银监会透露政策松动，风险投资领域或将出现“银行系”大军

财联社15日消息称，银监会主席尚福林 9 月 14日在中国银行业协会第七届会员大会二次会议上表示，允许有条件的商业银行设立子公司从事科技创新股权投资，用投资收益对冲贷款风险损失。尚福林此次表态，或许意味着商业银行将大范围加入创投领域。

事实上， 2015 年开始，银行联合 VC、 PE 参与各类产业及并购基金的案例并不罕见：一些银行设立资管计划参与募资，以优先级资金的方式进行“明股实债”投资（银行出资，要求固定收益回报）。以 2016 年招商银行与民航投资基金成立的“民航招商股权投资基金”为例，基金规模20亿元，做分层结构，其中民航投资基金出资20%的劣后，招商银行出资80%的优先，由民航投资担任基金管理人。除了“明股实债”，一些股份制银行也已经开始尝试同股同酬参与基金。

美国银行也早有参与创业公司股权投资的案例：以美国硅谷银行（Silicon Valley Bank，以下简称 SVB）为例，向硅谷企业提供债券融资（debt financing），为市场上各类轻资产、高成长性，但缺乏实际抵押物的科技企业提供资金，债券融资的特点是利息较低、没有股份稀释、没有董事会席位。初创企业可以凭借项目融资的 term sheet 向 SVB 申请贷款，银行通过行业、团队、投资者等因素进行评估，发放贷款（一般是融资额的 20%-30%）。另一方面， SVB 也用 FOF（Fund of Fund）的形式以 LP 身份参投 VC、 PE。

目前，相关商业银行参与股权投资的具体形式尚不明确。不过，依照“科技创新股权投资”这一信息，大数据、互联网、集成电路、医疗等领域可能是商业银行试水股权投资的第一批投资标的。

对于商业银行来说，一级市场股权投资回报率远远高于银行传统业务。对于净利增幅已经明显出现疲态的商业银行来说，股权投资或许是提振盈利能力的新机会。

但也有业内人士对商业银行参与股权投资表示不看好：首先，商业银行中有相关行业、投资经验的专业人员相对较少；此外，传统商业银行的评估体系与初创企业完全不同，前者重视经营状况、财务数据、信用评判，后者重点则放在对于行业、企业前景的判断。

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