马云全款买饿了么，是因为看王兴不爽吗？

文|张潇潇 廷廷

2 月 26 日 ， 阿里 全资收购饿了么， 这个 原定当日官宣的消息， 最终在饿了么董事会 结束后， 以 传闻的形式被媒体爆了出来。这个 “ 传闻 ” 的 其他细节还包括： 双方 已签排他协议， 3 个 月内 阿里按 95 亿美元 估值 现金收购饿了么全部股份。

尽管 阿里和饿了么公关都表示对此事不予置评， 但 多 方 核实 后 ， 可以 确定， 阿里 收购饿了么是确有其事。 但 “95 亿美元 的高 估值 ” 和 “ 现金收购 全部股份 ” ， 则 可能是阿里又一场 买买买 中， 有待商榷 的细节。毕竟， 95 亿 美元的数字意味着， 上轮 融资完成后估值 50 到 60 亿 美元的饿了么， 仅仅 半年时间估值就上涨了 近一半 ， 差点 进入百亿美元俱乐部。半年前的 百度外卖 加糯米也不 到 10 亿 美元， 而目前进入百亿级别的尚未上市的独角兽就几家：蚂蚁 金服 、美团点评、滴滴和头条。

消息 一出， 各种 猜测 随之而来 。据 36 氪报道 ， 有 知情人士称阿里收购饿了么后，创始人有可能在过渡期后出局。 该报道 还表示，饿了么 CEO 张旭豪 曾和阿里 签过 对赌协议，饿了么被要求在 2018 年 3 月 底之前实现盈利， 收购 或是对赌 失败 的结果。但今日张旭豪回应称这是谣言。

创始人张旭豪 是否 出局且按下不表，考虑到饿了么 刚刚合并 百度外卖半年， 且 与美团外卖的战况尚不明朗，在此情况下张旭豪 签订 让公司短期内盈利的 对赌 协议可能性几乎为零。

为何 签下卖身契

如果 不是对赌协议， 那 是什么原因，让从上海交大休学创业，骑着电动车亲自送外卖起家 的 张旭豪， 放弃 了独立运营的原则， 签下 了合同？

耐人 寻 味 的是， 尽管 阿里 早在 两年前就投资了饿了么， 并 逐渐成为饿了么的最大股东， 但 直到今年 1 月 接受创业邦 采访 时， 张旭豪 仍表示将独立运营饿了么， 此前 ，关于饿了么独立上市 时间表 的猜测也不绝如缕。更有 意思 的是， 早在 2013 年 饿了么 B 轮融资时， 张旭豪 就拒绝过阿里的收购， 之后 ， 他 也 多次 拒绝过与美团的合并。 同 是 2013 年，在 美团外卖上线前， 美团副总裁王慧文还特意去上海谈收购事宜，但却被张旭豪干脆地拒绝了。战争 打响后的 2015-2016 年 ， 张旭豪 与美团 CEO 王兴见面数次，谈及两家合并的可能性，张旭豪的看法是， “ 如果是我们来主导这家公司， 我们 并不是很排斥的。但如果是对方主导， 我们 是比较排斥的。 ”

华兴资本的 CEO 包凡在谈到张旭豪的性格 时 曾说道， 对张旭豪 而言， 独立 几乎是必然的选择， 跟价格 无关， 因为 张旭豪总是会选择自己来掌控公司命运。 张旭豪自己 则说， “ 创业者 活着就是战斗。 ”

无法 拒绝的价格和无法做主的选择

一方面， 阿里开出的 95 亿 美元估值的价格， 应该 是让饿了么团队和其股东无法拒绝的。 考虑到有消息称滴滴等机构也有意投资饿了么，而且饿了么 + 百度外卖未来完全有机会独立上市 。 再加上阿里巴巴对于新零售战略的重点布局，这个 让 人 肉痛的高价， 对于 一贯土豪的阿里， 也 未必不可能 。

另一方面， 正是 阿里的几度融资和 对 百度外卖合并的推动， 成为 了张旭豪 决定 谁 作 队友， 谁 作对手的节点。而在这场奠定外卖市场格局的 合并 之后，阿里系成为饿了么第一大股东。 被 阿里 收购 ，可能是失去主控权的张旭豪，无法做主的选择。

2016 年 8 月，阿里巴巴和蚂蚁金服一起向饿了么投资了 12.5 亿美元，其中，阿里巴巴投资了 9 亿美元。“饿了么”当时那轮融资完成后，阿里 + 蚂蚁成为“饿了么”最大股东，占股 27.99% 。彼时，美团和大众点评刚刚完成合并，在接下来的新一轮融资又彻底倒向腾讯。

