连续亏损中挂牌新三板，爱范儿的抉择与科技媒体的未来

继虎嗅之后，又一家科技媒体挂牌新三板了。

11月21日，全国中小企业股份转让系统公告显示，广州爱范儿科技股份有限公司股票挂牌公开转让申请已经获全国股转公司同意，证券简称“爱范儿”，证券代码“839758”。

作为一家关注移动互联网的科技媒体，爱范儿目前拥有科技媒体“爱范儿”、创业社区“MindStore”、电商平台“玩物志”以及应用推荐社区 “AppSolution”(AppSo)。

爱范儿产品

而据爱范儿公开转让说明书介绍，截至 2016 年 9 月 22 日，ifanr.com 网站流量世界排名第 3677 名,国内排名第 395；公司旗下的移动终端 App 装机总量为 221 万;公司运营的微信公众号及微博粉丝数合计 234 万。 

风风雨雨爱范儿

爱范儿肇始于智能手机操作系统评测发烧友王伟兴一个名为“拇指设备小众讨论”的博客，随着iPhone4等智能手机产品横空出世，王伟兴开始把博客转型为网站，聚拢了一大批粉丝。

爱范儿创始人王伟兴

2010年到2012年间，王伟兴过渡到全职运作爱范儿，爱范儿本身也由“专注于拇指设备的小众讨论”发展为“发现创新价值的科技媒体”，其内容不仅仅局限于智能硬件和设备，也开始广泛地扩展到媒体领域。王伟兴曾解释称，“在我看来，小众可能更多是一种姿态——精致、独特、坚持。媒体要实现发展和更大的影响力，必然走向大众。”

而成为媒体之后，爱范儿也进入了公司化运营的阶段。

2011年，广州沃享科技有限公司成立，这成为爱范儿后来的公司主体。2013年12月，通过股权转让，沃享科技95%的股权控制在王伟兴妻子植群娣手中；2014年7月，植群娣的股权又转让给王伟兴（占股89%）及王伟兴姐姐王雨虹（占股5%）手中。

此后，爱范儿又引进两轮机构投资者。

2014年8月，合之力出资500万，获得爱范儿13.16%的股权。以此计算，爱范儿当时估值4000万；

2015年6月，爱范儿又获得松禾资本、深圳深港的投资，松禾以600万资金获得6%的股权，深圳深港以470万资金获得4.7%的股权，上轮融资方合之力也选择跟投。以此计算，爱范儿当时估值为1亿人民币，原有股东合之力一年间获得账面上2.5倍的回报。

在引进机构投资者后，爱范儿铺下从消费科技的报道，到细分子品牌，再围绕细分品牌和细分人群做专业的服务的愿景，在媒体之外，展开了核心子品牌App Solution、玩物志等应用推荐、电商平台的尝试。

爱范儿的布局

“我们会更多地聚集产品的细节、用户体验、和产品对生活的影响，另外就是做更多连接。”王伟兴在接受南方日报采访时曾这样表示。

匆匆挂牌为哪般？

爱范儿挂牌新三板并非国内科技媒体中的孤例，早在2015年12月，科技媒体虎嗅就率先登录新三板。同虎嗅不同的是，爱范儿上市的内生驱动力要更为紧迫一些。

而这一切还得从爱范儿的机构投资者说起。

爱范儿股权结构

合之力、松禾资本、深圳深港创投是爱范儿两轮融资引进的机构投资者。

2014 年，合之力在与爱范儿签订《投资协议书》中曾约定，如果爱范儿未能 2018 年 6 月 1 日前向中国证监会或国 (境)外其他证券监督管理部门提出发行上市申请,或未能在本次增资股权变更之日起四年内在中国境内外证券交易市场上市，则有权要求公司以现金形式全部或部分回购股权。

