为什么军工产业又站上了投资风口？

上周军民融合顶层设计出炉，军工概念再次被炒热，使得民参军再次站上投资风口。支持军民融合的政策，实际上一直是供给侧改革的重要组成部分。

7月21日，新华社公布：中共中央、国务院、中央军委印发了《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》。该文件明确了新形势下军民融合发展的总体思路、重点任务、政策措施。

迎着此番热点，我们可以从政策动向和全球局势、中美军费投入来看看军工产业未来的投资机会。

政策支持军民融合 机构关注投资风口

如果放到供给侧改革和产业结构调整的大背景下，也许能更容易理解军工产业转型的重要性。

上周，中共中央、国务院、中央军委印发了《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，《意见》要求，深化国防科技工业体制改革，进一步打破行业封闭，加快引导优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域，构建公平竞争的政策环境。同时加强科技领域统筹，加大国防科研平台向民口单位开放力度，推动建立一批军民结合、产学研一体的科技协同创新平台。

从整个供给侧结构性改革的大背景下看，军工企业引入民营资本有利于优化中国的产业结构。由于军工企业大多集中在高精尖技术产业和高端制造业，如果这些产业可以引入民营资本，既有利于这些企业通过资本运作增加有效供给，进一步发展壮大，以及提升创新成果转化率；也有利于原来仅供军用高端技术普及到民用，就像在美国，互联网等的技术最先也是只在军事领域运用，后来则进入了寻常百姓家。

安信证券研报认为，军工产业向民营单位开放力度加大，民参军预计受益最大。“十三五”大力推进军民融合，积极“参军”的民营企业将迎来高速发展期。从2005 到2015 年，在国家相关政策引导下，全国共有1000多家民营企业获得武器装备科研生产许可证，民用企业获得军品资质门槛降低。多家券商研究部看好具有军民融合趋势的企业。

此外，下半年还将有军民融合“十三五”规划、军工科研院所改制总体指导方案等一系列配套政策公布实施。业内分析认为，随着政策逐步完善，万亿国防装备市场大门将加速向民营企业敞开。

安信证券还指出，过去两年相关的重大政策，无论是裁军还是军改，最终目的都是提高军队体系整体效率和实战能力，打赢现代化战争。而现代战争发展态势已经表明，未来将是信息发挥主导作用的战争，预计军工信息化建设将是“十三五”我国国防投入的重要方向。而光大证券分析师则认为，后勤系统将成为我国强军道路上亟待提高的一块短板，军用包装产业以及军队后勤系统信息化有望成为未来军费投入的重点。

丰年资本也非常看好军工产业的发展。丰年资本合伙人常彬曾表示，他们从2011年开始做军工产业投资，到2015年已经投资了数十家军工企业。投资项目覆盖了基础材料、器部件组件模块、系统分系统，以及武器总体等领域，跨越火箭军、海、陆、空、武警等各个装备机构。

全球反恐需求激增 周边局势紧张

政府重视军工产业的发展，除了是供给侧改革的重要举措之外，也是我国加强军事实力的长期战略要求。

近几年，全球似乎抹上了恐怖主义肆虐的阴影，每当恐怖袭击发生之际，恐慌的情绪也使得全球市场上热点轮动。

似乎从去年年初法国《查理周刊》受到袭击开始，欧洲便多灾多难。此后相继在哥本哈根、巴黎、布鲁塞尔发生多起恐怖袭击事件。今年7月仍是多事之秋，14日，法国尼斯国庆日活动期间，突尼斯籍男子驾卡车碾压庆祝人群，造成84人死亡，100多人受伤。上周22日，德国慕尼黑的一家大型购物中心发生枪击案。

然而在全球这波恐怖主义的袭击中，中国显然也未能独善其身。

全球风险评估公司梅波克洛夫（Maplecroft）发表报告指出，全球与恐怖袭击有关的平民死亡数量正在大幅上升。截至2014年7月，一年内全球有1.866万人因恐怖袭击死亡，跟过去五年平均水平相比上升了30%。其中，报告指指中国受恐怖袭击处于中度风险，而且风险在上升，在全球197个国家和地区中排在第32位，很多恐怖袭击将交通枢纽作为袭击目标。

由于恐怖袭击风险的增加，包括中国在内的不少国家在近年来都加强了反恐。除了直接用于国内反恐之外，中国已经开始更多地参与到国际反恐与维和工作，作为大国应该承担的更多责任也意味着军费开支的增加。

斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）4月5日发布的《全球军费开支报告》显示，2015年全球军费总开支录得自2011年以来首次增长。上升的原因主要是因为各国通过警察、情报部门和一些民事措施来加强反恐；还有部分地区的军备竞赛加剧。

除了加强反恐之外，应对周边威胁也是面临的另一重要国防问题。最近牵动神经的便是日趋紧张的南海局势，此前，美国战舰也多次进入中国南海岛礁附近海域；中日在东海钓鱼岛问题上的争端，日本《新安保法》通过；朝鲜半岛核危机僵化与恶化；美国的重返亚太战略显然搅动着东亚局势，使得中国周边面临的局势更为严峻。

中美军备仍有差距 中国有加大投入的空间

随着南海、东海争议以及朝核问题的变化，中国与美国在战略安全关系上变得越发微妙。因此，中国必须把加强自身军事力量作为一项长期的战略。

然而，无论是从军事力量和军费投入上，中国与美国之间还有很大的差距。

从军力上看，即便不论在军事硬件方面的差距，美军在近年多次的参战中所获得的实战经验远多于中国。据参考消息报道，美军太平洋空军司令萝莉·罗宾逊上将2月16日表示，中国军队正在缩小同美军在技术上的差距，不过美军航空兵仍然具有“难以置信的巨大”优势。

美国顶尖智库兰德公司军力报告首席作者何理凯(Eric Heginbotham)也认为，美国军力底子雄厚，双方军力的平衡至少要过很多年才会实现。至于长期来看美中军力谁强谁弱，更多取决于两国经济实力，尤其是中国改革成不成功。

从军费投入上看，中国作为全球军事支出第二大的国家，投入的总金额和GDP占比也远不及美国。

可见，中国在强化军事实力方面，有非常强的诉求与非常大的增长空间。中国也一直以来都在不断加大军事支出，在近16 年的时间里，我国军费开支保持了15.1%的复合增速。除了有加强军事实力的诉求之外，经济实力的增长也对此作了十分有力的支撑。

正如印度观察家研究基金会高级研究员拉贾戈帕兰所说：“中国的经济增长更快，体量更大，也就是说中国有能力花更多钱、投更多资源去推动军事现代化。”而且研究表明，由于乘数效应，美国每增加十亿美元的军费投入，会带来1.5-2.5个就业岗位。美国军工企业产值占制造业30%以上，占工业产值17%以上。由于作战物资供应和装备保障力量90%来自于民间，美国军工生产体系在经济生产中的作用十分巨大。

当然，军民融合政策推进进度很可能影响着该市场的发展，但正如前所讲到美国的情况，一旦中国的军工市场对民营企业敞开，其对经济和就业的刺激、对民营企业的机会也是巨大的，但在政策逐步落实、机会来临之前，民营企业和民间资本们做好布局了吗？