2017 年 4 月，阿里巴巴和蚂蚁金服又进一步增持了饿了么，总投资金额为 4 亿美元。其中，阿里巴巴投资了 2.88 亿美元，剩下的 1.12 亿美元由蚂蚁金服出资。自此，阿里系对饿了么持股总占比达 32.94% ，阿里系取代饿了么管理团队，成了饿了么最大股东。

而部分 增持的 金额 被用 在 了 对 百度外卖的收购 上 。 2017 年 8 月份，在百度外卖被饿了么收购以后，外卖市场的战局由“三国杀”演变为“双雄会”。对于 All in AI 的百度， 百度 外卖成了一枚弃子。 而合并 的幕后推手，正 是阿里巴巴。为了 完成收购，阿里向 饿了么提供了 10 亿美元的融资 。 而阿里投重金给饿了么收购百度外卖，除了看到百度的资源之外，更希望饿了么能成为阿里在 O2O 业务上的重要出口。

阿里系重金注入，让这家曾经获得腾讯、京东等巨头投资的公司又换了一个巨头作为靠山。阿里 的两轮重注给了 32 岁 的交大毕业生张旭豪和 38 岁 的清华毕业生王兴对决的 底气 。 但 几轮融资 也 让 张旭豪 的股份下降。 合并 百度外 卖 后， 外界 传言，张旭豪的持股份额可能已经降至 2% ， 失去 了掌控权。 对此 ， 张旭豪 的说法是， “这不在于股份多少，投资人的话语权怎么样，还是看你自身有没有抓住时代的机遇，有没有创造了价值。”

显然， 在 这场资本博弈后， 阿里 投资人的话语 权 也影响了张旭豪的立场。

去年 六月， 王兴 在《 财经 》的一篇访谈里 谈到了美团的股东阿里时 ， 表示 “ 阿里去年之所以兜售我们的老股是为了干扰我们融资。如果你不看好这家公司，那干脆卖光好了，我们已经帮他们找好了买家。但他却不肯卖光，他一定要留一点，或许是为了将来能继续给我们制造点麻烦。 ”

一周后， 张旭豪 在一次公开讲话中 直接 回怼 王兴：

1. 格局高的人不应该那样谈论自己的股东；

2. 做企业不能忘本，没处理好与股东之间的关系是自身问题；

3. 投资人的话语权怎么样，是看自身有没有抓住时代的机遇，有没有创造了价值；

4. 重度垂直一定要围绕自己的核心竞争力，围绕核心竞争力延展出来的多元化――其实也不能叫多元化，还是重度垂直；

5. 今天中国的互联网商业会形成两派，一派是美团跟乐视为代表的多元化的，另一派是垂直纵深的，做用户价值的，像滴滴、饿了么、携程。

“尽管阿里有强势的一面，但它实质是好的。你说它真是想控制这家公司 ? 控制不控制，其实在于你做得好不好，你做得不好被收购这是宿命，能被收购那还算有你一个退出渠道，对于股东有交代，有些公司死了连退出都没有。”在 讲话中，张旭豪说。而今， 这句话 更像是饿了么被收购的最合理解释。

“ 做得不好被收购 的 宿命 ” ， 也 许正缘与这半年与百度外卖整合的阵痛。

合并百度 外卖 时， 尽管 饿了么对外 宣称，合并之后两个品牌独立运营，团队保持不变这样的句式，但明眼人都知道，合并永远都是 “大鱼吃小鱼”、“快鱼吃慢鱼”的结局，只是这个 ending 早到还是晚到的时间问题，不出 所料的 是 ， 饿了么 和百度外卖 的 整合并不顺利， 在外卖市场 3 进 2 的晋级赛中 ， 弱势 方 百度外卖率先掉队。 而在 整合过程 中同业竞争的部分， 弱势方 的百度外卖更是吃尽苦头，在不少二三线城市，百度外卖的代理商都被 饿了么 收编， 百度 外卖 市场 占有率逐步萎缩。 百度外卖不少 城市由独家代理商模式转为饿了么总部直营，不少独家代理商百万投资瞬间 “ 打了水漂 ” 。 饿了么 向签约商家推进了百度外卖和饿了么平台商户资源共享的方案，也让百度外卖各地代理商措手不及。 不少 代理商甚至在百度未来大会前拉起了横幅讨说法。

11 月 21 日 ，饿了么和百度外卖 合并后 一个 半 月， 张旭豪 首次出席发布会， 网易 科技记者曾就此事咨询， 而 张旭豪表示， 合并后将不再分百度外卖的代理商还是饿了么的代理商，全部都是母公司拉扎斯集团的代理商。最大的原则是公平公正。

“如果代理商做得好，直营就退出；如果代理商做得不好，直营团队可能会进入；如果两边都有代理商，则采取强强联合的方式，同时负责双品牌的运行。”

