联想137.88亿元甩卖地产业务 折射行业趋势

（原标题：联想甩卖地产业务折射行业趋势）

联想做出甩卖地产业务的决定，无疑是出于长远考虑；在地产拐点若隐若现的当下，更多难以为继的中小地产企业还将被优势明显的大企业收购。

联想地产业务大甩卖。9月18日晚，联想控股发布公告称，将向融创中国转让子公司融科智地旗下40间目标公司及安信颐和的相关股权及债权，共计42个物业项目权益，交易总价约为137.88亿元。这意味着，联想有意退出经营多年的房地产市场。

过去数年，在房地产投资大繁荣、高收益的背景下，产业资本跨界进入房地产行业是一大潮流，联想在当下退出，足以引发外界对地产行业转向的某种思考，而我的思考是，联想的退出符合未来地产行业强专业化、高集中度的趋势。

联想地产业务发展不理想、业绩持续下滑，主要原因在专业能力不足。2013年到2015年的三年间，联想控股地产业务的净利润分别为10亿元、7亿元、5520万元，今年上半年净利润更是同比下降75%。其中主要原因有两个，一是被动的，即联想的地产开发能力、盈利能力偏弱，2015年，融科智地在全国12个城市的项目，除个别外，均出现了毛利率大幅下滑、偏低乃至亏损的情况；二是主动兼被动，即由于高负债、现金流不充裕或战略审慎等原因，联想地产业务自2014年起选择了战略收缩，大幅度减少拿地数量。以上两个原因，都说明联想地产业务欠缺专业化、核心竞争力不足。

应该说，由于专业门槛的存在和提升，在地产行业，不以地产为主业的跨界产业资本并没有太多优势。产业资本跨界进入地产行业，固然有资金雄厚、方便拿地的优势，但近些年，多数布局房地产的产业资本，其发展都局限于企业所在地，或者规模极为受限，这说明，在成熟、专业的体系化管理方面，这些企业并不具备优势。

如果说过去的房地产行业一直粗放发展，那么随着房地产市场拐点出现、业内竞争加剧，未来地产业务的专业化程度将会持续提升，过去大小地产公司、产业资本一哄而上的局面将逐渐淡出，行业洗牌、整合将加剧，市场的集中度进一步扩大。这意味着，过去做不好地产的企业，未来更难做好――对于有较强的管理、执行能力、规模化优势明显的房企，当下是兼并的机会，而对于实力不强的房企，趁市场火爆的窗口期主动择机退出，未必不是更好选择。

楼市两极分化的趋势越来越明显，为防止地产业务拖累主业，未来，可能会有更多跨界企业甩卖地产业务。大企业跨界做地产，相当一部分是因为现金充裕，将地产投资作为快速获利的机会，而不具备发展为主业的意图及核心竞争力。从今年上半年看，地产投资的收益率仍然承压，A股125家上市房企的2016年半年报显示，净利润同比下滑的房企有53家，出现亏损、且净利润多年连续下滑的房企有23家。在这种局面下，非地产主业的跨界企业要么注重专业化程度，将内部管理的提升作为地产业务发展的重中之重，要么选择退出。

总体来说，联想做出甩卖地产业务的决定，无疑是出于长远考虑。甲之蜜糖,乙之砒霜，在地产拐点若隐若现的当下，更多难以为继的中小规模的地产企业，还将被优势明显的大企业收购，而从长远看，即便是大企业，也需要积极谋求转型，而恒大等地产龙头公司也正在这样做。

□杨国英（中国金融智库研究员）