为何中资狂买海外广告科技公司？精明的套利计算

（原标题：为何中资狂买海外广告科技公司？这是一个精明的套利计算）

今年以来，已有多家中国企业购买海外广告科技公司，包括中国最大移动互联网广告公司汇量科技以2450万美元买下手游和app广告科技公司NativeX；华谊嘉信1.48亿美元买下移动广告交易平台Smaato，相关例子不胜枚举。

广告科技公司OpenX的CEO Tim Cadogan表示，中国投资者的钱无处可去。许多人已经把资金投向房地产，但一线城市和热门二线城市的限购措施让许多人被迫转战股票市场。

同时，西方大部分纯广告科技公司自IPO以来就一直苦苦挣扎。剔除MaxPoint Interactive之后的广告科技板块股票二季度下跌11%，只有法国广告科技公司Criteo维持增长。

投资者在评估私人公司估值时通常参考上市公司，因此该板块股价的下跌也令西方私人广告科技公司的价格承压。

以中国的标准来看这些公司的估值更高，因此存在套利空间。

投行LUMA Partners CEO Terence Kawaja对Business Insider表示，因估值差异，中国市场对营收和净利润的估值更高，因此这些中国买家是在套这部分估值差异的利润：买入美国资产，然后在国内市场以更高价格交易。

举例来说，如果一家中国公司以15倍市盈率买入一家广告科技公司，并把它并入自己的业务，此时就以80倍的市盈率来估值，这是个创造纸面价值的简单方法。

没人知道这种套利窗口还能开多久。Cadogan表示，“一般来说，那么大的估值差异不会永远持续下去。”

有纯粹财务投资 也有战略买家

尽管许多中国买家买入广告科技公司是纯粹出于财务投资，但也有一些战略买家。其中许多是传统的电信运营商，比如Verizon、AOL/Millennial Media, 、Comcast、StickyAds、Telenor and Tapad等。这一趋势很可能在中国市场得到继续。

Kawaja说：“中国买家需要美国科技，大部分拥有技术能力的创新创业公司都在美国。”

140亿美元规模的中国互联网展示型广告市场由三大玩家主导：百度、阿里和腾讯。腾讯前不久宣布以86亿美元收购芬兰手游公司Supercell 84.3%股权。所以这些公司将目标瞄准西方广告科技公司也是容易理解的。

BAT这三大互联网巨头也令其他科技公司在中国很难生存。Digiday曾在6月份指出，BAT都还没有开启应用程序接口，因此卖家无法使用第三方自动化技术在平台上放广告。小规模的中国互联网公司如果身在海外市场可能日子好过一点，因为在海外有更为开放的广告平台入口。

Cadogan和Kawaja认为，年底前将会有更多中国企业宣布并购广告科技公司。