态℃|"小乐视"暴风大败局：贪大冒进，摊子铺得太大

作者 | 科科

出品 | 网易科技《态℃》栏目组（公众号：tech_163）

“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。”用这句话来形容冯鑫的现状可能一点也不为过了。

7月28日晚间，冯鑫被公安机关采取强制措施的消息在朋友圈传开。

随后，暴风集团发公告称，“公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪，被公安机关采取强制措施。截至目前，公司经营情况正常。公司管理层将加强管理，确保公司的稳定和业务正常进行。同时，公司将制定相应工作管理办法及应急预案，最大限度保障公司各项经营活动平稳运行。”

不过，其被逮捕的具体原因并没有公布，公司称“相关事项尚待公安机关进一步调查”。

但据第一财经报道，冯鑫此番被批捕，主要涉及暴风集团2016年与光大资本共同发起收购英国体育版权公司MPS，冯鑫在此项目的融资过程中存在行贿行为。

事情发展到至今，不仅是冯鑫本人，暴风集团也因业绩亏损严重，面临着退市危机。

天眼查风险显示，此前暴风集团被列为被执行人80次，被上海、北京等地法院列为老赖6次，股权冻结1次。

7月24日，北京法院审判信息网发布了两份执行裁定书，裁定书提到，人民法院通过财产调查系统对暴风集团的银行存款、车辆、房产、股权及其他财产进行调查，未发现暴风集团有其他可供执行财产。北京市海淀区人民法院已经终止关于暴风集团的2桩案件执行程序，将其纳入失信被执行人名单。

祸不单行的是，这背后还有暴风集团捉襟见肘的财务数据和经营情况。

2019年上半年，暴风集团预计亏损2.3亿元�2.35亿元。2018年度公司归属于上市公司股东的净资产0.24亿元，公司存在2019年上半年归属上市公司股东净资产为负的风险，其股票或将被终止上市。

遥想2015年3月上市之初，最初发行价为7.24元，但40天36个涨停，股价曾一度达到327.01元，大涨44倍，被市场称为“妖股”，市值也一度超过400亿元。

当时，有媒体称，暴风内部因此诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁、66个百万富翁，暴风集团创始人、董事长兼CEO冯鑫本人账面身家也超过百亿。

在上市现场，冯鑫说：“暴风会展开崭新的未来，让暴风享受A股，让A股享受暴风。”

时至今日，冯鑫涉嫌犯罪是否会成为压垮暴风集团的最后一根稻草，现阶段还不得而知。但暴风确实已经站在了危险的边缘线上。

金融爆雷 埋下伏笔

虽然公安机关尚未披露具体细节，但多家媒体都把矛头指向了2016年的一次资本收购。

在当年闹得轰轰烈烈的版权大战之时，暴风体育决定收购一家拥有意甲、英超、西甲等世界顶级赛事版权的海外公司MP&Silva Holdings S.A。但那时的暴风体育仅仅只拿到2亿元人民币A轮融资，要收购估值10余亿美元MPS看起来是不可能的事。

2016年5月，暴风集团发布公告，宣布暴风集团子公司暴风投资与光大资本及其关联方设立产业并购基金的方式，出资52亿元收购MP&Silva Holdings S.A.(MPS)股东手中65%的股权。

这是一场杠杆游戏，光大资本、暴风集团与各合伙人签署了相关协议，成立浸鑫基金。其中，光大资本出资2亿元，光大浸辉出资6000万元，意图撬动其他出资方的50亿元。最终招商银行出资28亿元，成最大出资方。

天眼查信息显示，除了暴风投资、光大资本、光大浸辉之外，浸鑫基金还有11家LP，背后的出资方包含招商银行、华瑞银行、东方资产及云南、贵州省国资等。

按照当初的协议，暴风集团和冯鑫为光大资本的投资兜底，承诺MPS收购后注入上市公司，而光大资本等组局者又作为GP承诺，将在基金亏损时，补偿优先级投资者招商银行的本金和保底收益。承诺了35亿的差额补足义务。同时，暴风集团承诺将并购浸鑫基金投资的项目，同时也向浸鑫基金的其它LP提供回购承诺。

