新年伊始11家企业说再见，新三板面临密集摘牌潮

新三板在线\t\t\t\t · 文/蔡亚茹

\n\t新年伊始就说再见！

2017开年，新三板迎来一股不小的摘牌潮。就在刚刚过去的4个交易日，景域文化等11家挂牌公司宣布拟申请终止挂牌，仅在今天(1月6日)就有四家挂牌公司——怡钛积、ST巨环、九通股份和亨达股份宣布申请终止挂牌的消息。另外，诚烨股份已于1月4日正式摘牌。

摘牌理由？

清一色的“配合公司发展战略需要”。

值得注意的是，新年第一天(1月3日)宣布摘牌的景域文化是新三板知名的亏损企业，其自2014年以来合计亏损8.39亿元。在新三板实现融资11.80亿元，二级市场股票成交6383.32万元，挂牌约1年时间，景域文化宣在向公众抛出“因公司战略发展和下一步更深层次资本运作需要”的理由后，准备“撤退”了。

“驴妈妈”要摘牌：新年伊始出现小幅“摘牌潮”

2017年元旦过后，新三板又迎来一波不小的摘牌大军。就在新年后第一个交易日(1月3日)，驴妈妈旅游网的母公司景域文化(835188)发布公告称，拟向全国中小企业股份转让系统申请股票终止挂牌。景域文化公开披露的摘牌原因是“因公司战略发展和下一步更深层次资本运作的需要”。

同一天，星诺奇(835904)也宣布将从新三板摘牌，原因为“配合公司发展战略”。星诺奇于2016年3月29日挂牌新三板，不满一年就宣布离去。

在接下来1月4日、1月5日和1月6日三个交易日，又有巴口香(832625)等9家挂牌公司宣布拟申请终止挂牌。这其中，伊美尔(839070)是来去最匆匆的一家，截至1月4日宣布拟终止挂牌这一天，伊美尔的新三板生涯仅有87天，这家医疗美容服务公司于2016年10月刚刚挂牌。

来也匆匆，去也匆匆，这些公司为何挂牌后又主动申请终止挂牌？“配合公司发展战略需要”，是这11家挂牌公司公开披露摘牌原因的“一致口径”。根据choice数据统计，宣布申请摘牌的这些企业并没有宣布进行上市辅导。

就在这几个交易日，2016年11月18日宣布将申请摘牌的诚烨股份(835580)正式在新三板终止挂牌。另外两家已经提交过终止挂牌申请的星城石墨(831086)和恒生医学(835615)纷纷发终止挂牌申请被股转系统受理的公告。

对于挂牌企业主动申请终止挂牌的现象，联讯证券新三板研究负责人对新三板在线表示，被并购和谋求IPO是挂牌企业主动摘牌的主要原因。除此之外，挂牌企业主动终止挂牌还存在以下三种情况：一是无法从新三板获益，主要指企业挂牌后融资及股票交易方面；二是已经融到资，完成了企业挂牌的大部分目标；三是因各种原因不愿披露企业的公开信息(主要是财务方面)等。

年报披露期：持续亏损企业面临多重压力

值得注意的是，刚刚宣布摘牌的景域文化是新三板知名的亏损企业。根据公开资料显示，景域文化处于持续亏损状态，在2014年、2015年及2016年上半年，景域文化共亏损了8.41亿元。

至于景域文化2016年度是盈是亏，在公开资料中我们很有可能查不到了，因为它已经宣布申请终止挂牌了。2015年12月挂牌的景域文化，于2016年先后完成两轮定增，共募集资金11.80亿元，最近一次定增价格高达61.05元每股。

融资11.80亿元，二级市场股票成交6383.32万元，挂牌约1年时间后，景域文化宣布“撤退”了。向公众抛出“因公司战略发展和下一步更深层次资本运作需要”的理由。

其实，新三板对于亏损企业而言，有着更深层次的意义。在A股不接纳连续亏损企业和新三板对亏损企业的包容性等原因的共同作用下，新三板为亏损企业登陆资本市场创造了可能。

根据东方财富choice数据统计，共有447家挂牌公司在2014年以来处于持续亏损状态。以2016年上半年归母净利润为划分标准，恒大淘宝(834338)、景域文化、黑金时代(837893)、现代农装(430010)等公司排在亏损榜前十名。

恒大淘宝2016年上半年亏损最明显，亏损额达3.12亿元，自2014年以来恒大淘宝合计亏损金额已经达到17亿元。景域文化2.56亿亏损额排在第二名，自2014年以来累计亏损8.39亿元。百合网2016年上半年亏损6000余万元，自2014年以来累计亏损1.54亿排在第十位。

但对于百合网(834214)、恒大淘宝等新三板明星企业，持续亏损并没有对其股票发行和交易等方面产生影响。百合网2015年11月挂牌以来通过定增共融资19.05亿元，其股票成交额达到20.20亿元。恒大淘宝也在2015年11月挂牌，截至目前通过定增共融资8.69亿元，其股票共成交2.27亿元。

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在这十家大幅连续亏损企业中，除将要主动摘牌的景域文化外，ST展唐(430635)已经被收购。根据公开信息，在这十家企业中，百合网是最早披露2016年年报的一家，年报预约披露日为2017年3月22日，其他9家挂牌公司的2016年年报都将于2017年4月中下旬披露。

“巨亏企业开始撤离，景域文化的退市为新三板持续大幅巨亏企业敲响了警钟，那些持续巨亏的企业将面临较大的退市风险”。这是联讯证券在近期研报中给出的观点。

“新三板是没有规定企业不能亏损，持续亏损企业可能存在不愿再定期披露亏损额等压力。虽然新三板退市标准里没有连续亏损强制退市的说法，但如果由于‘烧钱模式’导致大幅亏损，若新三板无法给予其便利的融资渠道及较高的估值，这类企业挂牌的意义就没那么重要了”，联讯证券新三板研究负责人对新三板在线表示。

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