猎豹移动长期投资亏损近亿元 盈利模式仍待验证

（原标题：猎豹移动投资损失近亿元 传统业务乏力）

作者：李静

业务转型期的猎豹移动刚刚交出一份最新的成绩单：其8月19日发布的二季度财报显示，当期总收入为10.467亿元，Non-GAAP（非美国通用会计准则）营业利润为2550万元；截至6月30日，猎豹移动产品在全球范围已经下载安装到30.99亿台移动设备上，在移动端的月活跃用户规模达6.23亿。尽管这组数据看起来还算亮眼，但却难掩猎豹移动第二季度Non-GAAP归属猎豹移动股东净亏损6190万元，其中本季度公司确认长期投资损失9520万元。

如猎豹移动CEO傅盛在第二季度财报分析师电话会议上所述，猎豹在二季度初面临了一些困境，但其也推出了一系列的新举措，如从移动工具产品模式向移动内容平台模型转型。

在业内人士看来，猎豹此次转型是一项明智之举。工具类产品虽然能获取海量流量，但用户黏性不大，变现能力不强，如果将流量引至内容产品，将可以有效扩大盈利空间。但是猎豹移动搭建内容平台的经验不足，转型或还有一段时间的摸索期。

确认长期投资亏损9520万元

财报显示，猎豹移动第二季度总收入为10.467亿元，同比增长18.1%，但是较第一季度总收入11.15亿元环比下降6.1%；Non-GAAP营业利润为2550万元，Non-GAAP归属猎豹移动股东净亏损为6190万元，较第一季度Non-GAAP归属股东净利润1.02亿元环比下降160.7%。

对于利润下降的原因，猎豹移动在财报中解释是由于内容产品投入，以及本季度公司确认长期投资损失9520万元所致。

8月24日猎豹移动相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，本季度公司确认长期投资损失9520万元，主要是因为一些猎豹投资公司的财务表现低于预期，致使其现值与市场公允价值存在非暂时性差异。因此在本季度调低了包括一家页游公司、一家全球社交移动广告软件提供商在内的被投资公司现值。

公开资料显示，猎豹移动原名金山网络，2010年由金山安全可牛影像合并而成，是一家移动工具开发商和互联网及移动互联网安全公司。2014年5月在美国纽交所正式挂牌上市，核心产品为猎豹清理大师、金山电池医生、金山毒霸等工具类产品，营业收入主要来自基于工具类产品进行的在线营销及互联网增值服务等。自上市以后猎豹移动收购或投资了不少互联网营销产业链上的公司，其中包括收购移动广告商Zoom Interactive Network Marketing Technology、控股移动个性服务提供商魔秀科技、全资收购全球移动营销公司MobPartner、战略投资社交移动广告软件提供商Nanigans等等。

根据猎豹移动的回复可以推断，导致公司二季度长期投资损失高达9520万元中的一家全球社交移动广告软件提供商应该就是Nanigans。这是猎豹移动2015年3月投资的一家公司，其成名于一款在Facebook平台上自动投放广告的软件技术，猎豹移动是其2400万美元B轮融资的领投者，但并未公布具体投资额。而且其B轮融资完成距今已有一年多时间，尚未有新一轮融资消息。

利润下滑的另一个原因是内容产品的投入。据了解，从去年开始猎豹移动已经开始加大内容产品的投资，向内容化战略转型。目前内容产品已经覆盖新闻聚合、短视频、直播、轻游戏等几大板块。

“内容板块布局需要高投入，一方面内容版权成本高，回报周期长；另外直播的前期投入大，尤其带宽成本高。”易观新媒体研究中心研究总监庞亿明告诉记者。

中投顾问文化娱乐产业研究员蔡灵也赞同上述观点。他同时指出，猎豹移动出现这么大数额的长期投资亏损，并且加大力度打造内容产品，或是反映出其之前的主营业务发展已经面临瓶颈，盈利空间变小。

傅盛在今年一季度和二季度财报电话会议上也两次坦承猎豹移动面临一些困境，并从去年开始主导猎豹移动从工具类产品向内容类产品流量变现转型。

转型内容后 盈利模式仍待市场验证

猎豹移动表示，为了应对困境，采取了一系列举措重振收入增长、改善财务状况，并为公司长期发展建立起一个可持续增长和具有盈利能力的商业模式。这些举措的核心是帮助猎豹完成从移动工具产品模式到移动内容平台模式的转型。“通过调整现有产品功能、广告位，改善销售策略，特别是直客销售方案，已经抑制住了移动收入的下降。”

记者梳理猎豹移动近年的财报发现，截至2015年第四季度，猎豹移动营收连续12个季度同比增速超过100%，但进入2016年营收增速不断下滑，第一季度营收11.15亿元，同比增长63%；第二季度营收10.467亿元，同比增长仅18.1%。另外第一季度移动收入为8.27亿元，占总收入比重为74.1%；第二季度移动收入为7.723亿元，占总收入比重为73.8%。

而在猎豹移动看来，二季度的收入增幅已经高于管理层预期。下半年预计猎豹现有工具产品依然稳健，销售机制也将不断完善，从而带动公司重启收入环比增长。

事实上，早在2015年猎豹移动就注意到了传统业务增速乏力等问题，这也从侧面反映出移动工具产品模式已经进入瓶颈期，向移动内容平台模式转型已经是一种趋势。

“工具型产品是获取用户的入口，攫取的是互联网早期的人口红利。但是像天气、杀毒、日历等工具型产品用户使用的时长、频次都非常有限，当人口红利达到饱和状态时，变现就会遭遇瓶颈期。而且随着智能手机的发展，像苹果手机已经自带了很多工具型产品。” 有米科技股份有限公司创始人兼CEO陈第告诉记者，但是内容已经开始成为互联网时代的核心资源，利用优质内容延长用户在内容上的使用时间，再去进行相关的变现已经是一种方向。

据悉，为了解决全球版权问题，猎豹在二季度以5700万美元收购了一家全球新闻服务提供商News Republic。并且在近期推出一款直播产品Live.me，轻游戏《钢琴块2》《滚动的天空》相继登陆全球市场，此外也在数据分析领域持续大规模投入。

猎豹移动相关负责人告诉记者，公司内部已经确立了“工具为入口、内容为核心、大数据为高地”的新思路，聚拢内部资源全力推进内容转型。

庞亿明告诉记者，工具型产品与内容型产品相比能实现用户入口的把控，但在营销投放上，投放的资源（广告位）、服务的广告主类型都存在一定的局限性；而内容平台能够拓展营销方式、营销资源、广告位、广告主的类型和方向。而猎豹移动构建的大数据体系，能够对用户进行更精准的营销服务，提高收益空间。

但从财报数据看，猎豹移动转型内容平台尚未给公司带来较为丰厚的利润回报。蔡灵表示：“内容产品投入产出周期一般在2~3年。”猎豹转型发展内容有几大优势，其一，流量较高，具备发展内容平台的先天优势；其二，公司设立了配套的网红孵化体系，能够为网红创业者提供培训、投资等；其三，具有全球化商业变现渠道。但是猎豹搭建内容平台的经验不足，而在转型期也面临内容、市场和政策等风险，必须克服这些难关才能真正进入新的发展阶段。