四大行系货基登陆蚂蚁财富，会抢余额宝的生意吗

（原标题：银行系货币基金“抢滩”蚂蚁 余额宝一家独霸时代将终结？）

本文来自华尔街见闻，作者孙建楠。

近日，四大银行系货币基金登陆蚂蚁财富，这意味着蚂蚁金服正打破自身平台上货币基金代销渠道的壁垒。余额宝“独霸”蚂蚁的局面会否就此终结？

一个月前，博时基金旗下博时合惠货基登陆蚂蚁财富。本月，建信基金、农银基金、招商基金、中银基金等四家银行系基金公司旗下的货币基金产品在蚂蚁财富上线。蚂蚁财富是蚂蚁金服旗下的理财平台“蚂蚁聚宝”的升级版。

据了解，这四大银行系货基产品近期七日年化收益率基本在4.5%-4.9%之间，而余额宝最新的七日年化收益率4.1%左右。对于银行系货基的优势，一位银行系基金的基金经理对华尔街见闻分析，银行系基金本身拥有销售网点的代销优势，而且货币基金的规模由自家银行支持。

中国监管层正在推进金融去杠杆、MPA考核、强化对委外规模与通道业务的监管，特别是今年4月，业内不断传出银行大额赎回委外产品的消息，尤其对基金公司的债券与权益类产品造成冲击。上述的银行系公募的基金经理则表示：“实际上，这轮监管中银行系基金受到的冲击反而很小，有自家银行的支持。”换言之，银行系基金具有客户资源优势与渠道优势。

北京地区一位非银行系公募的基金经理则对华尔街见闻表示：“中国经济周期与金融周期正处于缩的状态，权益类与债券类资产规模必然出现萎缩，因此现金类资产和偏现金类资产的规模将会扩大。”

实际上，今年公募基金总规模的扩张更多是依靠货币基金。根据最新公布的今年上半年基金公司规模数据，截至6月30日，全国117家管理公募产品的基金公司总资产规模10.07万亿元，增幅9.89%，公募基金规模首次迈过10万亿大关。其中，基金总资产规模增加的9149亿元中有7832亿元是货币基金贡献，占比达到85.6%。此外，货币基金规模从2016年底4.32万亿增加到5.12万亿。

通常来说，公募基金采用银行渠道、券商渠道以及互联网直销代销渠道，互联网渠道的优势已不言而喻。虽然今年货币基金规模急速上升，但部分公募也受限于销售渠道出现“难卖”的问题。据证券时报，基金公司都偏向于顶格期限发行，渠道早已拥挤不堪，比如正在发行的131只货币基金平均下来设定的募集时间达到70.79天，将近80只基金要顶格募集3个月时间，这其中有多只基金自4月份发行至今仍未结束募集。

随着银行系基金入驻蚂蚁，2013年6月登陆蚂蚁的余额宝或面临较大的分流压力。余额宝对接的是天弘基金旗下的余额宝货币基金，曾有预测，如果按照目前增长速度，余额宝在2017年9月底的规模有望超过中国银行2016年全年的个人平均存款余额（1.63万亿元）。

对于余额宝可能面临的分流压力，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼曾指出，在公募基金流动性新规出台后，如果流动性管理跟不上，像余额宝这样大规模的产品日常风险控制和管理面临较大挑战。至于超过25万元的大客户，其实可以考虑其他财富管理产品。

据了解，从今年5月27日开始，余额宝最高持有额度调整为25万，而此次登陆蚂蚁的银行系基金产品并没有额度限制。

对于四大银行系基金入驻对余额宝的冲击，蚂蚁金服相关负责人对华尔街见闻回应，现在的战略是对外开放蚂蚁财富的平台。此外，《财经》杂志引述接近蚂蚁金服人士的说法，余额宝属于蚂蚁金服创新产品，没有理由要求其向外开放，而蚂蚁财富以收取代销费作为平台开放的盈利模式。