亏损扩大 产能不足 资金紧张：特斯拉如何走出困境？

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文 | 小羿

| 特斯拉财报透露了哪些事？

5月3日，特斯拉发布了2018年第一季度财报。下面智能菌为大家分析下财报重点：

1、总营收创新高，电动汽车收入占比80%

财报显示，特斯拉Q1总营收34.09亿美元，不仅高于去年同期的26.96亿美元，而且创下公司单季营收纪录。

在这其中，电动汽车业务收入27.35亿美元，占总营收的80%，电动汽车Q1营收较去年同期上涨了19%。

能源业务收入4.10亿美元，占总营收的12%。服务及其他业务收入2.63亿美元，占总营收的8%。

2、亏损面扩大了两倍以上

尽管在营收上再创新高，但是特斯拉Q1依然亏损。

财报显示，特斯拉Q1虽然取得了4.56亿美元的毛利润，但经营性支出超过了10亿美元，加上其他支出，直接导致特斯拉Q1净亏损为7.85亿美元（归属于普通股股东的净亏损为7.10亿美元），大大高于去年同期的3.72亿美元的净亏损（归属于普通股股东的净亏损为3.30亿美元）。

3、共卖出汽车近3万辆，Model 3毛利率为负

财报显示，特斯拉Q1共生产了34494辆电动汽车，其中包括 24728 台Model S和Model X以及 9766 台Model 3。

特斯拉Q1共卖出 29997 辆车，包括 21815 辆 Model S/X以及 8182 辆 Model 3。

从车型来看，Model S和Model X毛利率已经超过25%，但Model 3的毛利润仍为负数。最终结果是，在一般公认会计准则下，特斯拉汽车业务Q1的毛利率为19.7%，非公会计准则计算则为18.8%。

毫无疑问，特斯拉要想在今年扭亏为盈，必须在短时间内迅速提升 Model 3 的产能以及毛利率。好消息是，Model 3的周产能已经连续三周超过2000台。

| 马斯克最焦虑的是什么？

特斯拉发布财报之后，马斯克参加了财报电话会议。

不过，这个电话会议可以称之为最尴尬的时刻，马斯克不仅拒绝回答分析师的问题，而且还怼了分析师，电话会议没有开完就走了。

下面，智能菌梳理下电话会议的内容，帮大家找出马斯克最焦虑的地方。

1、降低资本支出，反映出特斯拉资金紧张

马斯克在财报电话会议上提到，特斯拉今年的资本支出在 30 亿美元以内，而分析师则反问到，特斯拉去年资本支出为 34 亿美元，今年还要降低，担心如此克制的支出会对特斯拉的产能增长带来负面的影响。

特斯拉 CFO Deepak Ahuja 的答案是特斯拉的资本支出存在进一步降低的空间。然后这名分析师紧接着问道更详细的规划。但突然间信号被切断了，然后就飘来马斯克的声音：不好意思，下一个问题。这问题太没劲了（not cool）。下一个问题是啥？场面一度很尴尬。

这从一定程度上反映出马斯克害怕谈到资本支出，也说明特斯拉的资金目前比较紧张。据悉，特斯拉目前现金储备27亿美元，一季度营业支出3.98亿美元，而且还净亏损7.85亿美元，彭博社分析称如果特斯拉不进行额外融资，它很难撑过今年年底。

但是，马斯克依然坚称，特斯拉目前不需要融资！

2、拒绝回答Model 3交付问题，产能依然是最大瓶颈

随后另一位分析师提问目前有多少 Model 3 预订车主进入了交付阶段？随后是长时间的安静，马斯克拒绝回答，最后说你们这些问题太无聊了。

所以，Model 3的产能依然是目前特斯拉最大的瓶颈。

虽然目前的Model 3已经连续三周产能超过2000台/周，但是目前特斯拉接到的Model 3订单量超过45万单，即使特斯拉在今年第三、四季度达到了每周5000台的产量，也很难在短时间内消化这么多的订单量。

特斯拉在公布财报之后，股价小幅上扬1%；但是在马斯克狂怼分析师的财报过后，特斯拉股价盘后不到半小时就跌去了 5%。

| 特斯拉和马斯克如何走出困境？

1、将Model 3的产能快速提升到5000台/周

如果具体分析Model 3的产能问题，最关键的是“对全自动生产过于自信”，这是特斯拉财报中表达的观点。因为美国人力成本非常昂贵，马斯克希望特斯拉汽车的生产完全自动化，但是全自动生产没有那么成熟，在电池模组封装和总装环节遇到了麻烦。Model 3的产能一直上不去，迟迟无法交付，毛利率也一直为负。

在危急时刻，马斯克进驻工厂，主持调整了生产流程，将生产线转为半自动化，人机协作让生产顺利了很多。

不过，马斯克坚持认为这仍然是暂时的，最后还是要搞全自动化生产。特斯拉会继续在Gigafactory工厂大规模铺设全新自动化生产线，如果能解决电池模组封装和总装环节的问题，特斯拉Model 3的生产效率将大大提升。

马斯克在电话会议中称，在二季度末，要将Model 3的产能提升到每周5000辆的目标。如此看来，这也是特斯拉在三季度扭亏为盈，在第四季度实现正向现金流的关键所在。

2、在中国建厂，押注亚太市场

马斯克在电话会议中确认，特斯拉的下一个超级工厂将建在中国，目前仍在于中国政府磋商具体细节，工厂选址何处等问题最快将在下个季度公布。

目前可以确认的是，特斯拉在中国的超级工厂将同时拥有生产电池和电动汽车的能力。业内普遍认为，特斯拉将是中国汽车合资股比开放政策最大的获利者。

值得关注的是，马斯克表示，任宇翔将接替Jon McNeill担任特斯拉亚太区总裁。也就是说，特斯拉将加强在中国市场的销售业务。

3、特斯拉5月份开始重组

为解决特斯拉面临的烧钱太快、产能过低、盈利困难问题，马斯克表示5月份将对公司进行重组，以实现盈利目标。

但是，马斯克并没有透露有关重组计划的具体细节，只是指出该公司对第三方供应商过度依赖，对第三方承包公司数量已经失去控制。

马斯克表示，特斯拉将对这些承包商的资质重新评估，以确保他们符合特斯拉的生产标准，否则将终止合同。

4、下一辆电动汽车Model Y

特斯拉的下一款车型为Model Y，预计将在2年内开始量产。

可以肯定的是，Model Y 整车架构会更加集成化、线束更少、电气架构更加先进。所谓设计和制造系统会“远远优于” Model 3。

马斯克表示，由于弗里蒙特工厂已经饱和，Model Y的生产会择址建厂，新厂址将在今年Q4前公布，但也不排除会在中国的新工厂生产Model Y。

最后，希望疯狂的马斯克早日完成自我救赎。

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