拜耳欲620亿美元收购“转基因先锋”孟山都

（原标题：拜耳鲸吞孟山都巨头来了？）

想当猎人的孟山都眼看成了猎物。收购瑞士杀虫剂生产商先正达遭拒，如今孟山都成了拜尔“鲸吞”的目标。德国医药与化学品巨头拜耳本周一宣布，已向全球最大的种子公司孟山都发出总价值为620亿美元现金的收购要约，由此将造就全球最大农产品供应商。

拜耳要转型

德国拜耳发布的公告称，公司已提出每股122美元的全现金收购报价。这一报价比孟山都的最终收盘价高出了20%。该公司还表示，计划通过债券和股票的方式为该交易融资，其中包括供股。

作为全球转基因农业巨头，美国孟山都市值将近400亿美元，而拜耳市值约960亿美元。如果交易达成，将诞生全球最大的种子和农用化学品厂商，农化领域将再现惊天并购。德国拜尔预计，三年后并购交易综效将带来年度盈利贡献，为公司带来大约15亿美元的协同效应。

去年底，拜耳肺动脉高压药“万他维”退出中国，引发3万人 “生死危机”。作为德国化工三巨头之一，2015年，拜耳销售额达到了公司历史上的最高水平，突破460亿欧元。不计特殊项目的息税折旧摊销前净利润大幅增长约18%，创下了超过100亿欧元的新纪录。

拜耳的野心与日俱增。除了在医药领域中赫赫有名，拜耳公司在农药领域也有着巨大影响力。公司在作物农药市场的份额达到了18%，仅次于Syngenta，位居第二。而孟山都公司在种子市场中则是当之无愧的领头羊，占据了28%的市场份额。

毫无疑问，如果收购计划成为现实，农业市场将会成为拜耳公司未来的主营业务，销售额也将从去年的28%上升到55%。但是，这一消息对于倾向于医疗健康领域的投资者来说并非好消息。

人人都“恨”孟山都？

德国拜耳的这一报价使孟山都的角色发生了逆转。先前孟山都曾经寻求收购瑞士杀虫剂生产商先正达，只是因为遭到后者的拒绝才在去年8月放弃了这笔价值437亿美元的交易。今年2月，中国化工集团宣布以逾430亿美元收购先正达。

既赚钱又强大，这家公司生产过剧毒农药DDT、生化武器“橘剂”和备受争议的转基因食品。华丽转型的孟山都身处转基因争论的漩涡之中，成为各路反对转基因团体和环保组织的头号公敌。

天使与魔鬼只有一步之遥，世界各地消费者强烈的抵制总让孟山都猝不及防。今年3月印度政府整治孟山都，将转基因专利费削减70%，孟山都受此威胁退出印度市场；而孟山都的转基因种子专利也正在遭受欧盟和美国部分民众的抵制。

孟山都将被并购的消息一直没有断过，更多的原因可能来自转基因巨头的身份。本次被收购的消息传出后，孟山都股价当日急升10%。耐人寻味的是，拜耳股价却下跌4.9%，报95.15欧元。

2016财年二季度孟山都净销售额为45.32亿美元，同比下滑12.8%；毛利润为25.98亿美元，下降14.5%。今年3月初，孟山都就曾发布公告，宣布降低全年盈利预期。主要原因为多种货币持续疲软；非专利草甘膦产品售价下滑；低迷的商品售价导致种植者利润降低；以及美国环保局（EPA）延迟批准麦草畏在作物间的使用等不利因素。

反垄断的变数

孟山都公司表示董事会将会审慎考虑这一收购要约，但这一收购案是否能够成真并没有必然把握。另一方面，拜耳公司的大股东们也在认真考虑这一收购案的可行性，原因是这一收购案必然需要大量现金，分析人士认为拜耳公司可能最终会采取成立合资公司等方式来实现这一计划。

拜耳和其财务顾问团队已就合并后的公司组织架构的问题研究探讨了数月，但仍然没有正式协议的达成。有知情人士表示孟山都表达了跟拜耳、巴斯夫中其中一家的农化业务组成合资公司的兴趣。

上周，孟山都曾表示已收到来自拜耳的主动报价，不过该集团并未披露该收购要约的具体条款。拜耳也已确认了这一并购流程，但拒绝提供进一步细节。决定将相关条款公开，是由于此前拜耳的股东担心需要筹集大量资金才能完成这一交易。拜耳的市值为740亿欧元，自有关该集团收购兴趣的消息出现以来，其股价已下跌逾10%。

参与该项决策的一位知情人士表示，尽管拜耳正在衡量对孟山都的收购，但是如此重量级的合并将面临一系列障碍，包括来自反垄断和法规管理机构的监管。

本月初，美国第二大油田服务企业哈利伯顿能源服务集团和第三大油服公司贝克休斯因反垄断相关监管障碍宣布终止合并交易。贝克休斯公司发布声明表示，无法找到满足反垄断监管要求的解决方案。而哈利伯顿公司则表示，满足监管批准等条件严重损害该交易的经济利益。

无论是拜耳还是孟山都已是集中度很高的企业，两家合并无疑会强化垄断担忧。如此规模的并购交易，美国、德国及其他地区反垄断监管机构的审查都在所难免。分析师表示，拜耳与孟山都的营收重合不多，不过两者的结合将令其获得对农业供应链条更大的控制权。