股权众筹鼻祖Angellist创始人：曾被VC骗得很惨

注： 本文来源于奇霖传媒特别节目《硅谷大佬》，前央视知名调查记者武卿担纲总导演，耗时一年秘访众多大佬。

硅谷是一个没有标志性建筑物的胜地。在一条不起眼的街道，一座普通的老楼上，全球第一融资平台Angellist，正不时区地为全球55万家企业解决融资问题。

Angellist帮助过的最有名的品牌，就包括优步。这家现在覆盖70个国家的打车软件，在2010年时还叫“优步出租车”，而非我们现在熟知的“优步科技”。当时，Angellist刚刚成立，每天要收到5千封融资申请。优步当时只有一辆车在周末工作，每个周末职能接送十来趟客人。

Angellist发邮件约了优步的创始人会面，然后写了一篇小文章帮助推介。关于优步更详细的资料，被发送给16位投资人，最后十几位投资人与优步见面，其中四五个人决定投资，总额为400万美元。

现在看来，这算得上是全球近十年来最成功的投资之一。而这，正是Angellist创立的初心。Angellist用汉语翻译来就是“天使名单”， 创始人naval对公司的定位，就是帮助初创企业，像真的天使一样。

除了优步，还有twitte、Postmates、 thumbtack,、Ship、 Luxe valet,、Mazebase等知名品牌，也都通过Angelleist进行了股权众筹。现在的Angelleist不仅独具慧眼，也更富效率，离线阅读软件Pocket，只用了17天，就在这里融资近750万美元。

根据最新数据，Angellist上的领投人已经达到200个，他们背后是25000多名合格投资人、7千多家创投机构以及4500多家创业孵化器，寻求融资的创业企业数量已经达到55万家。6年来，Angellist已经帮助超过2千家初创企业获得投资，这个数字每个月还会新增60家。2015年，Angellist一共为初创企业注入1亿6千万美元的投资。

这家对创业者来说天使般的企业，却是一个曾经血本无归的创业者创立的。他用最完美的方式，实现了对居心叵测的VC们的一次“报复”。

被VC骗得一干二净

AngelList的创始人Naval有过一段近似屈辱的经历。2003年，Naval创办了一家企业，由于不懂风险投资行业的交易规则，他跌入投资人精心设计的协议陷阱，尽管企业做成了，但他手里的股权几乎全部拱手让人。

在接受中国媒体人武卿采访时， Naval不愿再细述这段经历。“你是创业者，但你现在为别人打工了。”他如此描述创业者被VC们愚弄的结果。

即使在硅谷的创投江湖，创业者在整个博弈环节中也只是一个单体。而VC在这个体系中则属于多元角色，他们掌握着资源和欣喜，总是会从迷糊者那里获益。所谓规则，全部都由他们所设立。

Naval认为，这种格局不改变，创业者将非常弱势和无助，甚至找律师都无法帮助自己。“你的律师会说，“哦，这是标准的。这就是标准。那个也是标准。“所有对状况的评估都是暂时的，而控制才永久，但在不平等的标准下，创业者很容易失去对公司的控制权。

Naval向外界展示更多的，是他聪明果断、意志坚定的硬汉形象，让人很难相像他会被投资人骗得团团转。总之，这段经历让他对资本的恶意，和创业的艰辛深有体会。

他没有像好莱坞电影里讲的那样，去枪店买把武器来报复这个江湖。他想到的是，去帮助这些创业者免受江湖之害。

在采访者武卿看来，在当下中国，投资人和创业者的地位也不对等。武卿有不少朋友也都是创业者，她总结了集中情况，很多投资人找创业者聊，要么是为了挖项目的人，要么为了拷贝商业模式和新领域的新知识。甚至，有的投资人的活动需要几个免费做路演的演员罢了。

从博客到白宫

Naval一开始没有想做一个很大的生意，2007年，他和合伙人Kevin先是从一个叫“Venture Hacks”的博客开始，教人们如何筹集风险投资，帮助初创的企业家，拉小与VC的信息不对称，让创业者具备和VC一样的专业知识。

这个中文译名为“创业黑客”的博客，一共运营了近3年，Naval和创业者做了大量的沟通，深入了解了他们的痛点。互联网革命改变了世界，也让初创企业的成本降低，结果就是数量也跟着倍增，到最后大家都难以融来资金。

于是，2010年1月，Naval和Kevin创办了AngelList，发愿在信息不对称、力量不均衡的创投双方之间，制造一种新的平衡。AngelList的logo是一个手势，是硅谷嬉皮士用来象征和平的。

然而，新生的AngelList随时面临关闭的困境，它最大的敌人就是美国法律。根据美国对金融领域的规定，只有在政府登记的经纪人，才可以在创业者和投资人之间做中介并抽取佣金。

