“真融宝”：从P2P网贷基金到结构性理财的演变

36氪曾在去年11月份报道过互联网理财平台“真融宝”。当时真融宝还将自己的模式定义为P2P网贷基金，通过自己研发的模型研究全网数千家P2P平台和平台上的债权并配置出一个收益和风险都相对理想的资产组合打包销售给用户。真融宝当时的详细业务模式介绍请参考 这篇文章 ，类似的P2P网贷基金项目还有 火球网的“火球计划” 、 网贷天眼的“投友圈” 和 “考拉理财” 。

也正是在去年11月，真融宝决定对平台模式进行转型，因为他们发现做P2P网贷这个单一资产类别的标准化组合产品还不是时候。目前P2P网贷仍然处于野蛮生长、风险极其不透明且投资人对风险预期不现实的状态，所以单纯在这个资产类别里去做分散反而达不到分散风险的目的。于是，真融宝决定将模式转型为资产配置，在投资组合中加入P2P网贷以外的其他类型资产，以求更好地分散和管理风险。

现在真融宝平台上运作的资产包括两大类：标准化资产和非标准化资产。标准化资产包括分级基金当中的A和货币基金，非标准化资产包括供应链金融、小微信贷、消费信贷、股票配资等债权。标准化与非标准化资产的比例现在是3比7并且会不停调整。真融宝之所以在非标准化资产领域选择了众多类型的资产是因为考虑到了金融的3种风险：第一是系统性风险，只能通过多个资产类别进行分散来对冲；第二是信用风险，即交易对手的信用风险，可以通过严格的风控尽调来避免；第三个是流动性风险，如何把资产、负债端和用户三者的投资周期相匹配，避免出现挤兑。真融宝董事长吴雅楠告诉36氪，真正把控这三种风险还是要依赖金融的本质，即风险管理和资产配置，所以真融宝决定改良原先的模式。

目前真融宝平台上的理财产品主要分为活期和定期。活期产品的年化利率可以达到12%，定期产品根据锁定时间不同分为一月、三月和六月，收益分别为9%、10%和12%。另外，真融宝还在今年5月初推出了与股市挂钩的结构化理财产品“稳进牛”和“锐进牛”，将固定收益产品和期权期货等金融衍生品以一定比例进行组合配置，达到既能保持较低的资金风险、又能博取较高超额收益的投资目的。36氪报道过的类似结构化理财产品还有 懒投资的“斗牛行动” 和 火球理财的“对冲乐” 。

真融宝的转型从侧面反映了P2P网贷行业不成熟的现状，相信未来这个行业规范起来之后肯定会出现P2P网贷基金这样细分的理财产品，但现在也许还不是时候。

原创文章，作者：女王丁丁