创始人成了最富90后，Snap却吃到了卖出评级

（原标题：股价暴涨让创始人成了最富90后，Snap却吃到了卖出评级）

继3月2日上市首日股价大涨44%后，美国阅后即焚社交应用Snapchat的母公司Snap的股价，在3月3日再度大涨逾10%，公司市值已经飙升到313.5亿美元。

伴随着股价的大涨，Snap创始人、26岁的埃文・斯皮格尔（Evan Spiegel）的身家已经高达58亿美元，成为全球最富有的“90后”。Snap的另一名创始人，个人身家同样已飙升至58亿美元的鲍比・墨菲（Bobby Murphy），也年仅28岁。

但股价大涨之后，已经有部分券商机构开始给出风险警示。

当地时间2017年3月2日，美国纽约，最受美国年轻人追捧的社交平台Snapchat（Snap Inc.）在纽约证券交易所上市。东方IC图

野村证券旗下电子交易平台Instinet的分析师安东尼・迪克莱蒙蒂（Anthony DiClemente）预测，Snap股价会下跌，给出“减持”评级，目标价为每股16美元。

美国研究机构Pivotal Research Group的分析师Brian Wieser则直接给出了“卖出”评级，他把Snap的目标价格调到了每股10美元。

要知道，经过连续两个交易日的暴涨，Snap的股价如今已经高达27.09美元。如果跌到10美元，这意味未来Snap的股价将下跌63%。

Wieser在Snap完成IPO后发布报告称，Snap的投资者即将面对的是一个一夜暴富的神话，它将面临来自比它大得多的公司的激烈竞争，它的用户基数增长也已疲软。

“目前，它有一个看上去前途无量和有创新精神的IPO，但迄今为止，它的能力还没有得到证明，它最终的规模也很难量化。投资者们还会发现一个缺乏经验的高层管理团队运营下的奇怪的企业组织架构，试图把一个成功的新产品转型成一个成功的企业。”Wieser写道。

他还对Snap公司的高额支出和企业运营现金成本表示了担忧，对Snap产品的广告营收能力提出了质疑，因此他认为，Snap的“股价被严重高估了”。

仅在上市首日，Snap的市值即已超过老牌食品企业好时和社交界的前辈推特等企业。当然，直接竞争对手Facebook 3976亿美元的市值目前仍然是让Snap望尘莫及的。

Snap与知名企业哥伦比亚广播公司、美国航空、好时、维亚康姆、百思买、摩托罗拉等的市值对比。（截至美国时间3月2日收盘）数据来源：Marketwatch

即便如此，市场仍然认为，Snap未来可能成为Facebook的有力竞争者。

市场信心的表现之一便是，参与Snap本次IPO的投资者并没有获得相应的投票权。斯皮格尔和墨菲将通过一个独特的三角股权结构保持对公司的控制。这个结构能够为这两位创始人带来每股10票的投票权，现有股东每股为1个投票权，而新的投资者将不具备投票权。

在完全没有投票权的情况下，投资者仍愿意下注，也从一个侧面反映了投资者对于Snap两位创始人和盈利模式的信心。

2011年6月，Snapchat的前身Picaboo上线，最初的特点就是“阅后即焚”，即用户互相发送的文字、图片只能在对方手机和网站服务器上停留很短的时间，超过这段时间就会被系统删除。在花了10个月让用户量达到10万后，Snapchat就得到了光线资本48.5万元的种子轮投资。于是，斯皮格尔从斯坦福大学退学，全身心运营Snapchat。

在2013年拒绝Facebook创始人扎克伯格的收购要约之后，Snapchat开始在社交应用领域攻城略地，大量吸收Facebook最看重的年轻人用户，逼得Facebook让旗下几乎所有产品把Snapchat的功能都抄了一遍。

Snap目前主要的变现模式为广告。其招股文件显示，截至2016年12月31日，Snap总营收达到4.045亿美元，较一年前增长6倍多。截至2016年12月31日的3个月内，Snap在全球范围内的每用户平均收入（ARPU）为1.05美元，2015年同期为0.31美元。

Snap目前仍未实现盈利。2016年，公司2016年亏损规模高达5.15亿美元，远超营收。不过，2016年该公司自由现金流高达6.78亿美元，远超同年收入。

被投资人问及对未来发展空间的展望时，Snap强调的是它对用户的超强黏性。去年年底的调查数据显示，Snap的年轻用户日均停留时间超过半小时。而且，Snap还强调，该应用主打的视频、图片，将会取代文字成为新的社交方式。

且不说，眼下Snap还有拓展中年用户的潜在空间。

eMarketer的报告显示，Snap的用户中，年龄在45至54岁的人群比例从去年的4.2%提高到6.4%，这在某种程度上说明Snap具备超出年轻人群体的潜在影响力。

但报告也说明，这一影响力主要源自Snap的一系列商业运作，例如与美国职业橄榄球联盟、美国国家广播公司、迪士尼等的合作。这对Snap创造更多的商业化合作模式提出了更高要求。

现在对Snap发展前景做出过于乐观的预测还为时尚早。