2016年移动医疗新看点：行业并购与立体生态

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以下为陈维广演讲实录：

蓝驰是一家专注于早期投资的风险投资基金，投资领域包括移动医疗、互联网金融、生活信息、农业、智能硬件等。

2015年移动医疗投资非常火爆，大概有18亿美元投入到垂直领域，交易数量增幅和2014年比较，接近百分之百，投资金额增加了约30%。

从投资分类来看，2015年超过50%的资本还是投资在to C项目。投资项目主要以医患沟通和医疗信息两个行业细分领域为主，以慢病管理和母婴、养生、健身为辅。从投资阶段看，天使轮和A轮占了约为投资总金额40%的比例，是2014年的2倍。

早期的投资人在2015年投了很多项目，在2016年相对会比较谨慎。

大家都在探讨盈利模式，我觉得2015年很多拿到投资的早期项目的盈利模式都不是很清晰，大家都在摸索，就造成后期的运营风险加大。

移动医疗2016年资本三大预测

根据蓝驰的预测，2016年资本会回归理性。因为2015年大家投了太多的项目，而且都集中在同一个垂直领域、同一个投资分类——比如医患沟通和医疗信息、同一个投资阶段，这造成了一些企业在后期融资时很难融到钱，投资人今后会相对比较谨慎。

第二点预测，2016年的资本一定会集中在后期阶段的企业。我们判断，2016年那些移动医疗排名前10的企业会吸纳大部分的资金。这将成为和2015年相比最大的不同。

第三点预测，会有更多的移动医疗企业拆VIE到国内上市挂牌。通过新三板挂牌，建立自己新的融资渠道。那些比较成熟的，做得比较好的企业，也同时会翻回来，不过它的目标可能是战略新兴板或者是创业板。

蓝驰对移动医疗的观点

虽然创业者很看好移动医疗，但外部世界对移动医疗还是充满着质疑，包括我们自己的LP，不管是美元的LP还是人民币的LP，对移动互联网的盈利模式都存在很大质疑。甚至到今天，还有人在问我，你真的要在线上问诊吗，这些医生有时间吗……我觉得市场还需要一个教育的过程。

如果投资还是用固有的思维方式，是很难投到好项目的，创业者也是一样。很多从传统医疗体系出来的一些创业者，之前完全不懂互联网。这些从医院或者是药企跳出来的创业者，会很受固定思维的影响，造成他们在创业的过程中没办法把规模做大。所以，移动医疗要把规模做大，就一定要跳出固定思维。整个医疗生态圈已经重构了，在这个过程中一定需要新的想法新的创新，而不是用之前的固有思维去执行。

2016年，蓝驰的看法

一是，强者会更强！这也跟资本的方向有关。刚才说了资本会逐渐集中资金投资给中后期阶段的企业。所以那些排位比较靠前的，还会拿到比较大的金额。随着这些强者更强，我们会看到更多并购案例，这在第三领域大家也经常看到，比如赶集网和58同城合并案例，最近美丽说和蘑菇街的合并案例等。我觉得移动医疗也是到了这个时间点了，大公司跟小公司合并、大公司跟大公司合并的这种情况也会开始出现。

二是，关于盈利模式的争议会减少。2014年、2015年大家都在争议移动医疗怎么挣钱，我觉得盈利模式未来会在2016年更清晰，尤其是随着国家政策更开放，整个医疗生态的不同主角——医院、保险公司对移动医疗越来越认可、越来越开放，也会加速移动医疗盈利模式的形成。

三是，随着盈利模式更清晰，立体的医疗生态也逐渐形成。这个立体的医疗生态会以保险为主体，其他人会跟保险一起联合把3D的医疗生态建立起来。为什么目前中国的健康医疗保险没有发展起来，主要原因是医院的数据不准确。整个医院的体系已经扭曲了，一个扭曲的体制造成的是扭曲的数据，所以保险公司没办法挣钱。随着整个医疗生态重构，数据会越来越精准，保险公司会从中挖掘生机，在生态的参与度一定会提高。

最后我强调，对创业者来说，你的企业一定也退出，通过退出你和你的团队才能得到回报，我们觉得移动医疗已经到了这个点，二级市场对移动医疗在2016年会有更高的认可，一级市场像我们的一些VC也一直在玩，可是我觉得2016年二级市场的玩家，二级市场的投资人会开始重视移动医疗。这也意味着整个管理资本市场会追逐课题：因为大家会觉得除了投资药厂、投资医疗机械以外，移动医疗一定会成为下一个金矿，下一个大机会。

Q&A  

1、2016年，哪些投资方向会成为重点？

陈维广：我觉得大家应该会投一些垂直的服务了，不会再投平台了，因为大平台已经形成。整个电商的发展也是这样，自从有了淘宝、京东，大家就不会投平台了。因为投平台需要的资金量非常大，况且已经有两个大家伙了，所以大家会投跟母婴有关的、跟旅游有关的垂直的电商领域。

同样的逻辑，移动医疗已经有几个大平台了，大家会逐渐专注于一些更垂直的领域。因为平台不可能把垂直做精做透，所以我们也在不同的垂直领域看到，比如说有些是做针对癌症的，有些是针对中医的，有些是针对辅助生殖的。当然这些垂直的服务商是不是能把规模做大，我觉得要看团队的执行能力，还有是否能在垂直领域做出比较大的差异化。2016年对早期项目融资有一些挑战，因为大额资金一定是往后期投的，这些后期项目已经到了临界点，他们已经开始能找到盈利模式了，并开始有一定的规模，所以资本会大幅度往那边迁移。早期项目一定要找到自己的差异化。

另外，能投B轮、C轮的投资人相对比投早期的投资人少。所以后期的投资人，一定会千挑百选，对项目的要求更高。

2、您对2016年的医疗硬件领域，特别是移动医疗硬件领域有什么看法？

陈维广：我觉得医疗机械本身不管是好时候坏时候，只要有创新都值得关注。

3、你是怎么看待养老这方面的？

陈维广：我觉得养老这个行业投资人都在看，可是它还是处在房地产的阶段。至于服务，每个人都有投资点，但是都持谨慎的态度。因为现在这些老人大部分是50后，消费能力还是比较弱的。到60后、70后进入老年以后，这时的消费能力是足够强的。现在的50后养老还是靠子女，而且也不愿意太大幅度的消费。所以我感觉做养老可以分成两大类：第一类，做中高端的，属于房地产的；第二类，是属于上门类的。可是在获客方面会比较困难。

所以养老这个市场的增长幅度不会那么快。从长远来看是有机会的，但短时间内发展会比较慢。

4、最近这三年是互联网医疗公司上市的好时候吗？

陈维广：第一，我是觉得资本市场，尤其是至少二级市场，随着战兴板和新三板的放开，会有很多好的创业公司在这些新的交易市场里面挂牌。

第二，我觉得之前在股市投了传统指数的投资人，一定会找新的市场去投资。因为现在这些投资人没有太多的投资渠道，买房地产也就这样了，买股票如果买得多都是传统的股票，现在给这些创新公司一个非常好的机会。我们很多人民币基金投资经理都跟我们说，他们看好股权投资。所谓的股权投资是投这些创新企业，所以2016年、2017年对创新公司是一个春天。

我觉得这些企业不管是新三板还是战兴板挂牌，他的市盈率没有当年创业板那么疯狂，投资还是会抱着谨慎的态度，市盈率一定会比传统企业的市盈率要好。