施皮格尔（Evan Spiegel）看淡有关公司用户增长放缓的担忧，而强调称Snap拥有改变“人们的生活和通讯”方式的潜力。

虽然许多基金觉得必须要投资Snap，但它们对于该公司还是心存疑虑。知情人士称，在管理层和承销商优先客户闭门进行的小型会议中，那些基金问了些很刁难的问题――有关Snap的公司治理和用户增长放缓。

据投资者关系专家、银行家和律师称，那些仅被邀请参加路演午餐，但渴望获得可观股票配额的投资者，则趋向于凭借自己对Snap的深刻了解给负责记录与会者情况的IPO银行家留下深刻印象，并不想要问些刁难的问题激怒公司管理层，令自己失去投资的机会。

在路演上，Snap在公开会议上基本上都没有碰到有关其用户增长问题的提问。在纽约，完全没有人询问该公司开创不给IPO投资者投票权的股票结构相关的问题。

“这是一种外交策略。”庞德尔说道，“你可不能太咄咄逼人，因为他们可不愿意让这样的人分羹公司的IPO。”（乐邦）