雅虎再收购视频广告平台整合欠缺或制约改革之路

借助阿里巴巴股价攀升的顺风车，作为受益者之一的雅虎目前在资本市场也算春风得意。不过，雅虎CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)频繁收购交易的背后，却是公司尚未走出泥淖。后市雅虎及其股价究竟走向何方?

收购视频广告平台

11月12日，雅虎与视频广告服务公司Bright Roll宣布，双方已经签署最终协议，按照协议规定，雅虎将收购Bright Roll。 这一交易将把雅虎的优质桌面与移动视频广告空间与Bright Roll的程序化视频平台和发行商关系整合起来，从而在两大平台上为广告业主创造充足的价值。

此次交易预计将于2015年第一季度完成，交易价格约为6.4亿美元，届时该交易将以现金方式支付。在交易结束之后，Bright Roll将继续提供当前的业内领先的服务和产品。在雅虎增加投资以及全球支持之下，Bright Roll的平台和广告解决方案也将继续提升和扩展。另外，Bright Roll仍将保留其约400人的团队，这一团队也仍将完全专注于数字视频广告业务。

其实，自梅耶尔入主雅虎以来，收购就已经成为雅虎的主旋律。截至2013年年底，梅耶尔就已经主导收购了大约24家公司，而进入2014年以来，这一节奏并没有出现任何放缓的意思。

分析人士认为：“虽然这些举措可能带不来新的、大胆的商业化计划和产品路线图，也无法将雅虎的核心资产带到21世纪，但是，这些收购动作正在把一些必要的‘零件’聚到一起。”

移动业务谋发力?

梅耶尔在接任雅虎之初，其曾反复强调围绕移动对公司重新定位的意愿，“雅虎的未来就是移动，我们在产品推出上将奉行移动为先的原则。”按照梅耶尔的计划，梅耶尔将把雅虎转型为一家“主要从事移动业务的公司”，而通过频繁的收购雅虎有望在短时间内寻找到足够的相关专业人员。

而此次收购视频广告服务公司Bright Roll，上述分析人士认为，这可以算作梅耶尔继续移动业务的动作之一。因为梅耶尔10月接受分析师采访时曾表示：“雅虎第三季度移动广告收入已经占到雅虎总营收的62%，而去年同期该占比仅为41%。”

似乎雅虎的转型已现成功的曙光，但实际不然。 首先，从梅耶尔主导的收购来说，虽然频繁的收购为雅虎积累了较多的资源，但是部分收购交易并非是从转型移动业务的角度出发。

按照当初的目标，雅虎应该发力移动业务，将现有的以及部分收购的资源进行整合。但实际情况是，梅耶尔所收购的公司大多从事不同的行业，而且收购规模通常较小。举例来说，轻博客网站Tumblr就是关于内容和社区的，Imgur则主要被用于工作之余的消遣。

面对如此杂乱的收购交易，部分股东甚至提出质疑，称“到底价值何在”。业内人士则表示，截至目前，尚未看到梅耶尔对这些收购对象的整合战略。如果寄期望于通过收购充实自身资源，的确雅虎已经达到目标，但是这些收购有帮助其自身发展吗?

起码截至第二季度，雅虎自身的主营业务并未出现合理改观，无论是营业收入还是净利润，雅虎都呈现倒退的态势。

衰弱还是再出发?

对于雅虎而言，其最好的消息可能就是阿里巴巴的上市以及其股价近期的节节攀升。通过阿里巴巴的IPO，雅虎已经获得高达63亿美元的税前收入。而在出售阿里巴巴部分股份之后，目前雅虎仍持有阿里巴巴16.3%的股份。如果以11月11日阿里巴巴收盘价114.54美元/股计算，如今该股份价值463.85亿美元。

而从第三季度财报来看，雅虎第三季度营业收入为11.48亿美元，同比增长1%;归属于雅虎的净利润为67.74亿美元(其中包括出售阿里巴巴股票所得63亿美元税前收入)，远高于去年同期的2.97亿美元。雅虎第三季度营收和调整后每股收益均超出华尔街分析师预期。

从表面来看，单单依靠阿里巴巴股份的增值，雅虎即便主营业务毫无起色，雅虎公司市值依旧高企，但是雅虎公司内部已经传出对梅耶尔不利的消息。

目前在雅虎前十大股东中，至少有两名股东已经开始显露出对梅耶尔的不满态度。因为梅耶尔在与美国在线(AOL)合并交易中的不合作态度，上述股东目前开始跳开梅耶尔，直接联系AOL CEO蒂姆·阿姆斯特朗(Tim Armstrong)，希望后者能够主动谋求与雅虎合并，并在未来掌舵合并后的新公司。

据悉，上述股东在最近几周内已经与阿姆斯特朗进行了面谈，讨论与雅虎进行合并的可能性，他们认为两家公司在合并之后能够节省大约15亿美元的运营成本。

不过，AOL和雅虎方面均拒绝对此置评，而目前向阿姆斯特朗提出上述请求的股东所持有的雅虎股份比例尚不得而知。

主导雅虎移动业务改革的梅耶尔目前貌似并未成功解救雅虎，而股东中的不和谐因素是否会干扰到梅耶尔后续的动作，甚至梅耶尔将会被取代，这一切可能关乎雅虎日后的再出发之路。“如果雅虎自恃手握现金，并没有对公司实际架构进行整合，那么雅虎的衰败之路几乎是注定的事。”上述分析人士指出。他指出，目前雅虎还是有优势的，一旦能够完全打通收购公司之间的联系，其后市再度崛起也并非不无可能。