佳兆业“黑天鹅”突袭搜狐互联网金融平台搜易贷，P2P垂直化路远

佳兆业“黑天鹅”，突袭搜狐的互联网金融平台，P2P垂直化路远水长。

作为搜狐旗下互联网金融平台搜易贷的CEO，何捷曾从事审计与会计工作11 年，数度身处危机现场：1997 年进入香港一会计事务所，亚洲金融危机爆发;2008 年主持搜狐畅流IPO，雷曼兄弟破产……18 年职场历练，多轮周期磨砺，何捷谙熟风险的利害，行事持重，秉信“宁可前半程慢些，后半程再提速”，进军互联网金融，他观察了一年，才向搜狐集团CEO 张朝阳提出内部创业计划。

以搜狐品牌为背书，打造风控体系，何捷将“最放心的互联网金融平台”放在搜易贷首页。不料想，自2014年9月上线才3个月，一宗“黑天鹅”事件突袭了他，合作伙伴佳兆业地产深圳房源被锁，直接波及其主打产品“首付贷”。佳兆业事件正趋向平息，P2P产品创新与风控的博弈则在继续。

淘金“首付”

搜易贷与佳兆业的合作本非常顺利，截至1月7日，共202 名购房者通过搜易贷的“首付贷”，筹得借款 6811 万元，用于购买佳兆业在深圳和广州的4个楼盘，其中148名购房者完成网签，涉及金额4880万元。

佳兆业房源锁定后，借款人违约风险大大增加，可能出现还款逾期。 “我们紧急派人赶赴现场，相关项目的工程建设施工并未停止，楼宇烂尾的可能性非常小，还款逾期的现象也未出现;一旦出现最坏情况，搜易贷已承诺将收购全部债权，尽量保障投资人的权益。” 何捷告诉《二十一世纪商业评论》(下文简称《21CBR》)记者。

“首付贷”初衷是帮助购房用户筹措首付款，购房人向搜易贷提出申请后，投资人通过专门“首付贷”项目出借资金，最高可获得13.1%的年化收益率，开发商为投资人提供100%本息保障。普通居民购买第一套房最低的首付比例是30%，搜易贷最多提供房款20%的贷款。

相比市场同类产品，“首付贷”无需房产抵押，5.5%-12%的利率也低于市场平均水平。“很多地产中介和互联网金融平台，首付贷款的年化利率普遍在14%以上，有的超过20%。”何捷向《21CBR》记者表示，搜易贷只与主打刚需以及改善型需求的楼盘合作，且针对一线城市和二线城市用户，放款额度一般控制在30万和15万元左右，据介绍，很多借款人只选择借贷5万-10万。

由于首付贷产品扩大潜在客户群体规模，利于资金回流，颇受开发商欢迎。目前，投资人获得年化收益率在10.%-13.1%左右，加之平台的费用，理论上购房人付出利率在15%左右，实际付出的成本在6.5%左右，中间利差就来自开发商的补贴。据搜易贷COO蒋轩透露，一般合作的项目，购房者中约15%-20%来自首付贷的用户，个别楼盘占比甚至超过30%。产品上线时，只在深圳、广州、昆明3个城市试点，现已与10个城市超过20个楼盘开展合作，借款申请额超过1.5亿元。

之所以发力首付贷，何捷原本就出于风控考虑，“大多P2P项目来源复杂，假如100个借款人，背景、学历、融资目的、负担能力不一样，风险控制就无从下手。” 首付贷则有利于实现融资目的场景化，借款为购买特定的楼盘，人群细分、用途明确，便于风控。

据蒋轩介绍，首付贷的风险集中在区域风险、借款人信用风险以及开发商风险，搜房贷已采取针对性措施：为防止楼盘所在城市房价大幅度跳水出现“断供”，就远离房地产供应过剩的城市，慎选楼盘，回避投资类项目;为降低信用风险，搜易贷还特地联合全球最大的征信公司益博睿(Experian)，定制开发了一套信用评估和风险决策模型，利用大数据筛选借款人。

在“首付贷”产品设计中，开发商拥有两方面的核心职责： 贷后管理和担保，合作楼盘多为期房，开发商要保障交付，防止项目烂尾;一旦购房者出现异常情况，不能按时偿还，开发商要为逾期欠款埋单。 为防万一，何捷告诉《21CBR》记者，只选择全国品牌房企或者当地龙头企业合作，由公司总部出面作保。此次深陷危机的佳兆业，本是联交所上市公司、深圳楼市的龙头，多主打刚需产品，非常契合搜易贷的需求。

融创中国已公告，将收购部分佳兆业的项目，危机正趋于缓解，搜易贷虚惊一场。蒋轩告诉《21CBR》记者，将持续推广首付贷产品，同时改进风控措施，“正考虑引入独立的第三方担保公司进行合作，不再由地产商担保，今后还会加强地产商背景调查。”

垂直化协作

实际上，搜易贷成交量最大产品为“信易贷”，联合线下金融机构推出的，单笔额度50万元以下的信用贷，或者200万以下的足额抵押贷款，占据平台整体交易额的3/4，实际单笔放款普遍在20万元以下。何捷判断，P2P的主流在小微额市场，“额度小、风险分散”，也契合搜易贷的重点发力方向。

P2P行业百舸争流，何捷表示，搜易贷会继续探索“首付贷”这类垂直细分领域的金融产品，“有些产品轮廓正在成型，主要与房子、车或者小微企业有关的，采取不同的业务流程，在细分市场创造价值”。

要打造差异化产品，借力搜狐集团各业务线的资源，至为关键。

搜狐现在是搜易贷的主要股东，在投资和品牌背书外，同时提供流量支持，理财频道和财经频道都有平台的专用入口，搜狐体系的自有流量占据平台流量的一小半;其次负责人才输出，尤其是技术骨干，比如与何捷搭档的CTO周霖，曾负责北京奥运官网的网络架构和安全工作，“刚入行的常认为P2P技术非常简单，不知水有多深， 从技术角度讲，P2P的复杂度等于在线银行，随便有人在账号里加两个零，平台就倒闭了。 ”何捷告诉《21CBR》记者。

搜狐集团一向有“内部创业”传统，且成功孵化了畅游、搜狗、搜狐视频等业务。早在2005年，何捷就以CFO的身份参与创办畅游，工作长达9年，他评价搜狐文化，鼓励兄弟部门“强强联合”，“以强带弱”是行不通的。

“首付贷”即搜易贷与“同宗”搜狐焦点网联合运营的产品，选择合适的地产商以及楼盘，前期需要进行市场搜寻、背景调研和深度沟通，拥有大量房产信息和客户资源的焦点网给予不少帮助，合作是互惠的，首付贷也为焦点网提供了增值服务的新工具。 能否依托垂直化的产品设计，将沉积在搜狐体系内的大量资源变现，这是搜易贷早期成长的一大课题。

何捷预测，2015年将是P2P行业洗牌的一年，监管政策即将出台，“阳光快要来临了”，作为一名晚来者，他不着急发力，重心在夯实后台，“互联网金融已成为一种刚需，未来是一场系统性战役，短期内可能出现结构性波折，现在要确保战略正确、人才优秀、粮草充足，以便调整期率先反弹、迅速攀升”。

对何捷来说，“首付贷”风波不失为一次预警，即便在金融和互联网行业各有近10年的从业史，涉足互联网金融的新江湖，“放心”并不易得，一切都是新的，包括风险。