2016新三板监管风暴：证监会、股转监管处罚同比增4倍

新三板在线  · 文/蔡亚茹

2016监管年，这一说法又一次被证明。 

12月21日，华安证券被股转系统采取自律监管措施，原因系仅仅存在15秒的自营账户申报买入其做市的冠为科技(834739)，即使实际没有成交，华安证券也没有逃掉股转系统的自律监管措施。   

根据股转官网及东方财富choice数据不完全统计，截至2016年12月22日，新三板史上，证监会、股转系统对挂牌公司的处罚共计281次。其中2016年证监会和股转系统的监管处罚就达230次。   

市场人士认为，在2016年市场监管净化之后，对于2017年的新三板，公募基金入市、门槛降低等相关利好政策有望得到落地。   

2016挂牌公司监管风暴   

挂牌公司是新三板的主体，对于挂牌公司而言，2016年无疑是监管风暴横扫的一年。   

股转系统在2016年1月27日发布了题为《莫将“包容”当“纵容”》的通知公告，文中提及：“包容是新三板的一大特色，包容亏损和中小微企业的经营风险等，但包容绝不意味着对市场违法违规的纵容。有效的监管是保障市场创新、增强投资者信心的重要条件，也是新三板长久健康发展的坚实根基。”   

综合股转系统官网及东方财富choice数据不完全统计，截至12月22日，2016年股转系统对挂牌公司的监管措施达103次，而这一数字在2015年仅为42次，2014年则只有6次。   

同时，证监会也加强了对新三板的监管，根据东方财富choice数据不完全统计，证监会及地方证监局在2016年对挂牌公司的处罚达到了127次，而在2015年，证监会对挂牌公司的处罚仅为3次。   

新三板自2013年扩容至今，已达到了10105家的规模，接近2015年底5129家的两倍。股转系统在2016年1月份在一则通知公告中提及：“随着市场主体数量的增加，挂牌公司违法违规行为数量也逐步增多，表现形式也日益多样化，挂牌、交易、融资、并购重组、机构管理等多条业务线均已涉及。”   

从挂牌公司扩容到严格监管，新三板开始走向市场净化之路，不仅仅是证监会及股转系统，工商、税务、海关等政府部门的监管也为新三板肃清市场之路护航。 

信披!信披!还是信披!  

在2016年，监管核心依然是挂牌企业的信息披露问题。

信息披露是非公众公司转换为公众公司首先要面对的一道“门槛”。根据东方财富choice数据统计，截至2016年12月22日，新三板史上，证监会、股转系统、税务局等部门对挂牌公司的处罚共计381次，其中149次违规类型与信披有关。

这其中，121次违规监管与未及时披露公司重大事件有关，涉及国顺投资(430136)等118家挂牌公司。

未披露重大事件之一便是关联方资金占用问题，这一点已经是老生常谈。进入2016年以来，关联方资金占用问题受到证监会重点关注。

不管是什么关联方，占用了多少资金，有没有归还，通通没有逃掉证监会的监管。中天利(831035)、中南卡通(833156)、远泉股份(831453)等公司纷纷中枪被监管。

之二是，十几家挂牌公司在披露年报时，未披露财务报表附注，出现重大遗漏。不过财务报表附注遗漏事件多数发生在2014年年报披露期间。若是年报出了问题谁也别想跑!股转系统对于年报重大遗漏事件向来是挂牌公司、董秘、主办券商一起罚。

除了上述未披露之外，信息披露虚假或严重误导性陈述有22次受到监管。例如，2016年12月6日，ST源渤(430734)因2016年半年度报告披露不实被证监会监管。

而2015年11月16日，中科招商(832168)在未通过全国股份转让系统指定信息披露平台披露融资具体方案的情况下，向媒体透露融资的具体细节构成信息披露违规也被监管层监管。

另外，重大诉讼、对外投资、利润分配、股权质押等事件的遗漏披露一旦被发现也逃脱不了被监管的“命运”。

第二个监管重灾区是募集资金的违规使用。2016年10月17日，合矿股份(830856)被股转要求提交书面承诺，原因正是在未取得全国股转公司出具的股份登记函之前使用募集资金。而在2015年，华杰电气(831985)等公司均因提前使用募集资金被股转系统约见谈话等。

