盘点2015年PE浪潮，它们宠幸的新风口在哪里

2015年，中国经济步入新常态，在“大众创业、万众创新”的时代浪潮下，政府引导基金持续发力，股权投资市场愈加活跃，大批创业企业在资本的助推或吸引下争先恐后抢滩新三板。这一年，中国资本市场再次经历了一轮过山车，股市从年初的一路走高到6月份的断崖式下跌，严重考验着投资人的信心，但无论寒意如何，市场热点永远存在，哪怕经受着冰火两重天的考验，PE机构仍然对这些“宠儿”关注不减。

2015年对于PE行业来说，新三板绝对是个绕不开的话题。一方面，新三板为PE机构提供了较IPO确定性更强的退出通道，缩短了投资周期，同时也提供了信息更为透明的投资标的选择池。另一方面，作为一个更为市场化和更具包容性的资本平台，新三板给PE机构自身也提供了登陆资本市场的机会。自九鼎投资成功挂牌之后，中科招商、硅谷天堂、同创伟业等知名PE相继挂牌，另有多家PE也在积极推进挂牌事宜或已进入预披露阶段。 PE机构作为中国资本市场的稀缺性标的，本身就具有较大吸引力，再借力令人眼花缭乱的资本运作，资本金及市值在短时间内迅速做大，反哺中国资本市场从而形成良性互动，这应该也是PE机构登陆新三板带来的一大益处。

今年另外一个爆发性的热点是“PE+上市公司”模式。数据显示，截至10月15日，并购基金数量达到130只，涉及125家上市公司，相比去年全年已翻了3倍。随着中国经济进入结构性调整和产业升级阶段，部分产业亟需通过并购整合实现业务转型和规模增长。自2011年始，硅谷天堂首创了“PE+上市公司”模式，至今已经先后与近30家上市公司签订并购顾问协议或成立并购基金，九鼎投资也先后与爱迪尔、万邦达、大港股份等合作发起并购基金，上交所于9月11日发布的《上市公司与私募基金合作投资事项信息披露业务指引》足以证明这一模式的存在热度以及监管机构的高度重视。

不仅如此，一些PE机构也在尝试将这一模式复制到新三板或其他非上市公司，如硅谷天堂与新三板企业亿童文教签署财务顾问协议，帮助公司通过收购与兼并等资本运作手段促进公司实现快速发展;专注新三板投资的天星资本也在新三板上与惠尔明、芍花堂等设立了转型并购基金。此外，海外并购市场也受到PE机构的更多关注，九鼎投资百亿收购香港富通保险，硅谷天堂3亿收购南非金矿VMR，以及中科招商投资数亿美元与AngelList共同打造“硅谷直通车”等，“中国动力嫁接全球资源”成为新趋势。

围绕“互联网+”的创新创业成为2015年PE重点布局的另一个领域。比如在互联网金融领域，九鼎投资上线“借贷宝”，硅谷天堂推出“金福猫”，中科招商打造股权众筹平台“云投汇”，天星资本也宣称正在建立“互联网生态综合金融服务系统”。金融是最容易被互联网改造的一个领域，PE机构争相布局正是看中了其中蕴含的战略价值。“企业互联网+”领域，大数据一定是今年乃至未来几年的热点，这一领域有望出现BAT级别的平台型企业，以美国大数据公司Plantir为例，最新估值已达到200亿美金。PE对“产业互联网+”领域的投资继续保持高速增长，特别是在O2O方面，餐饮、社区、旅游、医疗等传统行业都在逐步互联网化，也加快了在这些领域的布局。

总结来说，2015年成为PE机构从幕后走到台前的新起点，从过去把被投企业送上资本市场到如今自己成为市场主角，除了受益于整个宏观经济的快速增长和国家对股权投资基金的政策扶持外，离不开PE机构的自我转型与大胆创新。中国的PE机构在探索中逐步建立了属于自己的核心竞争力，越来越多的PE机构正在通过不断自我革新和对产业的深度融合，助力实体经济价值改变。
(来源：二十一世纪商业评论 作者：鲍钺 硅谷天堂)