“很多代理商去跟百度投诉，说过去的投入很多。做生意都是一样的，所有的生意都可能有巨大的回报、有损失。拉扎斯已经和百度达成一致，只要在合情合理的范围内，我们会满足曾经跟着百度奋战的代理商的合法权利，但是任何不合情合理的，我们也不会在媒体的压力下妥协。”

但 几个月过去，百度外卖 代理商 仍是这场 合并 中牺牲的 一方 。

除了 代理 商 的纠纷，在饿了么合并百度外卖一个月后，百度外卖高层也经历 变动 。饿了么任命其商业分析副总裁魏海为百度外卖 CEO ，负责百度外卖业务及双品牌战略落地工作，原百度外卖 CEO 巩振兵担任百度外卖董事长，负责集团及百度外卖战略布局及关键业务梳理。随后，百度外卖 CTO 耿艳坤离职入职顺丰。 但在张旭豪看来， “双方骨干基本都留下了。”

据艾媒咨询发布的《 2017 ― 2018 年中国在线餐饮外卖市场研究报告》，饿了么收购百度外卖后，在 2017 年第四季度，市场用户份额占比达 55.3% ，领跑外卖市场。但 就 饿了么与百度外卖 “双品牌”的发展战略实施 状况看， 两方 合并并未达到 1+1=2 的 效果，半年来，在外卖市场上 与 美团的白热化竞争， 战局 仍不乐观。 这 或许是阿里决定 全资 收购的原因之一。

饿了别叫妈 ， 叫 阿里爸爸

事实上 ， 这场外卖大战早 就是 阿里和腾讯系 的 美团之间的战争 了 。 而收购只是阿里进一步深入战场而已。 “投资―控股―收购―并入阿里生态。” 继优酷和 UC 后， 这套收购方式再次被阿里用到 了 饿了么身上。

此外，今年初，线下生活服务平台口碑从蚂蚁金服旗下划归至阿里巴巴集团体系内，成为阿里新零售架构的一环，而这一业务调整似乎也是在为构建本地生活服务领域的新零售。

口碑主打到店，饿了么主打到家，此次收购如果成功，阿里就在本地生活服务领域形成了 “饿了么（外卖） + 口碑 + 盒马（生鲜）”三大平台协同的格局，覆盖“吃、喝”的全服务消费场景，使阿里的本地生活服务的新零售优势将进一步扩大。

过去两年，阿里全面发力新零售，布局从衣食住行到吃喝玩乐的新生活方式。不仅与苏宁、银泰、三江购物、联华超市、高鑫零售等传统实体零售店战略合作，通过零售通等系统实现了对屈臣氏、周黑鸭等实体零售巨头的接入，此外还通过天猫小店的众包模式，进入社区店，最终结果就是，阿里巴巴拥有了一个无限接近消费者的门店网络，这个网络的门店数量，超过任何一家实体零售巨头，可以覆盖所有城市人群。

新零售也是腾讯 战队的兵家必争之 地。腾讯刚刚与京东联手入股步步高，此外还投资了永辉、海澜之家、每日优鲜等新零售场景型业务。

而能否及时准确的提供快速配送到门的体验也是 其中重要 的 一环 。 2017 年 6 月，天猫超市正对外提出“三公里理想生活圈”服务，盒马鲜生也提出“三公里内 30 分钟达”和 24 小时家庭救急服务，此外，今年 1 月，天猫又与菜鸟宣布联合物流伙伴和商家推出基于门店发货的“定时送”服务。这与饿了么此前一直宣扬的“ 30 分钟生活圈”理念想契合。

因此，除了外卖平台的价值，饿了么在最后一公里的强大配送能力也是阿里看中的，而蜂鸟 + 安鲜达 + 菜鸟的物流配送体系，也将为阿里系其他新零售产业服务。

马云王兴战火 升级

阿里和美团的战争早在两年前就打响了。 除了在 国内的外卖市场厮杀，美团和阿里 也 把外卖的战火 烧到 了东南亚地区 。今年 2 月 1 日，蚂蚁金服 2 亿 美元投资 印度 外卖平台 Zomato 。仅一周 后， 美团 点评便参 投印度 O2O 外卖平台 Swiggy 。

业内人士分析指出 ， 如果 阿里 全资收购饿了么，那么不仅在外卖市场美团和阿里直接对峙，战火也将会蔓延至整个本地生活市场。

在收购饿了么之后，在布局整个本地生活市场上，阿里动作频频，形成了饿了么 + 口碑 + 盒马鲜生 + 淘票票 + 飞猪的格局，与此同时，美团系的美团外卖 + 美团点评 + 掌鱼生鲜 + 猫眼电影（已经微影合并） + 美团旅行的布局也不甘示弱。因此，在阿里和美团点评各有布局的在本地生活领域，未来新一轮恶战在所难免。