AngelList不但没有经纪人身份，而即使成为经纪人，还要受制于金融监管局。即使你想在网站上改动什么地方，有任何的动态更新，都得提前向监管局申请。每一处细微的变动，都要根据规定向监管局申报，这样一来就会严重拖慢投资审核的进度，思维创新受阻于官僚机构的审批。

而要改变这些，只有一条艰难的路可以走。“我们不得不去游说国会，否则我们就寸步难行，更别说继续帮助其他创业者了。”   Kevin说。

Naval也对未来有清晰的预估。“痛苦在第一天就开始了，而且不会停止。”他告诉采访者武卿，“这很难， 因为你在尝试做一件从来没有人做过的事。”

两个合伙人和团队再华盛顿呆了很长时间，与国会以及白宫一起讨论Jobs法案，最后还去了白宫的Rose Garden，之后，他们又跟联邦交易委员会合作，沟通协商条款事宜。

这些对中国人来说比较陌生，而在美国，国会两院有义务来收集信息，改善公司的经营环境。在半年的时间内， Naval和Kevin基本上每周都要从位于美国西海岸的旧金山，飞往东海岸的华盛顿飞和国会沟通。但是对方的态度却总是时阴时晴。

“真是万念俱灰，非常难熬。”Kevin说，当时团队和律师一起讨论，大家都估计要泡汤。

Naval却坚持要走下去，“没有一条对的路可以让我们走，错的路却有很多。事实上你做的绝大多数工作不会显现出效果，所以风险、痛苦、艰辛一直会有。失败在所难免。但你只能走下去。”

他们已经做了最坏的打算，即使努力一年Jobs法案未获通过，他们还要通过其他方式来帮助初创企业。

在 提案投票前夜, AngelList需要拿出一份5000人签名的请愿书。迫不得已之下，他们就搞了个线上请愿，呼吁全美各地的Angellist用户发出自己的声音。终于在第二天的清晨，这份集体请愿书被提交参议院。

2012年4月5日，奥巴马总统签署JOBS法案。这部美国金融证券领域的第五部法律，降低了股权交易平台的门槛，有志从事这个行业的人，不用再去美国金融监管局注册为经纪人。股权众筹得到了法律认可，任何初创公司都可以公开募集资金。

Angellist创始团队一心想做的创新，终于可以大刀阔斧地实施了。

股权众筹的辛迪加模式

Pocket是 一款离线阅读服务软件，它能帮你把准备稍后阅读的文章，快速同步到不同设备上。这款软件，曾被评为安卓系统最佳应用程序之一。Nate Weiner（耐特维纳），是Pocket公司的创始人，维纳目前急需融资六七百万美元，因为数额巨大一时没有别的办法，他找到了投资人杰瑞。

杰瑞帮维纳在Angellist平台发布融资消息后不久，很久吸引了大量投资人关注。17天后，就实现了融资目标750万美元的目标。

即使在硅谷，这也是一个让人惊艳的速度。而这，就是Naval和Kevin一直想做的创新模式――领投加跟投的辛迪加模式。

Angellist的职员Mike为武卿介绍这个模式：第一步，他们要把创业项目的相关信息放在Angellist网站上；然后，他们在投资人资料库中，寻找对口的领投者；确认领投者后，就会有其他投资人出于对领投者的信任跟随投资。这样，一笔融资就完成了。在维纳融资的过程中，他曾经的投资人杰瑞成了领投人，其他24位投资人就是跟投人。

在Angellist上，注册不用审核，但募资的时候要审，领投人的指责之一，就是做好对融资公司的调查。这些领投人要么是传统风投机构的的合伙人，要么是知名天使投资人，都是投资界的精英和明星。在AngelList平台上，他们被赋予很大权利，包括优先投资项目、验证与筛选跟投人等。

AngelList将监督领投人行为的公正和透明，后者必须对项目做过调查，中间也不能有任何私下交易，他们还不能是公司的创始人，等等一系列的规则。

“我们有很多条文和方法确保这些。”Naval告诉武卿，“真的很多，全部说完，我怕你会觉得无聊。”

AngelList吸引杰瑞这样的明星投资人的，除了大量优质的项目，还有在投资成功之后，领投人还可以从跟投人的收益中，提取15%的佣金，这样的交易被称为“Carrie”。

领投人的声望和收益，就取决于他们的战绩。这也是小规模的跟投人投资高质量的早期创业公司的唯一方法，他们即使投2万5千美元这么小的数目，也可以与硅谷、纽约、波士顿、洛杉矶、西雅图、柏林、伦敦的优质资金一起融合。

反过来对初创企业来说，只需要与一个投资人来谈判，就可能获得几百个投资人的资金。

辛迪加模式的创新之处在于，可以充分发挥领投人的专业能力和声望资本，解决企业和普通投资人之间的信息不对称。 如果领投人选中的是优步那样的未来之星，跟投人将一同分享受益。如果投资失败，因为每个人的投资额度都不算大，损失也不会太大。