然而MPS被收购后不久，公司经营陷入困境，两年半后，也就是2018年10月17日，经FFT申请，英国高等法院下令将MPS进行破产清算。

这意味着光大证券、招商银行、华瑞银行、钜派投资等机构、众多投资者的52亿元打了水漂，同时也将暴风拖入困境之地。公告显示，该交易导致公司产生了1.4亿元的权益性减值及4800万元的坏账损失。

MPS破产后，相关基金已于今年2月25日到期，招商银行对光大证券展开诉讼，要求光大资本履行兑现35亿元差额补足义务。

2019年5月，光大证券旗下公司光大浸辉和上海浸鑫又起诉暴风集团，要求后者及冯鑫支付因不履行回购义务而导致的约7.5亿元人民币的损失。光大方面称，自己之所以兜底债务，是因为“暴风集团承诺回购MPS股权”。据投中网报道，如果暴风输掉了和光大证券的官司，将负债30多亿元。

而据《财经》报道，冯鑫应当是涉嫌经济类刑事犯罪，其被采取强制措施最有可能与其投资合作的光大旗下MPS项目破产有关。

暴风集团曾在5月8日公告称，2016年3月2日，该公司及其实际控制人冯鑫与光大浸辉签署协议，浸鑫基金初步交割MPS股权后，根据监管规则，双方应尽合理努力尽快进行最终收购，原则上最迟于初步交割完成后18个月内完成。在符合约定条件的前提下，若18个月内未完成收购，暴风集团需承担赔偿责任。

但暴风集团称，浸鑫基金完成初步交割后，监管环境发生较大变化，MPS经营也陷入困境，不具备持续经营能力，无法进行收购。

这不是冯鑫第一次犯下此种错误。

此前为了发展VR业务，冯鑫曾在暴风魔镜的B轮融资中与投资方中信资本签订“对赌”协议：如果暴风魔镜2020年没有上市或被并购，冯鑫要个人兜底、回购股份。

但面对日渐萧条的VR产业，中信资本选择提前撤资。为了不给暴风集团造成负面影响，后来冯鑫以自有资金偿还了5000万元，但由于其个人股票都已被质押，无力偿还剩余的4000万，中信资本在2018年申请冻结了冯鑫的327万股股份。

此外，据媒体统计，从2015年底开始，暴风就参与到了数支产业基金中。如和歌斐资管成立5亿元基金“暴风鑫源”，与中信资本、平安信托等机构合作，成立了上海隽晟并购基金，基金总规模6.84亿元。这些基金“以小撬大”，可以为暴风业务输血。

追逐风口，错失良机

在2015年5月23日成功上市后，冯鑫回老家“闭关”十多天，再出现时，提出了“DT大娱乐”战略。

他表示，暴风科技将从一家网络视频企业全面转型，成为DT时代的互联网娱乐平台。并在当年完成了VR、TV、秀场、视频、文化等五大业务的布局。

冯鑫当时说，“以前暴风科技的天花板是中国互联网视频公司估值都在百亿美金以下，而暴风上市后面临一个机遇期，能够让暴风科技冲破视频领域，去做更大的事。”

之后暴风将“DT大文娱”战略升级为N421，要依托PC、手机、VR、TV4块屏幕，打造2块以影业、体育为核心的内容再生平台，并以DT这1项核心技术打通平台与服务，为用户提供个性化的互联网娱乐服务。

而这种经营暴风的思路也被外界称为乐视的翻版。

而为了快速完成生态搭建，冯鑫的策略是不停地买买买。

除了在体育上收购MPS，2016年3月，暴风抛出了31.05亿元的高额定增公告，以发行股份和支付现金相结合的方式购买甘普科技100%股权、稻草熊影业60%股权、立动科技100%股权。收购金额分别是10.5亿元、10.8亿元以及9.75亿元。而上述三家公司当时总资产只有2.19亿。

