映客卖出60亿估值：奉佑生套现12亿没离场，昆仑万维清仓

（原标题：映客卖出60亿估值：奉佑生套现12亿没离场，昆仑万维清仓）

泛娱乐直播平台映客卖出的新身价是60亿元。

9月4日，整合传播服务商宣亚国际（300612）披露了收购映客直播的交易方案。根据公告，宣亚国际拟以现金方式收购奉佑生、廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客欢众和映客远达合计持有的北京蜜莱坞网络科技有限公司48.2478%的股权，交易价格为28.9亿元。

其中，映客创始人奉佑生拟转让所持有的20.9429%的股权，套现12.5亿元。映客创始团队廖洁鸣和侯广凌分别转让4.6934%的股权，交易对价分别为2.8亿元。

不过，映客创始人团队尚未套现离场。根据交易方案，奉佑生等映客的创始团队将对宣亚国际的4个主要股东进行增资或入伙，并取得它们各42.0079%股份。

交易方案

创立于2015年的北京蜜莱坞网络科技有限公司，是直播平台映客的运营主体。根据宣亚国际的公告，截至报告期末，映客拥有主播超过10万名，月活跃用户超过2000万人，2016年度平均月有效时长达到3601.06万小时。

宣亚国际还详细披露了映客的身价：北京蜜莱坞网络科技有限公司经评估的股东全部权益价值为60.6亿元，经审计的归属于母公司所有者的权益为11.3亿元，评估增值49.3亿元，增值率437.45%。

值得一提的是，此次60亿的数字，要小于2016年9月昆仑万维出售持有的映客3%股权时的估值70亿元。当时，直播行业正处风口。

对于估值下滑，有接近映客的人士表示，映客的估值是基于收益法测算得出，估值模型及过程合理，相对于一个盈利发展迅速，发展预期良好的互联网公司来说，映客的估值是合理的。

交易完成后，宣亚国际将持有蜜莱坞48.2478%股权，成为蜜莱坞第一大股东暨控股股东。

映客去年赚了4.8个亿，有210个用户充值超过100万

宣亚国际的这份公告，揭开了直播行业的“家底”。

根据公告，映客直播的盈利模式主要来自于打赏分成及广告业务，2016年映客营业收入达到43.38亿元，净利润为4.8亿元。2017年1至3月，映客营收达10.35亿元，净利润2.44亿元。需要指出的是，映客的营收和盈利规模，和同为直播行业第一梯队的陌陌规模相近，陌陌（Nasdaq:MOMO）2017年第一季度财报显示其净营收为2.652亿美元（约合17.3亿元人民币），不按美国通用会计准则，净利润为9070万美元（约合5.91亿元人民币）。

2016年，有210个用户在映客上充值了超过100万元，409位用户充值数额在50万至100万元之间。2017年1至3月，32个用户充值超过100万元。

吸引用户们一掷千金的的自然是平台上的主播们，主播成本也是映客最主要的运营成本。根据公告，2016年度映客花在主播上的金额达到24.8亿元，2017年1至3月，主播成本达到5.1亿元。

映客创始团队变身宣亚国际股东，不构成借壳？

出清全部股权，映客的创始团队并非套现离场，而是转而成为了宣亚国际背后的股份持有者，这也让宣亚国际成为“A股直播行业第一股”充满想象空间。

此次收购映客直播的宣亚国际成立于2007年，为整合传播机构，今年2月才刚登陆A股市场。

宣亚国际的第一大股东为北京宣亚国际投资有限公司，持股比例为37.5%，张秀兵、万丽莉夫妇合计持有宣亚投资100%的股权，为宣亚国际的实际控制人。

北京橙色动力咨询中心（有限合伙）、北京伟岸仲合咨询中心（有限合伙）和金凤银凰咨询中心（有限合伙）分列宣亚国际的第二、第三和第四大股东，持股比例为12.5%、11.11%和10.14%。其中，橙色动力是宣亚国际的核心员工持股平台。

根据公告，廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客欢众和映客远达将对宣亚国际上述四个股东进行增资或入伙。

映客直播的创始团队奉佑生、廖洁鸣和侯广凌，一跃成为宣亚国际控股股东宣亚投资的股东，持股比例为42.0079%；侯广凌、廖洁鸣和映客常青作为有限合伙人，合计持有橙色动力42.0079%的出资比例；映客远达、映客欢众作为有限合伙人合计持有伟岸仲合42.0079%的出资比例；映客常青和映客远达作为有限合伙人合计持有金凤银凰42.0079%的出资比例。

