解构安邦、民生“深度联合”动因：金融“全牌照”大融合诱惑？

12月25日，安邦保险再次大笔增持民生银行，其拥有表决权股份从10%飙至15%，为民生银行第一大股东。

安邦保险入主民生银行，或许只是民生银行“质变”的开始。布局多年的综合化经营，在新一届管理层掌控下，正在加速构建金融全牌照帝国。 21世纪经济报道记者独家获悉，今年11月份召开的民生银行全行经营工作会议上，民生银行董事长洪崎明确指出：“必须成为一个比较齐全的金融集团，三到五年内把金融集团整合起来。”

为加速混业进程，民生银行还试图借助海外平台，曲线布局。

“全牌照”方向

业绩经营良好的银行，通常不愿出让控制权。对于近期安邦集团的“强势”入驻， 在12月23日召开的民生银行股东大会上，该行原第一大股东新希望集团董事长刘永好表示：“对于安邦的大笔增持，我们考虑了很久，是好还是坏。”

不过，他认为，“新的金融格局下，顺潮流而动是好的”，并表示对安邦集团代表进入董事会可能投赞成票。

民生银行董事长洪崎在会上进一步表明了迎接安邦保险的准备： “今后是混业(趋势)，作为一个保险大股东，合作免不了，可能还有比较深的合作。”

与安邦保险联手的设想背后，是民生银行迫切的综合化经营趋势。“我们会在综合服务上大大往前走，银行、保险、证券、信托、租赁、基金，形成一站式服务，现在已经在逐步形成，现在和安邦，也是一种战略投资。”洪崎在股东大会上透露。

梳理民生银行的经营部署发现，目前该行拥有租赁、基金和资管以及投行牌照，距离金融全牌照尚有多个空缺。

已有的牌照中，民生租赁2008年4月成立，民生银行持股51.03%。民生加银基金2008年11月，民生银行持股63.33%;而2013年1月，民生加银发起设立民生加银资管，并持有其40%股权。今年11月，民生银行获准在香港设立全资子公司民生商银国际控股有限公司，一定程度上弥补了该行的证券业务板块。

21世纪经济报道记者独家获悉，11月召开的民生银行全行经营工作会议上， 洪崎已明确表示：“必须成为一个比较齐全的金融集团，三到五年内把金融集团整合起来。”

对此，民生银行相关负责人表示：“这只是一些展望，取决于经营环境的变化，和监管要求，不是我们可以直接决定的。”

而华南地区一券商分析师表示：“综合化经营已经提了好多年，各家银行都希望大而全，民生也不例外，不过这次借着和安邦合作，民生可能有较为明显的进展。”

实际上， 保险正是民生银行较为空缺的一大业务板块， 该行的年报并未独立披露过相关数据。“平时的保险主要是代销，规模比较小。”民生银行总行一人士表示。

根据安邦集团官方网站信息，该集团控股8家保险领域公司，已成为拥有全牌照经营的综合保险集团。“和安邦的合作，以后可能主要是交叉销售，现在时间太短，还没体现出来。”上述民生银行总行人士表示。

值得注意的是， 无论民生银行还是安邦保险，双方都还在寻求信托牌照。

“金控”架构融合提速

近期有消息称，安邦保险正在与天津信托洽谈收购事宜。不过天津信托的控股股东天津海泰控股集团相关人士对媒体表示否认。至今进展仍是未知数。

而民生银行早在2007年9月，已参与陕西国际信托投资股份有限公司(下称陕国投)A股非公开发行，试图借此将信托牌照纳入囊中。

一位陕西省官员曾表示，陕国投是中国第一家非银行金融上市公司，其与民生银行的合作也作为国内上市信托公司和上市银行的首次战略合作，已获得国务院特批试点，并得到中央高层领导的肯定和关注。

然而，这起当时被认为几无悬念的收购，最终因民生银行单方面宣布终止合作，在2009年上半年无果而终。民生银行给出的说法是“国内资本市场发生较大变化”。业内人士称，主要是证券市场低迷，陕国投股价大幅缩水，价格没谈拢。

重组陕国投失败后，2009年下半年，市场又传出民生银行介入安信信托重组的消息。但是，双方均否认了这一说法。

尽管如此， 业内不少人士认为，安邦保险和民生银行之间可形成资源互补及业务联动。

根据安邦保险官网，目前其已获得保险、银行、金融租赁和证券四个金融牌照，控股邦银租赁和成都农商行。 集团网络遍布全国31个省市自治区，拥有3000多个网点、2000多万客户以及海外资产管理公司，是全国分支机构最全的保险集团之一，总资产规模已达到7000亿元。

“以存款为例，参照中国平安保险集团对平安银行的存款(直接和间接)拉动就不难理解，安邦亦有望对民生银行贡献相当可观的存款。”国泰君安分析师邱冠华表示。

不过，实现金控集团之前，双方仍有许多障碍要克服。

“安邦能否完全掌控民生，还是一个问题。管理层和员工，还有其他股东，安邦未必能很快掌控。”华泰证券银行业分析师林博程对记者表示。

另外，和已有的金控集团相比，民生银行的金控架构模式尚未清晰。分业经营的监管规定下，中信集团、平安集团和招商集团等，目前均是通过集团层面实现全牌照掌控。而民生银行并不存在这样一个现成的平台。

“如果是通过互相持股变相达到全牌照，综合化经营效果可能不明显，而且民生和安邦的金控集团，谁来主导集团层面也未知。”上述分析师称。

跨境扩张再起航

“在国内混业经营不行，我们可以从香港往内地走。” 洪崎在11月份的全行经营工作会议上直言。

他还指出，“在合适的时候，应该把东南亚对全球有覆盖网点的银行控股一家。要成为一家好银行，就必须大胆改革开放，当然风险的笼子也要扎紧，底线要控制好。”

对于国际化的经营规划，民生银行其实早有尝试。

2008年的银行业并购潮中，民生银行已投身海外，当时就计划收购美国联合银行。美国联合银行是一家以华人为主要服务对象的美国地区性商业银行，其绝大部分分支机构位于加利福尼亚州。然而，这项投资“出师未捷身先死”。

彼时，民生银行对外宣称“成为首家入股美国本土商业银行的中资银行”。然而，当时美国次贷危机的深化，使得多家美国商业银行破产，地区性商业银行更是首当其冲。

根据民生银行公告，2008年3月和12月，该行对联合银行的两次投资，累计折合约8.87亿元，截至当年9月30日，已确认投资损失和减值损失合计8.24亿元。

不过，2009年11月26日，民生银行H股成功上市，融资260多亿元，成为年度香港规模最大的IPO。

目前， 民生银行的海外平台主要依赖其香港分行以及新设立的投行子公司。

民生银行2008年报披露，早在2008年2月29日，该行董事会已经通过了香港代表处升格为香港分行，以及在东京、新加坡、伦敦三地设立海外代表处的决议。

2012年3月，民生银行香港分行成立，成为该行境外首家分行。 据2014年半年报介绍，香港分行主要从三大板块业务发力：批发业务板块，私人银行板块以及资金交易板块。截至2014年6月末，香港分行存款余额为588.39亿港币，比上年末增长25.94%，利息净收入4.45 亿港币。

继香港分行后，民生银行在新加坡设立第二家海外分行已获得监管部门批复，目前正在加紧筹建中。而东京和伦敦代表处至今未披露部署进展。

今年11月14日，民生银行公告，在香港设立全资子公司民生商银国际控股有限公司的申请已获批。而具体开业时间尚未确定。