小米股价周一创新低，较发行价下跌超过20%

（原标题：小米集团股价跌至新低 主要受外部环境与盈利问题影响）

作者：吕倩

10月8日，小米集团股价跌至历史新低，周一收盘，股价报13.58港元，当日下跌4.90%，较17港元发行价下跌超过20%，港股市值3427亿港元。分析师称既有外部大环境因素，也受集团经营利润与持续增长力表现影响。

自今年7月9日小米集团在港上市后，股价在波动中持续下跌，易观金融分析师田杰对第一财经记者表示，主要系受外部环境影响――港股从今年1月开始连续下跌，近来接近年内新低，多只个股均达到年内最大跌幅，今年上市的小米也是其中之一。今日恒指走势反覆，高位曾重上26717点，其后一度由升转跌，回至26254点，振幅达1.74%。

除了港股市场外，全球科技股下跌也是一大导火索，包括腾讯、阿里巴巴、网易等公司均有不同程度下跌。

外部环境外，田杰称，内部利润问题也是一大原因，科技股在上市时一般依据其成长性给出较高估值，但长期来看，仍会挂钩其经营利润与持续增长力，若公司长期无法实现净利润增长，估值回落就是必然，小米目前上市时间还短，未来的利润增长还需要持续观察。

8月22日，小米发布上市后首份财报，第二季度小米实现营收452.35亿元，同比增加68.3%，实现经调整净利润21.17亿元，同比增加25.1%。

从收入结构来看，智能手机收入由2017年第二季度192.19亿元增长58.7%至2018年第二季度305.01亿元，占总收入百分比由71.5%下降至67.4%。同时，IoT与生活消费产品收入103.79亿元，同比增长18.9%；互联网服务收入39.58亿元，同比增长8.8%；两者收入合计所占百分比由27.9％提升至31.7%。

国际调研机构IDC报告称，继2017年下滑0.3%之后，智能手机市场在2018年或将继续下滑，直至2019年才可能缓慢恢复增长。IDC预计2018年全球智能机销量为14.62亿部，少于2017年的14.65亿部。

9月13日，雷军发布内部邮件，宣布小米集团最新的组织架构调整和人事任命，包括新设集团参谋部和集团组织部；改组电视部、生态链部、MIUI部和互娱部等四个业务部重组成十个新的业务部；调整王川、刘德、洪锋和尚进等高管的工作分工等。点拾投资创始人朱昂分析称，通过调整，小米作为一个软件公司的模式越来越清晰，战略集中在轻资产高毛利业务，而非重资产。这也指向了小米上市后发展的主战场。手机以及智能硬件销售只是底层的渠道和用户流量，未来小米真正利润方面将来自偏软的那块。若接下来小米软件业务在整体利润占比中持续提高，市场将对其软件公司属性更为清晰。

田杰表示，近期上市的大型中概股企业大多尚未实现盈利，表面仍处于大规模扩张与持续投入成本的阶段，财报营收高度依赖资金投入，短期无法降低成本，例如京东、美团等，将会在恶劣的大环境下面临更多资本考验。

但需要注意的是，作为经营主体，通过上市融资的目的已然达到，股价波动主要会给股东、尤其是即将解禁的股东造成压力，进而反过来影响经营层面。