港交所为双层股权结构开绿灯，可能他们不想再错过蚂蚁金服的IPO

眼看着阿里员工手里300多亿美元的股票都 解禁 了，还在有人为错过这笔大生意懊悔。据 腾讯科技 消息，香港证券及期货事务监察委员会(Securities & Futures Commission，香港证监会)周四表示，

只要投资者权益得到保障，且香港的竞争力不被削弱，该机构可能不会反对有关允许上市公司采用不同股权架构的改革。

香港证监会是港交所的主管机构之一，此言论被认为是在暗示港交所有可能放开A/B股架构的限制。而仅仅在一年前，港交所还不肯在A/B股架构问题上让步，坚持“同股同权”的原则。无奈之下，阿里巴巴调头前往纽交所，创造了史上最大规模IPO。

早在阿里启动IPO准备时，港交所就一直在和阿里博弈。马云希望港交所开特例，接受阿里的合伙人制度。而港交所在压力之下，曾于去年8月至10月间就A/B股等问题向市场进行咨询；随后，港交所开启新一轮咨询，包括对相关上市规则进行修改；不过，港交所最终不愿意为阿里改变成熟的上市公司制度（港交所自1989年就禁止上市公司对股票进行分类）。2014年10月，阿里CEO陆兆禧表示，将不选择在香港上市。上市前，阿里方面还对港交所依依不舍地表示，

我们尊重香港现时的相关政策和出发点，并将会一如既往地关注、参与并支持香港的创新和发展。

错失阿里这个大单之后，港交所受到很多投资者的非议，被认为“食古不化”，不知道变通。不过，港交所称，坚持原则是香港的骄傲。港交所总裁李小加则说，不应该因为一两家公司的离去而停下思辨的脚步，不会对阿里放弃港交所感到有压力。

如今， 蚂蚁金服也开始搭建“合伙人”制度 ，采用A/B架构，港交所如果不作出改变，有可能再次错过一次资本盛宴。更何况马云已经明确表示更希望蚂蚁金服更可能在A股上市。

其实，Google才是A/B股的始作俑者。2004年上市后，谢尔盖·布林（Sergey Brin）和拉里·佩奇（Larry Page）想出了用双层股权结构的办法来维持对Google的控制权。他们手中的股票每份代表十张选票，流通股股东手中的股票每份代表一张选票。后来，Facebook将这种限制股东控制权的方法发挥到极致。

目前国际上多数交易所依然坚持“同股同权”，只有美国、加拿大等地支持“双层股权”（当初是为了提高在证券市场的竞争力和满足企业管理者的反并购需求）。

目前，大多数中国互联网公司采用A/B股架构赴美上市，这张名单上包括唯品会、京东、优酷土豆网、当当网、奇虎360、搜房网、聚美优品……

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