无独有偶，2015年，松禾资本、深圳深港创投、合之力在与爱范儿的投资协议中也约定了上市时间要求，时间缩短至两年内：

公司（爱范儿）未能在本次增资股权变更之日起的两年内向中国证监会或国(境)外其他证券监督管理部门提出发行上市申请,或者在中国境内新三板挂牌，有权要求公司以现金形式全部或部分回购投资方持有的公司股权。

就此来看，此次爱范儿挂牌新三板，资方力量的推动不可小视。而根据此次股转公开说明书显示，爱范儿新一轮融资也已经启动，广东红土创投或将成为下一轮机构投资者。

财务数据连续亏损背后

本次挂牌也将爱范儿的财务数据披露在世人面前。根据转让说明书显示，2016年1-3月、2015年度、2014年度的爱范儿财务数据如下：

数据分别由左至右分别为2016年1-3月、2015年度、2014年度

其中，经营活动现金流量净额分别为净流出305.17万元、275.69万元、141.79万元;

收入规模分别为255.85万元、970.41万元、257.43万元;

净利润规模分别为-194.47万元、-372.55万元、-116.84万元;

费用规模分别为287.51万元、853.51万元、232.97万元。

简单来说，爱范儿面临经营活动现金流持续为负、收入规模较低、经营亏损且规模持续扩大的风险。

爱范儿收入和成本明细

而据爱范儿披露，其收入来源由互联网广告、新媒体运维及电商销售三部分组成。

互联网广告业务构成了爱范儿收入来源的半壁江山，这部分收入主要来源于爱范儿旗下运营的新媒体平台，通过为客户提供广告投放服务，收取广告费；

而新媒体运维部分收入目前看来有扩大的趋势，也是爱范儿当前毛利率最高的项目，这部分业务包括爱范儿全媒体渠道的内容运营与品牌推广、产品测评、视频及直播报道、消费者调研、线下粉丝互动等内容；

电商销售这块的收入主要通过爱范儿旗下线上电商平台“玩物志”完成。

针对经营亏损，爱范儿在转让说明书中强调，“根据互联网行业的独特规律,互联网创业公司在前期需要投入大量资源吸引用户,争夺市场份额。公司现阶段发展重心仍然放在内容运营与吸引粉丝上,并不急于将流量变现。”

而人力成本及相关费用支出增加无疑是爱范儿亏损规模持续扩大的重要原因。爱范儿披露：“负责内容的员工人数由 2014 年初的 10 人增加至 2016\n年3月31日的20人，公司员工总数从2014年年初23人迅速扩充至2016年3\n月末的 70 人。”

爱范儿当前员工职能构成

在连续两年亏损之后，达成盈利的目标看起来任重道远。但爱范儿表示，2016 年 1-8 月未经审计的收入约为940万元，预计全年收入约 1600 万元，并实现盈亏平衡。

科技媒体共同的问题？

“当前科技新媒体非常活跃，但相互之间的差别仍很大，虽然没有竞争是不可能的，但侧重点不同”，爱范儿投资方、松禾资本合伙人张云鹏曾这样表示。

事实上，如何破解盈利困局，已经成为摆在科技媒体面前共同的问题。

爱范儿和虎嗅网财务数据对比（图中本公司为爱范儿）

对比已经挂牌新三板的虎嗅，从营业收入角度来看，虎嗅2015年度的收入大概是爱范儿的两倍；从净资产收益角度上看，爱范儿亏损较为明显，而虎嗅也只刚过盈亏平衡线。

在盈利困局下，爱范儿为激励员工另寻他法。

爱范儿持股平台利沃致远

创始人王伟兴设立员工持股平台公司利沃致远，将爱范儿12.6%的股权注入其中。2016年6月入职的爱范儿副总兼董秘黄羽就已经以每股1元的价格获得利沃致远1%，即爱范儿0.126%的股权，按爱范儿上轮融资1亿估值计算，这次激励价值达12.6万。

创业维艰，科技媒体的未来需要各方共同探索。针对公司挂牌新三板，爱范儿也表示：“预言未来最好的方式就是亲手创造它”。