百度四季度利润率大幅提升 最惨的时候过去了？

文/一橙

今日早间，百度公布了截至2019年12月31日的第四季度及全年未经审计的财务报告。第四季度，百度实现营收289亿元人民币，同比增长6%；归属百度的净利润达到63.45亿元人民币（美国通用会计准则），同比大增205%。

来自百度核心的收入达到217亿人民币，同比增长6％，环比增长3％。归属于百度核心的净利润为74亿元人民币，同比增长84%。

第四季度，爱奇艺收入达到75亿元人民币，同比增长7％。12月，爱奇艺会员数达1.069亿。

值得注意的是，百度预计2020年第一季度的收入将介于210亿元人民币 （30亿美元）至229亿元人民币（33亿美元）之间，同比下降5％至13％（假设百度核心收入将同比下降10％至18％）。百度表示，冠状病毒疫情在中国不断发展，影响到了公司业务。以上预测反映了百度当前的初步观点，该观点还存在很大的不确定性。

“后向海龙时代”，过去的一年百度自上而下推动了一系列颠覆性变革，涉及组织架构、人事变动、业务盘整等等。这一系列疾风骤雨般的调整，目前来看已经初显成效。这一季度，百度在营收利润、核心收入、营业利润率等系列指标都呈现了向好趋势。

财报发布后，百度盘后股价上涨1.66%。

精细化运营现成效，运营利润率不断提高

自2019年Q1，百度的经营状况更加堪忧，录得2005年上市以来的首个季度亏损以来，百度净利变现能力一直备受瞩目。

值得注意的是，从2019年Q1以来，百度营业利润率在不断攀升。

百度季度营业利润率这一数据，从2019年Q1亏损状态，到第二季度实现扭亏为盈的1%；第三季度高速攀升至8%；第四季度再次翻倍增长到了如今的16%。

这一数字稳健增长的背后，是百度精细化运营初现成效，有效的抑制了多项费用成本的增长。

在百度第二季度，百度各项费用成本的增速均远远超过了百度的营收增速。百度内容成本是人民币58亿元，同比增长12％；交通购置成本是人民币34亿元，同比增长27％；带宽成本是人民币20亿元，同比增长32％；销售，一般和管理费用是人民币52亿元，同比增长16％，主要是由于渠道和促销营销的投入增加，以及人员相关费用的增加；研发费用是人民币47亿元，同比增长17％。

到了本季度，百度整体收入成本为155亿元，同比下降1％。尤其是 销售，一般和管理费用为40亿元人民币，同比大幅下降了33％。 只有研发支出为48亿元人民币，同比增长了5％，百度解释为是由于与人员相关的支出增加。

其次，百度“以投入换增长”持续大力投资技术和新业务领域。百度认为，这项策略会优化未来的业绩增长。

“以投入换增长”是百度2019年第二季度就提出的增长策略。李彦宏曾在当时的内部财报信中提出，百度当前面临着严峻的局面，“我们‘以投入换增长’的策略，要求我们必须保持战略定力，提高精细化运营能力和创新力”。

过去一年，百度在对外投资方面做出了一系列的大动作。

去年7月末，百度宣布领投“凯叔讲故事”，再到8月初投资有赞，随后又有了8月中更大手笔的战略投资知乎。8月19日，百度已入股果壳网，持股9.38%。9月10日，百度以14.43亿元投资东软控股。12月6日，战略投资开源中国。今年1月，百度宣布战略投资宇信科技，战略布局金融云。

至于这些投资能为百度业绩带来多大的改善，还需要时间验证。

在线广告收入依是百度的“现金牛”

百度刚刚公布的Q4财报，是近一年以来百度公布的较为理想的成绩单之一。

观察本季度财报数据可以发现，百度Q4总收入达到289亿元人民币，同比增长6％，环比增长3％。在线营销收入为208亿元人民币，同比下降2％，环比增长2％。其他收入是81亿元人民币，同比增长35％，百度解释这主要是由于云服务，智能设备和爱奇艺会员数量的强劲增长所致。

