汽车之家净营收连续九个季度超预期，未来将发力新车电商和二手车电商

2月17号，汽车之家 发布了截至 2015年12月31日 未经审计的 2015年 第四季度及 2015年 全年财报。财报显示，2015年 第四季度，净营收同比增长 46.3%，至 10.815 亿元人民币 (1.670 亿美元)，连续九个季度超出预期。2015年 全年，净营收同比增长 62.4%，至 34.640 亿元人民币 (5.347 亿美元)，调整后净利润在 2015年 全年同比增长 36.2%，至 11.031 亿元人民币（1.703 亿美元）。

汽车之家净营收既已连续九个季度超出预期，我们有必要近距离观看下其营收组成。

财报显示， 2015年 第四季度， 经销商黄页业务 （ 包括经销商广告和经销商订阅服务 ） 营收比去年同期 显著增长 58 . 7% ， 至 6 . 389 亿元人民币 ，占净营收总额的 59.1% ； 来自汽车厂商广告服务 营收 比去年同期增加 3 1. 5 %， 至 4.426 亿元人民币 ， 占净营收总额 的 40 . 9% 。

2015年 全年，付费经销商数量达到 21,705 家，同比增长 22.1%。经销商黄页业务（包括经销商广告和经销商订阅服务）营收比去年同期增长 75.5%，至 18.863 亿元人民币，占净营收总额的 54.5% ；来自汽车厂商广告服务营收比去年同期增加 49.1%，至 15.777 亿元人民币，占净营收总额的 45.5% 。

可以看出，作为媒体起家的汽车之家其营收 仍然为经销商和厂商投放的广告 （黄页和广告）。秦致告诉 36 氪，中国汽车厂商广告营收平均增速在 20%-25%，而汽车之家则一直保持在 50%左右，他将其归结为汽车之家覆盖厂商多，同时汽车之家创造的价值高于其收入（即汽车之家每个季度创造的价值大于其当期实现的价值，这样这部分价值就滚动到下个季度，由商业化团队实现）。

但总的来说，在目前新车市场下行、同时经销商存量已无过多开发空间的情况下，可以部分解释汽车之家刚发了一份超预期的财报，其股价就下跌的怪状。 秦致也提到了寻找新的营收增长点的方法，他提到， 面向经销商的黄页服务营收 同比增长在 70%左右，未来开拓全新营收点的机会在于纵向开发，即目前汽车之家所做的经销商黄页业务只涉及新车销售，未来可以 去覆盖经销商的二手车、售后保养、精品、乃至于保险金融的黄页服务 。

秦致也承认，想要覆盖的环节越多，增长起来越困难。但我认为，这类增长已经不是既有业务的线性增长，经销商在汽车之家打新车广告是一回事，要扩展到二手车、售后保养、金融、保险，这需要筛选相应的受众，并能持续吸引这类受众，使得汽车之家在二手车、售后保养、金融保险上对于经销商是有价值的，经销商才会持续投入。而在这些领域，汽车之家又会遇到既有玩家。

但话说回来，车后市场的经销商黄页依然是广告业务；接下来我们来看看汽车之家在介入交易方面的布局。秦致在提汽车之家涉足汽车交易时已经不再用 “转型” 这个字眼，而是将其描述为 “在价值链上深入扎根”，也即对业务进行深化，同时汽车之家也不再强调 “用户体验”，而改称 “客户价值”。汽车之家已经自称为一个交易网站。

秦致表示，在车商城方面，2016年 会以自营 + 开放平台的方式进行卖车，对于自营业务，汽车之家将会开展平行进口车和中规车的经营，秦致认为 2015、2016年 是 SUV、MPV 车型的爆发时点，因此今年汽车之家会重点做这两种车，其中平行进口车会做高端 SUV、MPV，而中规车咋做比较便宜的，比如众泰大迈 X5、奇瑞瑞虎 5 1.5T 等城市用紧凑型 SUV。

在开放平台方面，又分为厂商自营的 POP 店和开放的 O2O 服务，汽车之家会在 O2O 中推出帮经销商卖车的放心购服务。同时，秦致还表示车商城今年也会发力推出二手车交易，在前期为了保证诚信，汽车之家只会上线 “家家好车” 这个业务的二手车，这是 C2C 业务，在 B2C 商家车源方面，则有传统的二手车之家业务。

我是 36 氪汽车记者，欢迎与我切磋讨论。微信 KatherineLWong

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