VC惨遭“抢饭碗”！等风来结果把狼等来了？

（原标题：VC惨遭“抢饭碗”！等风来结果把狼等来了？）

等风来，结果狼来了

在全球经济增速放缓，资本寒冬侵袭下，不缺创业者，也不缺投资人，缺的就是钱。用雷军的话说，创业者喜欢等风来，想像猪一样地飞，不例外的是，投资人也喜欢等风来，想用网捞猪。投资人总想着，能飞起来的猪总不会差，总想着一网打尽，但却忘了终究还是猪的事实。投资人也会想，即使这个风口过了，就撒手扔下去呗，大不了再换个风口继续捞。就像去年大火的O2O,都想着占领风口，一大波VC机构跟风一哄而上，结果风过之后就变冷了。只能去找下一个风口，但是投资人没想到的是，风没等来，狼却来了。

近日，银监会主席尚福林在中国银行业协会第七届会员大会二次会议上表示，要允许有条件的银行设立子公司从事科技创新股权投资，通过并表综合算大账的方式，用投资收益对冲贷款风险损失。尚福林的此番表态意味着"创投国家队"即将登场，银行也可以做VC,进行股权投资了。

这就像，在"双创"背景下，只看到了创业激情，却看不到创业资金，当创业公司奄奄一息时，吃了一颗定心丸。但也有人说 ,来的是不是太晚一些，也不知道到底是锦上添花，还是雪中送炭。

依照这次的政策方向，银行资金定向不是债转股，而是扩大了范围，可进行科技创新股权投资。而大数据、互联网、集成电路、芯片和纳米技术等领域，作为国家新兴战略产业，有望率先获得银行资本的垂青。

此前，证券公司、信托公司、保险公司等一些金融机构已被允许开展创投业务，但拥有最多金融资源的商业银行却受限于《商业银行法》，一直无法直接从事股权投资。《商业银行法》第四十三条规定："商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资业务和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外".看来，国家的"另有规定"还是有效果的，可以在适当时机改变政策。

其实，关于"狼要来"的故事，早有传闻。今年4月21日，银监会与科技部、人民银行正式联合对外发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，首批5个地区10家银行入围试点，投贷联动试点正式明确。当时就有人在讲，银行也要干VC的事儿了。而前段时间，李克强总理主持国常会讨论促进创业投资发展政策，在会上就提出，鼓励有条件的地方设立创投引导基金;支持国有创投企业开展混合所有制改革，支持国有企业设立或参股创投企业和母基金。之后就是一支1000亿级的国投基金产生，投贷联动试点正式在北京中关村落地。就在9月20日，国务院发文《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，这次关于创业投资的整体政策已经出台，很明确的是国家在想方设法，通过协调各方资源鼓励创业投资。这次是真正的狼来了，国家队投资机器正整装待发，瞄准创业创新，刺激新经济发展。

事实上，业内早已有了一些银行参与投资创新企业的案例。此前，中国建设银行下属子公司建信信托、国开行旗下国开金融均入股了蚂蚁金服;今年1月，招商银行战略投资滴滴出行。

国家队集体出动，进入股权投资具有其必要性和可行性。一是，传统产业低迷，结构化调整正在阵痛，国家急需要新经济来带动，刺激消费，拉动经济发展;二是，目前如火如荼的"双创"为投贷联动提供了广阔市场，不断推进的金融改革为投贷联动创造了有利环境;三是，一大批创业公司面临生死抉择，怎能见死不救，现在出手是最好的时机;四是，对银行而言，可以通过股权投资的收益来对冲可能的贷款风险损失，从而拓展金融产品的风险收益有效边界。

对此MC采访了星瀚资本创始人杨歌，他认为银行系的进入，对于像星瀚这样的VC机构总体来说是有利的。在他看来，现在创投圈都是中小VC在扶持互联网企业成长，但到中后期既没有大型资本注入，也没有合适的上市交易平台跟进，虽然有了新三板但交易却并不理想。中间是一个资本的断档，银行系进入能够弥补资金空缺，有风险承担能力的资金进入能够补充股权投资市场资本力量。

银行也做VC,这事不好干

银行，作为金融机构的主要组成，一直以来都是以金主的高姿态存在，让那些中小企业望尘莫及，高不可攀。投贷联动，是一种以商业银行为主、将股权和债权相结合的融资服务方式，实践中具体的结合方式分两种：一种是商业银行与PE/VC等创投机构合作，采取"跟贷"的方式提供融资服务;另一种是商业银行同时向企业提供股权投资和间接融资服务。

为什么说银行做VC这事不好干呢?