此外，紫荆股份(832900)等5家公司因未按时披露定期报告等原因被监管，这里未按时披露的定期报告包括关联方资金占用未及时在临时报告中披露、公司停业信息、重大信息披露、定期报告等。

与此同时，工商、税务、海关、环保、统计及央行也积极参与到新三板市场的监管之中。2016年4月21日，深凯瑞德(832386)因为签发空头支票被中国人民银行深圳市中心支行处以行政处罚。而物华股份(835224)等公司由于纳税行为不规范等先后被税务部门处罚。

做市监管大爆发  

2016年也是股转系统对做市商做市业务监管大爆发的一年。

根据东方财富choice数据不完全统计，新三板史上先后累计对11家做市商的不合规做市业务做出相关处罚，涉及至少27家挂牌公司，这其中股转对10家做市商的处罚发生在2016年。

上述被处罚的不合规做市行为主要包括自营账户参与其做市股票的买卖、做市报价、在挂牌公司协议转让转为做市转让前提交做市申请等方面。

股转系统2016年4月披露的《自律监管措施信息表》显示，新三板历史上第一次因做市业务不合规做市商被处罚发生在2015年10月27日，资料显示，安信证券因自营账户与做市账户同时持有同一只做市股票，被股转系统采取约见谈话、责令改正的监管措施。

之后，中泰证券、开源证券及华安证券相继因自营账户参与做市股票买卖等相关问题被监管，而刚刚被监管的华安证券则因为自营账户15秒的买入申报。

其实从2016年1月份开始，股转系统对做市商做市业务的监管开始进入“高压期”。2016年1月5日，英大证券被股转系统出具警示函，这是新三板史上第一例因做市商因做市报价被采取监管措施。

而英大证券被采取监管措施的原因系，其在为明利股份(831963)提供做市服务的过程中，以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格申报并成交，导致该股股价和三板做市指数盘中出现巨幅振动。

股转系统对英大证券的处罚还仅限于自律监管，而国泰君安证券“卖出做市股票、减少做市业务当年浮盈”交易策略的执行可谓是“惹怒”了股转系统。

1月29日，股转系统发布对国泰君安异常报价事件的纪律处分决定。国泰君安做市业务部于2015年12月31日对圆融科技等16只股票以明显低于最近成交价的价格进行了主动卖出申报，造成上述股票尾盘价格大幅波动。股转系统对国泰君安及相关工作人员给予公开谴责等纪律处分。

除做市交易外，做市商在提交做市申请阶段也存在不合规的情况。2016年5月26日，广发证券、国海证券、上海证券、广州证券及东莞证券均因在挂牌公司仍为协议转让时提交做市申请被股转系统处以约见谈话、提交书面承诺等监管措施等。

强制退市时代：严格监管常态化  

“2016年的强化监管仅仅是一个开始，2017年才是真正的监管年，目前市场还是乱象丛生，加大监管力度是必要的。”联讯证券新三板研究负责人对新三板表示。

回顾2016年的政策监管“步伐”，1月29日，股转中心发布《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法(试行)》，自2016年4月1日开始正式执行主办券商执业质量评价制度。

2016年4月6日，股转系统发布《全国中小企业股份转让系统主办券商内核工作指引(试行)(征求意见稿)，6月8日，《全国中小企业股份转让系统主办券商内核工作指引(试行)》正式发布。

4月29日，《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施办法(试行)》发布，进一步规范了市场违规行为，保护市场参与者的合法权益。

而浓墨重彩一笔的可谓是10月21日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》。这意味着新三板即将走入强制退市时代，常态化、市场化的退出机制有望建立，投资者的合法权益将得到进一步的保护。

联讯证券新三板研究负责人表示，2016年的强化监管仅仅是一个开始，目前新三板市场还处于“乱象丛生”的状态，2017才是真正的监管年，常态化、市场化强制退市时代的来临无论是对挂牌企业、做市商还是中介机构都必将是高压监管的时代。

另一方面，12月13日，首批参与做市的十家私募机构名单公布，私募做市将在2017年落地，在私募参与做市的情况下，做市商的竞争将逐渐变得激烈，做市商将会受到更加严格的监管。

对于2017年的新三板，在2016年市场监管净化之后，公募基金入市、门槛降低等相关利好政策有望得到实施。

值得一提的是，随着私募做市的推进、证监会投资者适当性新政的出台，投资者对新三板的预期或已发生改变。

本文出品：新三板在线。作者：蔡亚茹。

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