Uber获11.5亿美元杠杆贷款 华尔街怎么看？

（原标题：Uber获11.5亿美元杠杆贷款 华尔街怎么看？）

网易科技讯 7月15日消息，据《财富》（Fortune）报道，打车服务Uber已然成了颠覆传统行业的标杆，它最近还获得11.5亿美元的杠杆贷款，令通常只是跟成熟稳健的企业打交道的杠杆贷款市场贷款方感到困惑和惊奇。

该交易有很多的独特元素，让杠杆贷款领域的传统公司相当惊讶。消息人士称，杠杆贷款通常局限于有较长现金产生历史的发行者，而Uber为了实现快速增长，一直在烧钱，产生负EBITDA（息税折旧摊销前利润）。这意味着该公司没有剩余的现金流来偿还贷款，也没有债务EBITDA杠杆比率，因而不容易获得该类贷款。

“我们对它进入我们的市场感到很意外。”一位贷款投资者表示。

实际上，投资者是以贷款价值比率来评估Uber。在6月从沙特阿拉伯公共投资基金获得35亿美元的股权投资之后，该科技创业公司的估值达到惊人的625亿美元。

Uber还受益于投资者对其产品的熟悉。“Uber显然是非常特别的个案。”一位银行家说道，“投资者一直都有使用它的产品，它也不断见诸报端。”

此外，Uber本身的属性也让该贷款显得很特殊。杠杆贷款方通常都会评估企业抵挡来自行业新晋者的竞争的能力。而Uber则是颠覆者，扮演着挑战汽车租赁商Hertz等传统大公司的角色。

“给行业颠覆者借款是一种全然不同的买卖。”另一位贷款消息人士称。

除了该贷款本身之外，Uber进入贷款市场的神秘方式也很不寻常――Uber坚持不对外透露它的财务信息。主承销商摩根士丹利仅向选定的牵头人和买家展示了贷款条款。该交易的其它承销商包括巴克莱银行、花旗银行和高盛。

“该公司积极地试图保守财务信息秘密。”一位贷款交易者说道。该贷款属于低门槛贷款，不涉及测量该公司当前运营表现的条款，意味着报告要求可最大限度地降低。

据消息人士称，Uber还拒绝向评级机构提供财务信息，因而穆迪和标普均拒绝对该公司及其贷款进行评级。

尽管Uber作风神秘，该交易本身也很特殊，该公司还是拿到了与更成熟的公司相当的定价。该笔贷款的年利率为5%左右。接近该公司的消息人士称，这显然是“很不错的利率”，“银行愿意安排贷款本身就表明它们对Uber商业模式和盈利前景有信心。”

部分贷款银行质疑为什么有银行愿意安排该笔贷款，因为该交易可能会遭到想要限制杠杆比率的监管机构的审查。

帮助监管杠杆贷款的美国货币监理署此前表示，超过6倍杠杆的贷款可能需要更加严厉的审查，不过如果公司的资本结构被认为是可持续的，且从未来现金流预期来看有能力偿还贷款，那它的信用也可以被认为是合格的。

另外有人指出，一旦Uber最终决定IPO（首次公开招股），牵头的银行将会受益。

Uber是否将会为其它知名的早期阶段创业公司打开杠杆贷款之门还不得而知。“我不认为未来会有很多的负EBITDA公司进入杠杆贷款市场，但Uber的交易或许会是个开始。”有银行家认为。

Uber拒绝对此置评。摩根士丹利尚未回应记者置评请求。（皓慧）