【WISE2.0】华泰证券王禹媚：“重构向左，创世向右”，新产业风往哪里吹？

编者按 ：王禹媚， 华泰证券股份有限公司 研究所董事总经理兼首席分析师，擅长 A 股传媒与互联网行业研究。由于她在互联网研究领域出色的影响力，被誉为中国的 Mary Meeker 。欢迎关注王禹媚的微信公众号“禹媚的传媒互联网研究” 。

今天下午，王禹媚在 WISE 2.0 大会上进行了主题为《重构向左，创世向右》的演讲，分析了未来三到五年资本市场看好的领域和方向。她认为，互联网的渗透正在重构传统的各行各业。

A 股的风向变得特别的快，目前正处于资本的寒冬中。单纯谈风投的是机会主义者，信息沟通方式的变化使得这个社会组织结构快速变化，而组织下的沟通机制让执行速度变得更快。

因此，在思考问题的时候要兼备左脑思维和右脑思维。互联网行业存在泡沫，估值同样有泡沫存在。创业者要对自己有清醒的认识，分清自己到底是在享受泡沫，还是在化为泡沫（迅速地获得资源、人才，但忘记了自己的项目与初衷）。

王禹媚说，“三次方视角” 正在重构中国社会的组织形态：

在能源分配和信息分方面

能源分配和信息分配会形成一个类似国家、企业的组织结构，今年，原本的分配格局正在发生变化。社会金字塔顶端的人原有的优先权正逐渐消失，年轻创业者迅速崛起。王禹媚认为，有两种人会在未来占领高地，一种是有使命感和公益精神的人，他们构建平台使某个领域更有效益；另一种则是具有工匠精神的人。

向上的云和大数据，向下的交易平台

每一种商业模式的成功都需要机会。王禹媚曾在文章中将互联网分为两代：第一代互联网始于信息革命，它核心的商业模式就是将流量变现——流量为王，赢家通吃。 今天 36 氪发布了一个估值榜 ，它有时候对企业来说意味着"定性"。从某种意义上来说，以往的估值十分火爆，部分是因为能够打击竞争对手。估值方则掌握流量的定价权。

第二代则源于移动互联网的渗透，他重构了现实生活中的各行各业。不同地域、不同年代的消费者会有不同的消费习惯和消费需求。王禹媚认为，商业模式可以分为两种。一种是向上延伸的平台，比如一些大数据项目，它的核心是大规模的服务能力。第二种则是向下完善交易平台。所有的交易平台都是由信息流、资金流和商品流合成的，上一个时代信息流被媒体垄断，而如今媒体平台就能延展它的交易属性。信息流方面，有以大众点评为代表的服务交易平台；商品流方面，有以京东为代表的商品交易平台；资金流方面，除了我们常说的消费行业以外，新的场景也会带来金融行业的整体变革。

垂直行业的个性化&心塞行业的逆袭

心塞行业是指产业链长且复杂，改造起来相对困难的行业，如医疗、教育等。未来，高标准化高集中度的行业可能会被打散，而那些集中度不高的 “心塞行业” 则是传统行业逆袭的好机会。

大数据向下渗透，产生新型交易平台。这一逻辑背后，是整个通信和信息交流基础的变化，它的核心是移动互联网的渗透。一方面，技术变革不断发生，如虚拟变革向增强现实演进；另一方面，数据学习会带来知化的数据。 人工智能不是类人智能 。人工智能的前提是深度学习，再之前是足够大的数据基础。生活中的一切行为在左脑进行重构，被数据化了之后才有深度学习的可能。另外，摩尔定律仍然有效。

下一波信息交流，来自于技术变革，能看到的是虚拟现实向增强现实的演进。
另一方面，则是数据学习会带来知化的数据，摩尔定理仍然有效，而人工智能不是类人智能，有趣的内容是人类共同的期望。

但如今，这个社会的基础仍是稳定的，人们的基本信仰不会改变。可以确定的是，一方面是要把人从重复性的体力劳动中解放出来；另外则是关注有趣的人，因为有趣的内容是未来可能持续消费的，人们会一直为健康快乐买单，这是毋庸置疑的。

在这个社会中， 向左走面对的是确定性，而向右走则是不确定性 。但总而言之，所有的变化都会遵循一个基本的趋势——使用权被所有权代替，资产被服务代替，而我们能做的就是提升它的效率。而对于我们自身来说，要保证自己的组织充满活力，从边缘走向中央。

最后，王禹媚说，这是一个充满戏剧性和传奇色彩的时代，这是一个好的时代。

原创文章，作者：董三桃，如若转载，请注明出处：http://36kr.com/p/5040822.html

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