2019财年，百度总收入达到1074亿元人民币 ，同比增长5％。 从收入结构来看，在线广告收入依然是百度的“现金牛”。

2019年，百度在线营销收入781亿元，占营收比重72.7%。与此同时，包含云服务、智能设备在内的其他收入占营收比重稳步上升，2019年度其他收入为294亿元，占营收比重为27.3%，去年同期为19.9%。

但百度的核心业务仍面临着非常严峻的挑战。

2019财年百度在线营销收入为781亿元人民币，同比下降5％。第四季度在线营销收入为208亿元人民币 （29.8亿美元），同比下降2％。 根据财报数据来看，百度在在线广告价值创造上依然低迷。

值得注意的是，爱奇艺在百度营收中的权重超过四分之一。

2019财年爱奇艺总营收达到290亿元人民币，同比增长16%。其中第四季度营收为75亿元人民币，同比增长7%，截至第四季度末，爱奇艺的订阅会员规模达到1.07亿，订阅会员规模同比增长22%。

爱奇艺本季度营收为75亿元，相当于百度营收289亿元人民币的25.95%，爱奇艺在百度营收中的权重依然超过四分之一。但目前，爱奇艺仍在亏损的阶段，需要百度不断“供血”。爱奇艺第四季度运营亏损25亿元人民币，全年运营亏损93亿元人民币。

不过目前数据来看百度现金流还十分充裕，具备一定的抗风险优势。截至2019年12月31日，现金，现金等价物，限制现金和短期投资为人民币1,474亿元，而现金，现金等价物，限制现金和短期投资为1,359亿元人民币。自由现金流为101亿元人民币。

“三大生态支柱”酝酿新动能

针对本季度业绩表现，百度董事长兼CEO李彦宏表示，“在刚刚过去的2019年，我们的移动生态得到了空前的发展。通过强化百家号、智能小程序、托管页三大生态支柱，百度App为用户提供了统一账号登录及原生App般的体验，让用户能够更便捷、更通畅地获取独立App及HTML5网站上的信息与服务。”

在移动业务上，百度构建了一个以信息和知识为核心，以百家号、智能小程序和托管页为三大支柱的移动生态。12月，百家号内容创作者达到260万，同比增长38%；第四季度，托管页的营收已经占到百度核心在线营销服务的四分之一；智能小程序持续开放赋能开发者，12月月活跃用户数达3.16亿，同比增长114%。

小度助手方面， 12月语音交互次数超过50亿次，是去年同期的3倍多；小度品牌第一方硬件语音交互次数达23亿次，是去年同期的7倍多。小度助手技能商店里的技能已达3600个，种类丰富，包括在线教育、游戏、直播等。小度助手开发者达3.8万人。小度智能音箱取得了非凡的增长。据知名市场研究公司Strategy Analytics调研显示，2019年小度智能音箱出货量排名中国市场第一。

本季度，百度智能云、AI平台和AI服务取得了突破性进展。11月，基于自主设计的鸿鹄人工智能芯片，百度发布了端到端远场自动语音识别（ASR）解决方案。在百度人工智能开放平台上，开发者调用百度大脑语音识别引擎超过100亿次。

在AI服务上，百度与上海浦东发展银行达成合作，共建区块链联盟，在百度区块链服务（BaaS）平台上实现跨行信息验证。百度地图注册开发者数量达180万，日均轨迹里程20亿公里。

作为全球最大的自动驾驶开放平台和生态，Apollo商业化进一步提速。Apollo目前有177家生态合作伙伴，超过3.6万名全球开发者。12月，Apollo车队总测试里程累计超过300万公里，覆盖北京、武汉、沧州和长春等23个城市。北京市还向百度颁发了其首批40张自动驾驶车辆道路载人测试牌照。

财报显示，百度App的平均每日活跃用户达到1.95亿，比去年同期增长21％。