一家互联网金融公司的演进史

一家互联网金融公司在资产端可以走多远？我们在《 氪纪 2015 | 互联网金融，从边缘走向中心 》中提到了一个从保理业务开始，向全面投行业务延伸，最终帮助中小企业实现质的突破的例子，这家公司是 懒投资 。

保理业务是指围绕供应链中的核心企业，为上下游的供应商提供融资，供应商以核心企业的应收账款作为担保。懒投资的保理业务开展的很谨慎，会对所有应收账款都进行受让和现场进行确权，以保证债务真实性，并且会考察相应企业的信用记录和业务记录，只做至少有 3-5年 的业务历史，且回款良好的业务，并通过设立共管账户来控制现金流。

通过保理业务盘活资产，提高运营效率

保理业务对于企业的核心价值是盘活了账面资产，提高资金的使用效率。 懒投资合作的一家广东的纺织企业，最初年营业额在 1 亿元左右，应收账款有 3000 多万，账期长达 6 个月，现金流十分紧张，懒投资的保理业务帮助公司将账期缩短到 15 天，相当于周转率提升了 10 倍以上，一年内该企业营收达到 6 亿元，应收账款增长到 2 亿左右，流动十分充裕。

双方的合作并没有就此止步，懒投资注意到这家公司的老板有并购扩张的意识，在这家企业的工厂满负荷运作后，懒投资就建议他们收购同类工厂，通过懒投资平台融资，现在他们从 1 家工厂发展到 6 家工厂。此外，这个行业通常现金付款有 5%的折扣，年化就是 60%的收益，拥有了流动资金后，这家企业同时开始介入更上游的供应链，以获取这一部分利润。

通过资本运作，分享企业成长的红利

目前这家企业已经成为供应链上的准核心企业，并得到当地政府的重视，支持他们上新三板，企业的老板很高兴，找到张磊（懒投资创始人），邀请懒投资来做股东。这也进一步对懒投资提供了启发， 他们通过保理业务，以资本的运作帮助企业实现了跨越式发展，应该以某种方式，和企业一同分享最后的资本红利。

这就是后来懒投资推出的群星计划，大致的思路是以可转债的形式对合作企业进行支持，未来企业上市后，投资人可以分享资本的红利。群星的投资期限在 2-4年，懒投资也希望藉此对投资者进行教育，短期的钱不配有好收益，希望投资者可以接受一个不是很高的固定回报，从而分享更多的浮动回报。

类似的例子还有几个，懒投资合作的一家广告公司，由于行业的特性，企业需要先大量购买广告位、广告牌等，才有机会扩大生意。然而，大部分客户需要一定周期结算相关费用。去年该企业还是一家地方性公司，今年已经成长为省内户外广告第一名，还并购了去年排名第一的公司。

资产证券化业务与投行业务的相辅相成

渐渐懒投资意识到，包含保理在内的泛资产证券化的服务，和资本运作类的泛投行服务，都是对企业给予资金上的支持，二者是相辅相成的。之前懒投资更多的是从保理业务开始了解客户，再到投行的服务，也有一例是先从投行服务开始，再到资产证券化方面的合作。

懒投资发现一家高端住宅的管理公司，单户月租金在 1.5-2 万元，管理层拥有海外多年经验，在国内也已经经营了 10年。由于核心地段的房子供不应求，企业要有足够的资金储备去拿房，懒投资希望和他们首先在资本层面合作，支持他们拿房源的需求。

懒投资不是唯一找到他们的资金方，但其中很重要的一个筹码，就是懒投资有经验未来帮助其进行资产证券化， 将未来的现金流转化为资本，更快的实现扩张。房屋管理公司其实也是资产管理公司，其管理的一套房屋价值可能就在千万以上，而且在 5%的租金水平，可以以 20 倍的杠杆撬动资本。

作为参股股东，懒投资就占有了资本高地，确保了未来在资产证券化方面的合作，与投行业务相互反哺。而且房子上可做的文章很多，有的房东希望一次收回几年的租金，这些都可以通过盘活现金流来实现。

循着这样的思路，懒投资已经不单单考虑证券化业务上的利润，而是希望找到存在高成长潜能的公司。 有一个山西的煤企，可以拿到国企的订单，希望和懒投资合作，但是考虑到能源行业规模巨大，懒投资提供的资金是杯水车薪，虽然保理业务没有风险，但是无法改变企业的情况。但同样一笔钱，用于其他行业，可能把一个很小的公司，培养一个未来的明星企业。

进一步布局担保公司，目标成为资产生产工厂

更进一步的，未来资产证券化的过程中，懒投资甚至可以变成一个资产开发公司，对接其他的资金渠道，这样就完全可以不受资本的限制，充分发挥资产的获取能力 。不过在这个过程中，增信是很重要的一环。

为此懒投资布局了一家担保公司——广东中盈盛达。12月23日，懒投资集团通过设立在香港的公司 Dawanjia（HK）Limited 作为基石投资者投资中盈盛达助其在香港联交所主板上市，中盈盛达拥有 7 个国有股东，广东财政厅旗下的粤财控股也是其重要股东。

中盈盛达是一家拥有多个牌照的金融集团，具有担保、小贷、典当等业务牌照，还将在 IPO 之后设立融资租赁公司。未来中盈盛达与政府混业经营，通过广东地区多家交易所，帮助中小企业发行私募债券，逐渐将业务转向直接融资的方向。而懒投资又可以协助将这些资产进行证券化。

资本以这样的方式真正进入实业，促进经济的发展，应该也正是政府所希望的。我调侃张磊，说他让我想起了摩根如何助推了美国的工业革命。也许在今天的中国，成为约翰·皮尔庞特·摩根难度太大，但是中国的财富仍在迅速积累，消费和产业都在升级，植根产业的公司未来仍然有很大的成长空间。

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