“甩卖”自己的核心资产，雅虎为何会沦落至此？

最近几天，一份财报让消失在热门话题榜（即使有也是唱衰）上很久的雅虎，再次登上了大多数外媒的头条：正在拍卖核心业务（这是过去几个月来关于雅虎的焦点问题），净营收较去年同期下降约20%，净亏损达4.4亿美元远超去年同期，对Tumblr进行资产减记……此外，由于雅虎已进入退市分拆出售的最后阶段,前天发布的财报也许会成为其“生前”的最后一次收益报告。

Yahoo，这个勉强还能称得上是互联网门户巨头的科技公司，过去十几年来一直在苦苦寻找能够在搜索、社交媒体以及视频领域扳倒对手的制胜策略。而现在看来，是时候准备放弃了。

科技网站Techcrunch甚至还颇为讽刺地总结了雅虎目前仅剩的几样“傍身的东西”：

1、  价值约50亿美元的核心资产

2、  手里握着一堆阿里巴巴的股份（这个最值钱）

3、  财报电话会议上使用的音频逼真度非常不错

4、雅虎财经网站

5、体育幻想游戏Fantacy Sports

而现在，其核心资产正处于竞标阶段。

之前媒体就曾报道过，参与Yahoo核心资产竞购的企业包括通讯巨头Verizon、AT&T、几家私募股权机构以及抵押贷款机构Quicken Loans的联合创始人Dan Gilbert，这位投资家的行动也得到了巴菲特控股企业Berkshire（伯克希尔）的金融支持。

而纽约时报近日就针对其核心资产进行了剖析，认为有以下三点，注定其必须“卖身”才能不让态势变得更糟糕：

1、日薄西山：与诸多机会完美避开后，雅虎已丧失竞争优势

与Google及Facebook等其他科技巨头相比，Yahoo的价值主要体现在用户身上，产业结构稍显单一，研发方面的支出远远比不上同类企业（长期被定位为纯媒体公司，没有自己的核心技术）。在过去的十几年中，Yahoo的广告营收及搜索流量逐渐流失，用户群向其他同类公司转移。

从上图（左一）可以看出，2016年5月雅虎网站的访问量有204亿美元，排在第三位；而美国境内的网络搜索份额（上图左二）从07年到现在整体呈下滑趋势，在2011年左右被微软赶超，市场份额仅有12%；而在数字广告的营收份额方面（上图右一），Yahoo如今只占3%，沦落至第4名，被Google及Facebook远远甩在后面。

2、关于钱的无奈：整体营收不断降低，净亏损逐渐加大。

营业额大幅增长对于雅虎来说似乎是很久以前的事情（2007年左右），实际上，在2008年金融危机之后，雅虎的整体营收状况一直呈下降态势。

也许雅虎最为庆幸的是自己拥有阿里巴巴15%的股份。后者在2014年上市后，雅虎从中获得的利润相当丰厚——阿里巴巴的股票价值甚至远远高于雅虎自己的业务（雅虎的核心业务价值仅占10%）。

此外，去年雅虎在实施重组（包括对其旗下品牌Tumblr进行资产减记，后者在2013年被雅虎斥资10亿美元收购）后净亏损高达44亿美元。

从上图（左一）来看，很明显，雅虎的季度营收在2007年到达顶点后开始逐步下滑。尽管与2015年相比，2016年稍有起色，但也难挽颓势。

而雅虎的年净利润（右一）是进入21世纪以来第二次出现负值，且亏损数额巨大（44亿美元）。

4、 受股东重压：高管频换也挽救不了雅虎的市值，出售资产成定局

 2012年，由于前任掌门Scott Thompson并未将雅虎从网络泡沫中拯救出来，因此，曾任Google高管的Marissa Mayer（梅耶尔）接任了雅虎CEO。在她掌舵后，雅虎的股价反弹至网络泡沫破灭以来的最高水平。但从去年开始，雅虎的市值再度遭到侵蚀，而这一次，再也没有人能够让雅虎恢复往昔荣光。

上图是雅虎成立以来的历任掌门人，显然，他们的“下课”都是股东重压之下促成的。

1、  Tim Koogle是雅虎的第一任掌门人，虽然在1995~2001年任期间并未犯很多错误，但频繁的收购让雅虎在面对互联网泡沫破灭之时背负了巨大的包袱，这也是促使其黯然离去的主要原因。

2、  Terry Semel曾在“娱乐圈”闯荡若干年（在华纳兄弟任职24年，后又进入迪士尼公司）后于2001年至2007年执掌雅虎。随后，“娱乐风格”遍一直笼罩在雅虎头上，媒体定位逐渐“挤兑”了科技元素。因此，正是在这期间，雅虎与搜索及社交浪潮擦肩而过。最终，迫于股东的压力，Terry Semel在2007年离职。

3、  作为雅虎联合创始人，杨致远在2007年上任后被寄予厚望，但由于之前较早脱离了管理层（管理经验生疏），以及拒绝了微软高达450亿美元的收购计划，在雅虎股价大跌的同时，其最终在股东重压下卸任。

4、  Carol Bartz在2009年上任之后，用公司员工的话来说，就是把一切有潜力的业务板块几乎都卖了（在上任期间进行大规模重组），包括GeoCities（被认为可能成为另一个Facebook）。此外，尽管已经开始瞄准移动业务，但却没有任何具体作为。最终Bartz在2011年被电话解雇。

5、 Scott Thompson，“假文凭”丑闻的主人公，因此在2012辞去雅虎CEO职务。成为雅虎历史上最短命的正式CEO（只有4个月）。

6、现任雅虎CEO Marissa Mayer是最近风头浪尖上的人物，在面临来自股东要求“削减开支”的巨大压力的同时。很多投资人及业界人士将雅虎的衰败怪罪在她的头上。 “冰冻三尺非一日之寒”，究竟是谁让雅虎走到今天，也许只有雅虎自己知道。