对于这笔这桩收购案冯鑫势在必行，称要“为世界创造新娱乐”，并在某次发布会上高唱《野子》，巧的是这首歌贾跃亭在此前刚唱过不久。

但不利消息传来，由于高估值以及影视行业并购监管的收紧，这笔收购被证监会问询，随后否决了这次重组。

更得不偿失的是，因为上市后一直忙于各种“买买买”，错过了2015年上市后再做股票增发融资的最佳时机。后来冯鑫反思，“股价最高时，我们是主角，却表现得像个吃瓜群众。”。

此后，从2015年到2019年，这四年来，暴风前后共三次提出定向增发融资计划，均未获批。冯鑫后来反思称，失误主要在于，“自己和团队对A股资本市场是零经验，对不同属性的钱不理解”。这导致公司在资本运作方面。”

此外，在影视产业并购失败后，冯鑫又开始全身心投入的VR行业，虽然当时的暴风魔镜红极一时，但由于整个产业的降温，也让其VR业务受挫。而由于没有完成“对赌”协议，冯鑫以自有资金偿还了5000万元，依然欠款4000万元。中信资本因此在2018年申请冻结了冯鑫的327万股股份。

而这一系列的不成功除了错失了最佳的定增融资机会，也给暴风的资金链紧张以及冯鑫本人的债务危机埋下炸药。

All for 暴风TV

由于VR影业以及体育等业务的萎靡不振，2018年年初，冯鑫发了一封内部信，明确表示，暴风集团2018年战略是All for TV，聚焦TV业务发展。

他表示公司未来3年都要做电视，还亲自担任了电视业务部分暴风统帅的首席产品官。“2018年到2020年，我们内部和对外只说一件事情，就是暴风电视。”

冯鑫对互联网电视一度踌躇满志。“我们希望VR和TV两块屏，下一个时间点给暴风获得一亿规模的用户平台，这样的用户平台更有价值”。

但为了和那是的行业老大乐视竞争，暴风TV把40寸电视定价为999元，冯鑫曾经称，暴风每台电视会亏3、400元，这也使得产品一直处于亏损售卖状态。

2018年中，冯鑫接受采访时表示，他的目标是2018年暴风TV卖出200万台，到2019年，就能进入大规模盈利的状态。但是根据暴风集团此前的公告，暴风智能电视2018年销量只有约70万台。

此外，随着小米、华为等资本实力和资源雄厚的企业入局，海信、长虹等传统电视企业的发力，互联网电视领域市场竞争更加激烈。

据暴风集团2018年年报显示，2018年，暴风TV亏损高达11.91亿元，流动资产为4.1亿元，流动负债16.6亿元。

媒体报道，5月20日，暴风TV有高管在工作群中称：“由于融资进度问题，公司决定所有人员遣散，后续问题公司统一回复。”随后多名暴风TV员工赴总部讨薪。

3天后，暴风集团发表了一则澄清公告，称“暴风智能业务仍在正常经营，为优化结构、控制成本，暴风智能对行政、线下销售等部门进行了调整，技术、产品运营等核心部门不受影响。”同时，“暴风智能已经搬离该地址，新的办公地址已投入使用。

但暴风TV CEO刘耀平在6月3日曾对媒体表示“公司账面上一分钱也没有了，无法解决欠薪问题。”

这个被冯鑫给予厚望的业务最后也以一地鸡毛收场。

落寞收场

2018年7月，冯鑫曾做了两个小时近9000字的自我检讨。

他在检讨中反思道：他不能将暴风集团的失误归结到任何人身上，99.999%的错误都来自自己，怪自己没有资本控制能力，怪自己没有业务严谨性的能力，怪自己好的时候膨胀，坏的时候蒙混过关……

在暴风最辉煌的时候，内部曾诞生出10个亿万富翁、31个千万富翁、66个百万富翁，冯鑫本人账面身家也超过百亿。而暴风市值最高的时候一度超过400亿元。

然而时至今日，公司不仅业绩亏损严重，面临着退市危机，其创始人也因涉嫌犯罪被采取强制措施。

“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。”在冯鑫被公安机关采取强制措施后，一位曾经暴风的老员工在朋友圈感慨。

本文图片均来自网络

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