[投资] 中经合：到硅谷淘金，中国VC该如何叫板“地头蛇”？（下）

请牢记：我们的优势在中国.

问：作为一家境内 VC 机构，发展何种程度适合到美国去投资？我感觉不是任意一家 VC 机构就可以去吧？

刘勇：谁都可以去美国发展，但这一步骤要弄清楚。并非说兜里揣着几千万、上亿美元就能去美国随便投资。在美国，要先跟美国主流的机构学习，可以和他们共同发起一个基金；若和境外 VC 机构关系不错，也可以别人领投，你跟投。通过学习，了解目标市场，然后再做独立的基金，独立的决策、判断、投资。美国是一个开放的市场。但是你想成功的去做这件事的话，要掌握这个步骤和方法。

问：除了学习之外，国内的资源对接，也要慢慢的去积累？

刘勇：对。但是，这是你的基础。你到美国去，跟美国这些人去拼美国市场，显然是有劣势的，中经合也一样。为什么我们能在美国和当地主流投资投资机构叫板？就是因为我们背靠中国市场，背靠中国的战略资源。所以你要时刻牢记，中国人在美国，如果不依靠中国，不能跟中国市场搭上边，你是弱势群体。一旦搭上边了，你就是一个强势群体，甚至比当地的 VC 还要强势。

问：我现在更关注的就是服务对接能力。什么才是真正的资源？

刘勇： 资源池并不是指对接孵化器，对接其他 VC。这里的资源是什么？是大型企业，或是战略投资方。

我们的跨境是指将美国创业企业带至中国，跟中国的战略投资方，战略合作伙伴对接。现在，中经合跟国内联想、小米、华为等公司，与 BAT 等大型互联网公司，与乐视、京东等新型企业，均有很强的合作的关系。不论是执行层面亦或决策层面，不管是 CEO 层面，还亦或下面具体的 BU 层级，都有很强的对接。这才是真正的资源。因为他们不单是买家，还可能是最主要的战略合作方，他能通过其市场渠道，让被投企业的 VC 全部退出。

问：如果如此，应该怎么样去建立这种资源？

刘勇：这要靠时间，是一个慢工。现在热钱很多，可以圈到一些资本，但这并不代表你能做好一个 VC。什么叫好的 VC？你最少能做 10年，最好能挺过一个经济周期的低谷，至少你做了三期、四期的基金。所以这个行业是要靠时间来沉淀的，这个行业绝对不是挣快钱的行业。想挣快钱的人不要做 VC，你就去做创业公司。虽然成功概率低，但是那是挣快钱的行业。

你要想做 VC，这是一个慢工，各方面都是慢工，你挣钱也是慢工，你积累的平台资源的优势也是慢工，提升个人投资的眼光、历练、直觉也是慢工。

 问：是不是出身 IT 行业的高管，更好的建立建立这种资源？

刘勇：对，最好你是首先跟这些大企业的老大或者高管有一些私交。其次，你要真正理解这一战略合作伙伴到底想要什么。这很关键。你不要给他推一些他根本就不感兴趣的东西，时间长久了，你的可行性就下降太多了。你要让每次推荐的项目，他都觉得特别有合作价值，那你就自动把这个关系不断加强。

问：咱们中经合这边是怎么建立起来的这种紧密的机制的呢？

刘勇：我就说我们中经合两代人吧，第一代就是我们的董事长刘宇环先生，这是比较资深的了。他当年进入中国做风险投资是 1996年。当时之后，所有中国知名的投资人，比如联想控股总裁朱立南、鼎晖投资创始人王功权、IDGVC Partners 合伙人周全 IDG 都刘宇环先生，都向其取过经。现在最火的中国的 VC 之一，经纬中国创始人张颖和他的团队以前是中经合的北京团队。可以说，前期的工作给我们打了很好的基础。

 第二代从我这个层面来讲，我以前在联想、百度均工作过。我非常清楚中国大的科技企业，他们内部的流程、方法、人脉、资源，他们的需求，这些就是实际的资源。当然这是我个人的，中经合还有很多其他的合伙人同事，他们也有各自的资源。所有人聚集在一起，就形成了中经合独特的战略资源。现在最主要的问题是如何去发挥这些战略资源，让我们的被投企业能更快、更好的发展，这是我们也在努力去解决的一个问题。但是这些资源本身的构建，其实中经合的优势还是很明显的。

来些实际的：跨境投资的种种好处

问：现在技术投资是无壁垒。中国 VC 到美国硅谷进行跨界投资，给他们能带来什么好处？ 

刘勇：现在，硅谷市场上公司的估值是中国市场的二分支一到三分之一。这个就是市场行情，这就存在一个套利空间，说白了，金子在美国卖的就便宜。目前，一个难题是外汇出境。但是正因为如此，才有赚钱的机会。如果完全没有阻力，那这一套利空间很快就被抹平了。