首先，银行承受不了太大风险。银行储备着大量国家发展的资金，肩负着国家维稳的重任，这是银行自身的基因，决定了其不能做很多高风险的事。对此，MC采访了联想控股责任董事朱拥华，他认为，银行进入股权投资是好事，会让我们想到当年券商直投进入到资本市场是个对资本市场有利的补充，同时促使国内的退出环境向一个更多渠道的思路打开。但同时他也认为，银行的基因，决定了其冒险的承受能力有多大也是一个问题，这可能是一个逐步的过程，而银行初期的投资方向可能还是稳健型、安全型的，回报不会太大，风险性小的行业。

其次，银行做VC并不专业。做投资是一个高风险的行业，需要有对不同行业的判断能力，对风险的把控能力，对要投公司的尽调能力，对未来方向的预知能力，而众多因素加在一起带来很大的不确定性，也就是有很高的风险。而对银行来说，有着本职的存贷业务，跟股权投资来说还是有很大的差别，银行系统本身可能没有这样专业的人来做这些专业的事。

然后，银行做VC并不灵活。银行有着自己固定的组织架构和工作流程，跟VC机构相比有着很大不同，没有VC机构更灵活，效率更高。像一般VC机构，一年能看近千个项目，要审核上报的就达到一半，最后决定投的也就那么几个。如果银行成立独立的投资机构的话，沟通协调的效率就变得很重要。

还有，银行做VC创业者不一定买账。银行除了财大气粗之外，可能很难给到创业者更多。但是，对于创业公司，尤其是初创公司来说，他们需要的不只是资金，更多需要的是方向上的指导和资源上的补充，而这些是银行系和VC机构相比所欠缺的。而在采访中，星瀚资本杨歌也提到，创业者是很难拿到银行的信用投资的，即使能拿到也是需要创始人个人做信用抵押的，而这个对创业者来说是有很大风险，很少有人愿意去这么做的。

被抢饭碗，VC们该高兴还是忧郁呢

在资本寒冬下，资本市场缺少可流动的资金，VC机构也缺钱来做投资，银行系的进入，不管是创业者还是投资人应该都是欢迎的。但是看着一只庞然大物站在门前，是不是野蛮人不知道，即使是心怀善意，也不免让人心惊胆颤。VC机构此刻可能就是这样的心理，表面热烈欢迎，内心却有忌惮。毕竟这次来的是国家队，有的是资金、有的是资源，影响力和信任度更不用说。

假如，银行采取的是上面提到的第一种方式，跟VC机构合作，VC来找项目，银行出钱跟投的话，VC当然是欢迎的，甚至欣喜若狂的。这样不但可以帮创业项目拿到更多的资金，也可以为其背书，能够顺利拿到下一轮融资，提高公司的估值。不过，目前来看也就一些大的VC机构能够被银行系看得上，其它小机构估计都没戏。

假如，银行采取的是第二种方式，就是自己独立做股权投资。而且这是在后期很有可能的方式，因为毕竟银行有高大上的姿态，肯定不愿总跟在别人后面跑，还是想利益最大化，还是要自己去干的。而同银行VC直接竞争的就是VC机构，财大气粗的银行VC跟VC机构抢项目，抢生意，VC当然会郁闷，硬抢的话，不一定抢得过，不抢的话，又把机会让给了别人。

而在星瀚资本杨歌看来，对于专业基金来讲，是不敢拿银行的钱的，因为他们要固定收益，如果基金拿债权类的钱的话，就变成一个资管类公司，就需要每年偿还固定的收益，拿其它浮动资金来做抵押，一旦出现亏损或短期下降的话，整个资金会收紧来填他这个窟窿。如果对于一个股权投资公司要面临这种情况的话，那就无法做大胆的风险投资。所以杨歌认为，VC机构在跟银行合作上还是存在鸿沟的。

国家队集体进入，会不会出现VC门口的野蛮人暂且不论，但对整个股权投资行业，甚至是创投事业都是利好的。就看，银行VC能够承受得住多大希望，就要能承受得住多大的风险!