Twilio 成功上市，IPO 市场能就此回暖吗？

编者按： 美国云通信服务提供商 Twilio（TWLO）上周登陆美股市场，上市仅一周股价就已翻番。Twilio 的成功上市是否表明 IPO 市场逐步回暖，独角兽就此复活？纪源资本（GGV）的合伙人 Glenn Solomon 对此进行了分析，并给出了自己的答案。

我喜欢在博客里表彰那些公司在进行 IPO 时有突破的创始人。不幸的是，2016年 至今，由于 IPO 的数量之低打破了记录，我也没有机会做这件事。这次 Twilio 的成功上市显得尤为引人注目。在这个特殊的时刻，首先祝贺整个 Twilio 团队和它长期的投资人。

在 2015年 底，我曾预测 2016年 将是 IPO 数量较多的一年。显然我完全错了，但是 Twilio IPO 是一个分水岭吗，会引发今年有越来越多的公司进行 IPO 吗？我觉得不会。我们来分析一下为什么 Twilio 能在当前的环境下可以成功上市？我们可以从中预言什么？对于希望完成 IPO 的公司来说，这意味着什么？

为什么 Twilio 可以成功上市？

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1. \n动态的商业模式：很多上市的 SaaS 公司为了促进公司的发展，投入了大量的资金进行销售和营销，Twilio 提供的是基于 API 的解决方案，多年来，公司创建了一个有热情的大型开发者社区。这使得 Twilio 在销售和营销费用较低的情况下依旧能够快速发展，形成了一个有效的上市模式。我曾与公开市场的投资人进行交流，他们对 Twilio 在短期内产生大量的现金流和之后逐渐盈利持乐观态度。
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2. \n领导团队：Twilio 公司的 CEO JeffLawson 是罕见的赋能型人才：他有科技远见、商务直觉、强大的销售能力——将 Twilio 推广到全球的独立开发者和挑剔、老练的公开市场投资人。当然，这并不是 CEO 一个人做的，背后有 Lawson 创办的整个团队的支持。
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3. \n大型且不断增长的市场：对于大公司来说，在通讯方面的花费比 IT 更多，Twilio 只渗透了市场的一小部分，因此投资人认为还有很大的发展空间。
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4. \n合理的价格和指导：与公开市场的 SaaS 公司相比，Twilio 价格适中，吸引了大量的人关注。公众投资者无疑也希望看到高品质、长期的风险投资人参与进来，如 Bessemer、USV、红点资本和 DFJ，此外，现有的投资者 Fidelity 和 T.Rowe 在 IPO 中再次注资。最终，分析师预测 Twilio 的增长会急剧减速。对公众投资人来说，这些信号都说明 Twilio 是一家会管理很好的、可以上市的公司。
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Twilio 的 IPO 教给了我们一些重要的教训。一、Twilio 是一家优秀的公司。尽管围绕独角兽有一些炒作，但是很少有公司的规模会扩大 50％以上，产生经营性现金流，并在盈利能力方面有明显进展。 Twilio 是独角兽中的独角兽。二、Twilio 在 IPO 中的表现并不能说明公众投资者又开始采取 “为了发展，不惜以其代价” 的策略。三、很明显大众市场急需看到增长，但我不相信在当前环境下没有盈利迹象的增长可以获得成功。

对未来打算进行 IPO 的公司来说，Twilio 的 IPO 意味着什么？

1、分组：这可能有些不公平的，IPO 往往根据时间被归入一定的 “类” 或 “队列”，即使他们的公司和 Twilio 在很多方面都不一样。但是投资者会通过这种方式来分辨哪里有市场。

2、联合：鉴于 Twilio 的成功，很多公司都想成为 Twilio 这一类别中的一部分，因为投资人会认为 IPO 市场又活了，会寻找投资点。

3、基本原理：大部分（并不是所有的）独角兽为了保持快速地增长会不断烧很多钱。此类的大部分公司和 Twilio 看起来都不太一样，在当前的市场也不会有同样的反映。了解了这一点后，很多公司减少了烧钱的数量，以获得盈利，但是如果增长变缓，就不会让公众投资人感兴趣。

4、“穿针引线”：有几家独角兽类型的公司已经削减了烧钱的金额，但是发现他们依旧无法快速地增长。如果这些公司想让自己的收益增长 40 倍以上，他们应该仔细研究一下 Twilio。

总体而言，Twilio IPO 的成功得益于很多原因。鉴于当前的市场，我认为 Twilio 的 IPO 无法成为今年其他公司进行 IPO 的前兆。我认为我们可以开始关注其他公司试水 IPO 的情况，只有那些敢于尝试，增长迅速且有盈利空间的公司才能在 IPO 中获得成功。