从Dropbox、Square和Snapchat的衰落看未来独角兽的发展趋势_36氪

编者按：本文由 Zero Hedge 的作者 Tyler Durden 所写，他以独角兽 Dropbox、Square 和 Snapchat 的衰落为例，谈了对独角兽衰落的看法。

首先，最先衰落的是 Dropbox 。

两个星期前，我们报道过当 Dropbox 在接近最后一次融资估值的时候，受到来自其投资者的警告，它将无法正常估值上市，而它去年的估值从 40 亿美元上升至 100 亿美元。这一警告将给硅谷周围无数个一跃而起的独角兽粗鲁地敲响警钟。

接下来衰落的是 Jack Dorsey 的另一家公司： Square 。

在去年的最后一周，当 Dropbox 收到来自投资者的警告的时候，第二大 “私营” 科技公司才意识到这个科技泡沫有多大。这个公司就是今年早期时候提交招股说明书的 Square 公司（Jack Dorsey 的另一家公司），它在说明书中提到在首次上市每个 A 股的价格将定在 11 美元到 13 美元之间。假设它将提供 3.229 亿个 A 股，每股定价为中间点 12 美元的话，这就意味着该公司将有 39 亿美元的估值。但问题是，在最后一次的私人融资轮中，Square 被重新估值，估值高达 60 亿美元。

现在，轮到 Snapchat 了，它是第四个最具价值的私人科技创业公司。

根据英国《金融时报》报道，Snapchat 被其最引人注目的投资者降低了对它的估值，这再一次加剧了对私人科技公司估值飙升的质疑。根据投资研究机构 Morningstar 的资料显示， Fidelity 是唯一一个连续四年为 Snapchat 投资的基金管理人，但却在第三季度将其估值降低了 25%。在六月底的时候，它每股价值 30.72 美元，但到 9月 底的时候估值下降，每股仅有 22.91 美元。

现在还不清楚为什么 Fidelity 要降低 Snapchat 的股本，但 Snapchat 仍然在寻找一个可持续的盈利模式。

目前还不清楚 Snapchat 其他投资者，譬如风险投资巨头 Benchmark 和 Kleiner Perkins，以及阿里巴巴、腾讯和 Yahoo 等科技公司是否已经跟随 Fidelity 的步伐陷入这不仅是私人科技公司的泡沫而是已经逐渐破裂的普遍现实中。

这还有一个更大的问题是，在未来是否会陷入各处独角兽都被降低估值，以致于我们会首次称呼创业公司为 “zerocorn” 的状态。不过可以肯定的是，在过去 3年，风险投资们拼死控制局面，同时希望大盘可以忽略过度兴奋，在未来找到可以取代硅谷的地方。此外在过去的一段时间内，至少还有 25%到 35%的眼花缭乱的投资者给急于通过以更高更丰富的估值的 “烫手山芋” 进行私人投资。

他们会有多成功这还有待观察，以及观察数百个公司是否可以利用 “1+ 百万美元” 资本的现金流代替慷慨的风投们？如果那些数百家公司突然被迫融资，他们是否能利用现金流对抗尚且存在的第二科技泡沫？

我们都知道一件事：在独角兽公司里的确有一些会受到威胁，而来自华尔街日报的这张信息图表也证明了这一点：

这里有很多优秀的公司，如果将美国独角兽的估值都合在一起是 4860 亿美元，但他们的联合利润竟然为 0。

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