Angellist，是辛迪加模式和股权众筹这种投融资手段的全球首创者，也因此媒体把他们叫做股权众筹鼻祖。现在，这个平台有165个领投，3千名左右的跟投人。

颠覆的不仅是融资模式

Pocket用17天实现融资目标后，投资人的杰瑞和创业者的维纳，都觉得很兴奋。Angellist帮他们走向了一个全新的美丽世界。

“在传统的融资活动中，很多文件，包括一份合同来来回回很多次，还有很多独立条款你要去谈判，可能要花几个月的时间。”维纳说，Angellist用标准条款解决了这些问题，几天和几周之内就可以解决完成融资。

而速度，则是初创企业的生死线。这些企业资源有限，经不住折腾和耗，融资慢一周，就很可能夭折。

Naval终于实现了对VC的颠覆。他和创业伙伴每天上班，都充满了激情和希望。

在Angellist网站上，投资人和创业者的信息都是公开透明的，大家可以迅速了解对方，投资人可以了解一下：企业的创始人靠不靠谱，目前估值如何；创业者可以看看投资人，是不是有钱、有资源、人又很nice、帮忙不添乱。

双向透明度意味着，传统VC模式中，信息不对称、地位不对等的创业者和投资人，通过互联网线上平台连接起来，双方变得更加平等。

随着投资人创业者越来越多，Angellist逐步变成了一个庞大的人脉库。 让海量人脉聚合并发生化学反应，成一个顺理成章的事。招聘，现在已经发展成为AngelList上非常热门的业务，目前已经有4000多家公司，通过Angelllist成功招聘到了超过10000名员工。

AngelList目前并未开始盈利。根据武卿了解，在该平台上，每一笔投资产生的利润，领投人可以拿到15%的分成，Angellist会拿到5%。不过，这都需要一个周期，比如优步，现在还未上市，Angellist在这个项目的收益还只能是账面数字。

“谷歌和facebook在成长的开始，也没有很明确的业务模式或者盈利模式，所以我们现在只是侧重于高速成长，我们要先把这个做大。”Naval说。

Angellist 何时来中国

Angellist服务了全球众多初创企业，那么中国的创业者能否在其平台上融资呢？武卿采访组登录angellist平台后发现，如此大的平台只有一家中国的项目挂在上面。

Angellist也很想打入中国市场，但包括中国在内的很多国家，都不允许同一个国家之内的投资人直接通过Angellist来投资给该国的初创企业。

但Angellist的运作模式已在全世界范围内被广泛地传播和复制。目前中国已经拥有包括云投汇、天使汇、360淘金、京东金融、云岸金服等在内的100多家股权众筹平台。筹资额度从2013年萌芽期的1亿元人民币，迅速发展到了2015年的50多亿元，包括阿里、百度在内的大型互联网公司也开始涉足股权众筹业务。

而在中科招商副总裁、云投汇创始人董刚看来，即便如此，业界依然有些迷茫。2016年可以称为“股权众筹的迷茫年。”

董刚认为，股权众筹的行业定位问题一直没有解决，把它定为场外证券交易市场，可以按照交易所的规则来约束，不让证券业协会的监管，让证券基金业协会监管也可以。但问题就是，“没有方向，大家都不知道怎么发展，更不知道红现在哪里？”

做金融最怕什么，最怕踩过去红线，你就要蹲监狱了。

根据 董刚的了解，中央高层对股权众筹是支持的，而监管部门的态度则比较审慎，目前以收为主，不鼓励创新。

业界不得不努力远离法律红线。2015年，国内知名互联网股权融资机构联合发起成立了中关村 股权众筹联盟，他们以“自愿参与、平等协商、行业自律、共有共享”为原则，目的是在证监会没有颁布行业标准的情况下，加强自监自管，推动行业健康发展。

众筹联盟理事长刘志硕认为，众筹是个伟大的制度，而股权众筹机制则有助于培养一个社会的创新、创业精神。当下的中国已经有大量中产阶级出现，正是发展股权众筹的大好时机。

四五年前，Naval和伙伴每周都要飞越美国大陆，去华盛顿游说国会。与政府和政策博弈，是一条艰难的路，对于中国同行来说，也许刚刚开始。

Every company goes tdivough a tough time at some point. Foundersmust have a belief in their mission or they will quit when times get tough.Founding teams that have a strong belief in their mission - beyond just buildinga financial success - are the ones that make it tdivough and build the bestbusinesses 。

每一家公司，都会有过。创始人除非坚信自己的使命，否则只能知难而退；创始团队必须对他们的使命，有强烈的信仰。它超越对金钱的渴望，让我们熬过难关，成就大业。