互联网金融一周热点分析：消费分期平台的业务创新

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上周，专注于大学生购物分期平台趣分期宣布完成 VIE 架构拆分回归国内资本市场，早在去年8月 便获得 2 亿美元的新一轮融资，这个上线不到 2年 时间的消费金融平台目前估值已超 10 亿美元。

回顾 2015年 我们可以发现，消费金融这个万亿级市场已经逐步打开，消费分期业务呈井喷式增长态势，仅去年下半年国内先后就有 7 家消费金融平台获得新一轮融资，分别是趣分期、信通袋、爱学贷、菠萝袋、什马金融、美利金融和爱交子。

消费分期平台一般围绕特色人群或特定场景开展业务，上述获得融资的 7 家平台中，趣分期、信通袋、爱学贷、菠萝袋主要针对大学生消费，什马金融主要针对农村消费，美利金融主要针对 3C 产品和二手车市场，爱交子主要针对租房市场。

与其它信贷业务类似，消费分期也包括资金和资产两端，获客、定价和风控是各平台的核心竞争力。传统消费金融的 “痛点” 也集中于这两端三要素上，例如：

•   资金周转问题一直是限制消费金融公司快速拓展业务的重要因素。传统消费金融公司的资金来源包括自有资金、同业拆借和资产证券化等，但是由于同业拆入资金余额不得高于资本净额的 100%，而资产证券化过程复杂、融资周期长，使得消费金融公司的资金来源受限，容易遭遇放贷资金不足的情况。
•   消费金融虽然服务于消费，但由于传统消费金融公司经常不掌握或不使用消费场景、消费对象的详细数据，消费贷款的定价基本上是无差别的，更接近于纯信用贷款，未充分利用消费信息进行个性化、精细化定价，对优质客户的吸引力比较低。
• 消费金融的服务对象很多为没有征信记录的群体，借款人的数据不足，风险较难评估和控制，逾期催收的难度较大。

零壹研究（微信号：research01）对去年下半年获得融资的 7 家消费分期平台进行简要回顾后发现，利用自身某一项或者多项特点解决传统消费金融的瓶颈或痛点，是这些分期平台的主要创新，也是其获得融资的重要原因，具体表现在：  

资金端创新

如前文所述，随着消费金融市场的爆发，仅利用自身资金或者同业拆借，消费分期平台很难满足快速拓展业务规模的需求。因此，利用互联网把资产端与资金端直接对接，实现资金的快速回笼，成为部分分期平台解决自身放贷资金不足问题的突破口。这类平台对接资金端通常有两种方式，一是自主开发 P2P 借贷平台，二是对接第三方 P2P 理财机构。

美利金融是自主开发 P2P 借贷平台的典型代表。它的全资子公司力蕴汽车金融和有用分期布局资产端，产品包括二手车购置分期和 3C 产品消费分期，美利金融平台自身则作为 P2P 中介对接有投资需求的投资人，打通理财端和借款端，形成资金闭环。

趣分期、爱学贷则是对接第三方 P2P 理财的典型代表。趣分期利用全网分期覆盖、商家直达物流等优势进行大范围市场开拓，并与支付宝、芝麻信用等合作深耕大学生消费金融生态圈，大力开发资产端；然后把资产与金蛋理财（与趣分期存在关联）对接；爱学贷则与米庄理财合作，快速转让资产、回笼资金。

风控创新

1、增加借款人还款渠道

评估借款人风险的两类指标分别为还款能力和还款意愿。存在借款人还款意愿强烈但还款能力不足的情况，如果不增加借款人的还款能力，很容易形成坏账，大学生是这类人群的一个代表。面对大学生无稳定收入来源、还款能力可能存在不足的风险，部分大学生消费分期平台通过搭建或对接兼职、创业平台，为平台上的借款学生寻找兼职、创业机会，这对学生用户来说不仅增加了一项还款来源，还可以培养其自力更生的能力，增加后续分期消费的动力和信心。菠萝袋和爱学贷自主开发了校园兼职和创业平台，信通袋则选择与同学帮帮兼职平台达成合作。

2、催收方本地化

农村金融业务的一大难点在于征信信息极度匮乏，借款人风险很难评估，逾期催收难度大，因而对风控的专业能力要求很高。专注于农村消费金融的什马金融建立了金融村支书风控体系，利用本地化商家作为第一催债方。

在风控体系构建上，什马金融选用下沉式等级梯队：首先 什马 金融 在全国范围内寻找几十位事业合伙人作为 A 层； 什马 金融 和事业合伙人共同在全国找到当地有一定实力的电动车、摩托车代理商作为金融合作人，形成 B 层； 再往下延伸，每个金融合作人管辖数百县级代理，而县级代理下管辖着数千个乡镇网店小老板，即什马的金融村支书，形成 C 层 。

这样，一旦用户出现逾期，第一催收方是商家本身，这些商家大多认识用户，催收相对有效。同时，过高的用户逾期率会影响商家自身的信用评级，对其以后的业务形成制约，迫使其积极投入催收。

定价机制创新

1、自定义借款利率

借款利率基本固定是我国金融机构长期沿袭下来的 “特点”，对传统消费金融公司来说也是如此。但在实际生活中，根据资金需求的紧急程度，有些借款人愿意承受一定比例的利率浮动。信通袋允许学生用户在一定范围内自定义借款利率，用户可以依据自己的负债能力，设定 8%到 20%的利率，利率定得越高越容易满标，借款到账时间越短。同时，在资金端，投资人也可以设定具体收益率定向提供贷款。通过利率自定义的方式，借贷双方的需求得到更加人性化的匹配。

2、利息转嫁

农村金融的另外一个特点是个体消费能力有限且对价格极为敏感。同时，很多农村用户从未体验过金融服务，也没有赊购习惯，因此以 8%-12%的年利率向农村用户推广分期消费产品有很大的难度。什马金融采用了利息转嫁模式，利用 “免息宝” 为农民用户提供 6 个月的免息分期购买电动车服务，这是什马金融打入农村金融的重要利器。“免息宝” 对农民免息，但这部分资金成本由各级商家承担，因为商家可以借此显著提升销售额。在业务实践中，这些资金成本有些由代理商和经销商承担，有些则由品牌厂商承担。  

总体来说，消费金融分期业务作为互联网金融的新生业态，仍处于各方厮杀、跑马圈地的早期成长阶段，除综合性电商消费金融之外尚未形成行业性垄断，著名平台均拥有自己的显著特色或独家资源，正逐渐打磨产品、培育核心竞争力。

零壹研究（微信号：research01）预计在未来一段时间里，各平台仍将结合自身优势深入解决传统消费金融服务的痛点，深耕垂直市场，不断下沉业务渠道，采用线上线下相结合的方式建立竞争壁垒，从而避免过早遭遇电商金融巨头的冲击。在电商金融巨头与传统消费金融机构覆盖的市场之间，仍存在大量空白区域和商业机会，未来可能有更多机构进入这些区域。

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