平台转型自营后能否重塑市场信心？聚美优品公布四季度财报，押宝海外购业务

聚美优品今天公布了 第四季度及全年财报 。财报显示，聚美优品第四季度总净营收为 1.660 亿美元，比去年同期的 1.401 亿美元增长18.5%。

2014 年总净交易额(GMV)为10.7亿美元，比去年同期增长30.9%，2014 年净营收为 6.329 亿美元，比去年同期增长 31.0%。2014年GMV和净营收的增长主要是由于活跃用户人数同比增长26.7%以及总订单数量同比增长18.3%。目前总活跃用户达1330万，比去年增长26.7%。

2014年5月聚美优品成功在纽交所上市，但之后一路股价缩水，遭遇不少负面新闻。除了 假货投诉频发 外，2014年12月底，美国部分律师事务所及国内一家律师事务所对聚美优品 发起了集体诉讼 ，理由是聚美优品存在“发布虚假和误导性的财务声明，未透露销售模式变化引发了财务状况变化等相关实情，从而导致投资者受损”的行为。这一消息激发了股价的新一轮下跌，即使聚美优品公布了 1 亿美元的股票回购计划，依然没有挽回投资者的信心。

事实上，聚美调整业务模式从去年9月份开始转型， 由第三方平台模式转向直营模式，主推海外购业务“极速免税店”，由此盈利模式从服务费转向了采销差价。 选择直营模式，就意味着需要介入到错综复杂的供应链，无法如之前做平台时快速扩大规模，但聚美此前一直 深陷假货丑闻 ，第三方平台模式最大的风险就是商品质量的不可控，难以杜绝假货、水货。

此次聚美优品的转型已在去年第四季度完成，从财报上可以看出砍掉第三方销售转为自营后的变化：聚美优品第四季度总净交易额(GMV)2.352亿美元，比去年同期下滑3.0%，总订单数量同比下滑5.9%至960万份；但由于活跃用户人数增长，第四季度总净营收比去年同期的1.401亿美元增长18.5%。

聚美优品预计2015年一季度净营收同比增长45%-50%，环比增长35%-40%，高于2014年一季度净营收10%的环比增长幅度。在聚美高管解读财报会议中，团队表示短期业绩的下降主要缘于转型带来的影响，但牺牲短期业绩是为了着眼长远的健康发展。 2015将押宝聚美海外购业务，主要采取自营的模式同海外品牌商建立货品直供合作，从而弥补取消第三方平台美妆业务后减少的SKU。

聚美优品的四季度毛利率从38%缩水到30.4%，比另一只电商中概股 唯品会 仍要高一些，据唯品会的四季度财报显示，其毛利率为24.9%。但后者势头正猛，四季度总净营收为13.6亿美元。

聚美优品财报公布后，聚美优品股票在盘后交易中上涨0.98美元，至每股14.20美元，涨幅为7.41%，代表市场对其转型初步表示乐观。但海外购业务将导致经营成本的上升，聚美优品是否能持续吸引新用户、摆脱售卖假货的阴影达到市场的预期，还是个疑问。