 问：现在应该是跨境投资最好的时候么？等到美国 VC 投资界回暖了，这个跨境投资红利期应该就逐渐消失了吧？

 刘勇：上半年美国整个创投市场比较冷淡 ，过去一个季度，大家普遍认为市场还会下跌。所有 VC 对此达成了共识，心照不宣的压价，因此当下整个投资市场被其控制了。但其投资寒冬不会持续太长，预计今年下半年将有所改善。因为美国 VC 最长的期限是 10年，受投资期限所限，VC 最多可坚持半年不投资，1年 不投资就会 ‘很痛苦’。同时，如同我们一样的投资机构,每年均要召开 LP 大会，要对 LP 有所交代，因此必须有所投资。

因此，投资红利会逐渐消失，但是它回暖也是有个过程的，不会突然就从冬天变成夏天，这里套利的空间原来是 200%，可能突然变成 150%。

问：除了实质性的套利空间，投资美国科技企业，这些标的是否比投资中国的更好？

刘勇：从机器人、电动车、AR、VR 等各个技术领域来看，美国相关领域里面的创业公司，无论从质量还是数量，目前都是要优于中国。换句话说，就算你在中国想花两倍的钱投一个公司，你还不一定投得到。

 问：投资美国这些优质项目，对于 VC 来说它的根本好处在于什么？在于未来把它带到中国落地这一点吗？在于能更好的退出，能获得更好的估值？

刘勇：这是一定的。但是你投优质的公司，首先最根本的好处是什么？能在竞争中能存活下来。先不要谈能赚多少钱，能否存活下来是一个大问题。科技投资无国界，中国的创业公司面临的竞争不只局限于中国市场领域，可能突然哪一天神兵天将，来了一个硅谷的公司，跟他干一样的事。到中国来一落地，能把它给灭了。投资方也跟着遭殃。

科技领域：跨境投资，标的该怎么选?

问：我现在有一个小小的担心，因为对于美国硅谷来说，无人机，AR、VR 人工智能，他们这些技术过于先进。如果把他们带至中国来，让他们落地，会不会不太符合中国的国情？

 刘勇：问题的关键点是，不是因为过于先进，不符合国情，而是因为经济模型成不成立，而不符合国情。美国机器人领域，有大量的机器人的公司，他之所以成为商业模式，为什么？人工成本太高，这使得美国机器人创新的价值很高。但是在中国，这个人工成本恐怕只有美国的 N 分之一。

问：选择投资美国硅谷的科技企业，我们最终的落脚点还是要把这些科技投到中国来，那么 在选投资标的的时候有哪些注意点？

刘勇：首先要选中国市场比较感兴趣的，无论是从实际的市场需求，政府扶持的角度，还是从资本的热点，因为你要考虑到要有下家，要有人去跟，要继续投。从这个角度的话，我们还是要筛选。比如我们看电动车市场肯定会很热，电动车市场中国再过 5年、10年 一定会超过美国，

其次，从选点的时候，考虑我们已经投的公司，能不能跟这些新的将来要投的被投企业之间产生契合度的。比如说中经合投过美国很大的传媒公司，它旗下有一本杂志，是美国最主流的好莱坞的八卦杂志，在时尚界有一定的影响力，可将这些资源引到中国，比如说我们在中国也投资一个类似领域的公司，让他们实现内容上的合作对接。这也就是说我们在投资时，考虑到我们公司自身的优势和资源，也考虑被投企业所处领域，然后促成被投企业之间的战略合作，也是一个思路。当然还有一个选点就是看投资机构的合伙人个人的兴趣和领域所在。选点的思维方法，还取决于自己的资源定位。

 问：你说，中国未来的创业趋势 5 到 10年 将是科技创新成为主流。未来咱们中国创业圈的这种主流模式的变化，会对跨境投资带来什么影响？

刘勇：首先，中国创业企业的崛起，导致我们把美国同类的创业公司带到中国的必要性越来越小。所以说这种跨境的机会，正好是在目前中国市场大量需求不能被满足之际。但是，当中美两国现在科技创新差距越来越小的时候，所谓的套利的空间就小了。

但是当那一天到来的时候，我们就可以反过来做，我可以帮助中国的创新公司进入美国市场，因为我在美国也有资源，也有团队，也有很长时间的精力，反过来又是一个优势。

问：我问这一问题，就是稍微有点担心，但是您把我的这个疑虑跟担心全部都打消了。