红利未享危机先至，小米国内市场份额急剧下滑

（原标题：红利未享危机先至，小米国内市场份额急剧下滑）

刚被纳入港股通的小米集团（01810.HK）还没来得及享受重大利好，便遭遇最新中国智能手机市场（内地市场）报告带来的消息面刺激。

10月31日，截至记者发稿，小米集团股价8.89港元，当日涨1.14%，较10月25日小米集团被纳入港股通消息放出后的收盘价9.06港元下滑1.88%。

富途证券分析师对第一财经记者表示，香港市场非常看重基本面，小米加入港股通是一个刺激因素，但并不能保证股价持续提升。从Canalys最新报告看，大陆市场小米手机市场份额从2018年第三季度的13.1%下降到2019年第三季度的9%，出货量也同比下降33%，这个降幅是所有主流手机厂商最大的。

10月30日，全球调研机构Canalys发布最新数据显示，中国智能手机市场今年第三季度出货量从第二季度9760万部小幅上升到9780万部，较去年同期下降3%。

除华为外，其他几家手机厂商均出现不低于20% 的份额下降，如vivo出货量为1750万台，市场份额17.9%，同比减少23%；OPPO出货量为1700万台，市场份额17.4%，同比减少20%；小米出货量880万台，市场份额9%，同比减少33%；苹果出货量510万台，市场份额5.2%，同比减少28%。

海内外此消彼长

面对下跌幅度最大的小米手机，Counterpoint研究总监闫占孟对第一财经记者表示，小米手机国内市场下滑严重主要原因是竞争对手激进而强大，2000元以上手机市场已然以华为为主力了。中国市场是一个非常残酷的市场，厂商必须不断更新和升级它们的产品才能生存，即使苹果也不例外。手机质量的提高也增加了它们的使用寿命，因此，今年中国的智能手机市场很难增长，中小品牌的生存变得更加困难。

同时，闫占孟表示，小米手机国内市场份额下滑严重也不完全是自己的问题，其商业模式包括小米直营店、小米online等已经做得很好了，主要由大环境以及竞争对手等因素所导致。

相较于国内手机市场份额下滑，小米手机在海外市场成绩稍显理想。调研机构Counterpoint报告显示，小米手机2019年第三季度在印度市场份额为26%，已连续九个季度位列第一。小米集团2019年第二季度财报显示，上半年小米总收入957.1亿元，同比增长20.2%；其中小米境外市场收入386亿元，同比增长33.8%，占总收已超40%。同时，小米持续拓展境外线下布局，截止到2019年6月30日，境外小米之家授权店共计520家，其中印度79家，且印度已经拥有1790家专注于各级城市的MiStore。

Canalys分析师贾沫表示，华为2019年前三季度的海外出货达到了7600万，其第二、第三季度的海外出货量被小米逐渐追上，第二季度只相差不到100万，第三季度不到200万。

闫占孟对第一财经记者表示，小米在海外市场看涨主要因其占据海外新兴国家智能手机换代升级的红利，通过不断拓展海外国家的新兴市场拉动销量。闫占孟称，小米4G手机目前在中国市场已机会不大，未来的机会一方面在5G应用层面的创新落地，如视频、直播、VRAR等；其次是小米4G手机在海外市场的持续拓展。但后者小米也并非毫无敌手，业内厂商均意识到海外市场的红利空间。

Counterpoint数据显示，至2019年三季度，vivo与realme在印度的市场份额分别为17%与16%，同比均有10%上下的增幅。自2014年进入印度，小米手机在该市场以均价低于千元的红米手机为主，实际盈利空间有限。

2019年1月19日，小米欧洲的最大旗舰店巴黎香榭丽舍大街店正式开业，加码欧洲高端手机市场，但一个不可忽视的问题在于，欧洲手机市场大部分是把控在运营商手里，想夺下更多份额并非易事。

未来危机并存

10月25日，上海证券交易所（简称“上交所”）和深圳证券交易所（简称“深交所”）发布公告称，根据2019年10月18日发布的《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2019年修订）》有关规定，港股通股票名单发生调整，小米集团和美团点评（03690.HK）获准调入港股通名单，并自下一港股通交易日即10月28日起生效。这一举措标志着港股通进入2.0时代，内地及香港交易所互联互通进程加速。

其后，针对两只股票在港股通的表现引发诸多讨论，业界认为相比美团股价不断上涨，经历了今年恒指大跌和全球手机市场遇冷的颓势环境，小米当前估值处于历史低位，低于行业平均。

富途证券分析师对第一财经记者表示，小米在4G手机时代的红利已逐渐消失，未来5G对小米来说既是机遇也是挑战。此前在乌镇世界互联网大会上，雷军宣布将推出超过十款以上的5G手机，可见小米想在5G手机普及初期通过性价比战略快速抢占市场份额，这也是小米一贯擅长的策略。

另外，该分析师表示，小米对5G手机的卡位不仅仅是抢占手机市场份额这么简单，AIoT一直小米坚持的策略，5G时代小米最大的机遇在于5G手机与小米其他智能产品更高效的数据联通，为用户带来更好体验的机会，当然在这个过程中，华为对于5G和物联网的布局，依然是其最大的挑战。

Canalys移动业务全球副总裁彭路平对此表示，鉴于华为在5G网络部署中和运营商建立的紧密关系，以及其拥有能与本地网络兼容的5G芯片组等关键零部件的控制权，华为现在的市场地位将会在5G时代得到进一步巩固。这给OPPO，vivo和小米带来了巨大压力，他们要取得市场突破变得非常艰难。

安信证券近期发布的研报认为，在2019年业绩同比零增长的情况下，小米当前的静态估值反映市场的负面预期，考虑到全年小米大家电放量提升公司收入水平，互联网、金融，电商等改善公司盈利能力，小米全年业绩大概率能维持20%-30%的增长，估值仍有上行空间，纳入港股通后将有望迎来增量资金。高盛近期发布报告则估计，潜在流入小米的资金达16亿美元，约占自由流通市值的14%。