产权交易所参与P2P风控，小贷资产证券化先锋？——PPmoney上线一年半交易额已破20亿

“ PPmoney ”对业内人来说已不陌生，这家2012年底上线的网贷平台，经过一年半的发展，到今年6月份累计交易额已超过20亿人民币，这在数据飙涨的各路同行中也算比较出彩。地处广州这块中小企业的富集之地，创始人陈宝国身为广东互联网金融协会会长（其他头衔加起来，怕有十几个不止，PPmoney相比同行的一大优势是可以更顺利地整合地方上的金融、产业和政府资源——多方合力下，一年半内取得这样的成绩也是顺理成章。

单看模式的话，“PPmoney”与我们之前介绍的各类P2B平台相近（事实上，这类项目也很难做出模式差别）。但在产品和营销创新这，这家公司显得很能“折腾”：先是与广发基金合作，针对客户的站岗资金（没有标的可投时的闲置资金）推出了货币基金理财。接着又与中国电信合作，热炒了一遍“理财赠机”计划。当然这都不是重头，最有意思的，是这家公司今年3月份推出的“安稳盈-小额信贷资产权益”系列。这个系列产品在交易结构的设计上比较有趣，而且某种程度上，反映了P2P行业的一种倾向，即：大家都在押宝国家对资产证券化的开放， 期望将更多的线下交易资源转化成适合线上交易的类证券化产品。

在PPmoney近期对“安稳盈”的曝光中，可以看到他们一直在强调其“交易所风控”的模式。所谓“交易所风控”，是在小贷资产交易过程中嵌入经国家认证的产权交易所。交易所对交易资产和交易过程作出监管，目的是让小贷资产交易过程更加透明化。

PPmoney“安稳盈”的大概交易流程是这样的：

1、线下由AA评级小贷公司做项目筛选，将若干非标准化的企业债权，打包成标准化的小贷资产包。

2、由PPmoney母公司（广东太平洋资产管理有限公司）和第三方担保公司（国有融资性担保公司），从小贷公司手上买断小贷资产包，同时签署一份回购协议，约定小贷公司在到期日前溢价回购该资产。

3、PPmoney理财平台通过线上平台将资产权益转让给公众和机构投资人，标的到期后，投资人从小贷公司的回购款中获取回报。

4、整个交易过程，处于有资质的产权交易所监管下，交易所对资产包和投资者权益进行登记和托管，对相关资金账户做出监控，并最终监督本息的分配。

详情可以参考下图：

设计这么一套复杂流程，其实就是一个非标资产标准化的过程。打包后的“安稳盈”理财产品经过多重风控和多重担保，理论上有较高的流动性和安全性。在该交易结构下，如果小贷公司未能在约定期限内回购，将由小贷公司股东承担回购或补充回购义务。如果你运气够衰，连小贷股东都跑路了，还有担保公司履行回购。如果你真的一衰到底，好吧，还可以有再担保公司兜底，至不济，你还能找到小贷债务人直接追偿。

当然，世上永远没有什么低风险高收益的生财法门。加入了这一系列风险对冲环节，“安稳盈”产品仅能提供7%到12%的年化回报，与一般信托回报水平相近（当然门槛更低）。如果投资人自认有足够投资经验，可以选择PPmoney的一般标的，年化利率目测15%左右。

[ 36氪 原创文章，作者: 沈超]

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