粗略计算，廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客欢众和映客远达等映客系团队，将间接持有宣亚国际约29.76%的股权，张秀兵、万丽莉夫妇透过宣亚投资对宣亚国际的持股比例下降至21.74%。

不过，宣亚国际称，本次交易前后，本公司控股股东及实际控制人均未发生变化，因此，本次交易不会导致公司控制权的变化，本次交易不构成借壳。

这意味着，廖洁鸣、侯广凌、映客常青、映客欢众和映客远达等映客系团队不能成为一致行动人。

在上述增资和入伙完成后，映客业绩的承诺方变成了宣亚投资、橙色动力、伟岸仲合和金凤银凰，业绩承诺期业绩承诺期为2017年、2018年及2019年，任一业绩承诺方单独而非连带地承诺映客在2017年、2018年、2019年的承诺净利润分别不低于4.9亿元、5.75亿元、6.65亿元。

2017年1至3月，映客净利润录得2.4亿元，已经完成了全年业绩承诺的48.98%。

宣亚国际对映客28.95亿元的收购款全部来源于借款

宣亚国际还披露了收购款的来源。

宣亚国际本次交易的收购资金总额计约28.95亿元，均来源于宣亚国际四个股东拟提供的长期借款，具体包括：宣亚国际股东宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰拟以中国人民银行同期贷款基准利率向宣亚国际提供的3年期借款合计7.39亿元，以及宣亚国际四个股东拟以中国人民银行同期贷款基准利率向宣亚国际提供的15年期借款合计约21.56亿元。

宣亚国际提及，鉴于上述长期借款规模较大，上述借款实际发生后，宣亚国际的资产负债率将大幅提升，偿债风险将大幅提高。对此，宣亚国际称，预计交易完成后，公司整体盈利水平将有较大提升，将安排相应的经营盈余资金用于提前偿还上述借款，另外，公司还将开拓各类融资渠道。

宣亚国际称，本次重大资产重组尚需公司股东大会审议批准及通过中国商务部经营者集中反垄断审查，本次交易能否取得上述批准或通过审查以及最终取得的时间均存在不确定性，公司股票将暂不复牌，待深圳证券交易所事后审核后另行通知复牌。

昆仑万维、多米在线、金沙江创投退出，紫辉创投减持

宣亚国际除了从映客创始团队手中拿下48.2478%的股权，还透过背后股东宣亚投资所成立的投资公司，接盘了映客股东名单中投资机构的持股。

根据宣亚国际的公告，嘉会（平潭）投资管理中心合伙企业（有限合伙）（简称嘉会投资）拟以现金收购厦门盛元、金沙江朝华、嘉兴光信、嘉兴光美、安合瑞驰、宁波青正和芒果文创持有的蜜莱坞共计17.0266%股权，交易价格为10.7亿元；嘉会投资以6.14亿元的价格收购昆仑万维旗下西藏昆诺赢展创业投资有限责任公司所持有的映客10.2318%股权，以8.7亿元接盘北京多米在线科技股份有限公司所持有的映客14.5924%股权。交易完成后，上述转让方将不持有映客股权。

紫辉创投、多米在线、金沙江创投和芒果文创是映客天使轮及A轮的投资方，昆仑万维为A+轮投资方。

这些机构对映客的投资收益颇丰。

以昆仑万维为例，参与映客A+轮融资时，昆仑万维的投资额为6800万元，这次交易让让该公司取得5.04亿元的投资收益。而在2016年9月，昆仑万维旗下昆诺赢展还以2.1亿元的价格将映客3%的股权转让给了嘉兴光信九号投资合伙企业（有限合伙）。

另外，嘉会投资还以9227.88万元接盘紫辉创投旗下紫辉聚鑫持有的映客1.50%股权，紫辉创投也是映客A轮投资方，交易完成后，持股比例降至4.88%。

综上，嘉会投资将共计花去26.46亿元，并获得映客43.3508%的股权，成为第二大股东。

嘉会投资与宣亚国际有千丝万缕的联系。

工商资料显示，嘉会（平潭）投资管理中心合伙企业（有限合伙）成立于2017年1月，执行事务合伙人为北京宣亚国际投资有限公司和中民天泽投资管理（北京）有限公司，宣亚投资持有中民天泽60%的股权。另外，宣亚投资早在2016年2月时曾参与了映客的A+轮融资，持有映客0.7423%的股权。

以此计算，宣亚国际、嘉会投资和宣亚投资所组成的“宣亚系”，将持有映客超过92.3409%的股权。

需要指出的是，在投资机构大规模撤出映客套现的同时，映客另一位股东腾讯则未参与这轮交易，根据工商信息，深圳市腾讯创业基地发展有限公司对映客持股比例为0.91%。