Papi酱估值3亿背后：噱头大于实质？

腾讯科技 雷建平 3月20日报道

上周末，视频自媒体“Papi酱”获1200万融资、估值3亿的消息在业界传开，引起热议。

“Papi酱”爆红背后有一批投资人支持，包括真格基金、罗辑思维、光源资本和星图资本，“Papi酱”是2016年崛起的“网络红人”之一，其自称是“集才华与美貌于一身的女子”。

“Papi酱”以制作一系列的搞笑短视频迅速扩散成为现象级自媒体。根据网上的介绍，其微博粉丝在半年时间内，已经增长至700多万，而微信公众号粉丝据称更达千万级别。

而实际上，“Papi酱”只是拍了40个短视频，且最长的短视频不超过5分钟。

“我花了3年多，用户到600万，‘Papi酱’花了4个月粉丝1000w，我每天甩脑浆，讲哲理故事。你每天网上刨几个段子的掰几句。”罗辑思维创始人罗振宇(微博)感叹说，“我们团队上百人，一年收入2亿多，现在估值13亿。你一个人，啥也没开始卖，估值3个亿。所以最终这位罗叔叔决定投资小酱肉。”

“Papi酱”融资1200万的消息披露后，真格基金创始人徐小平第一时间也在微博中表示，“感谢‘Papi酱’和她合伙人杨铭的信任”。

有消息称，徐小平提及的杨铭是传说“Papi酱”签约的Angelababy所在经纪公司的负责人，且杨铭和“Papi酱”是大学同学。

这则普通融资消息，内容却有众多火的元素：网红“Papi酱”、1人估值3亿、还有罗振宇、徐小平这样的行业大腕支持，甚至连Angelababy经纪公司的负责人背书。

噱头大于实质

不过，“Papi酱”获1200万融资，估值3亿背后，却是噱头大于实质，更多是制造眼球效应。

当前投资圈流行一个潜规则，就是以很低的投资，占很低的股份，提升所投公司估值。比如，若“Papi酱”真获得1200万投资，估值3亿，那上述4位投资人一共才拥有4%的股份。

真格基金、罗辑思维、光源资本和星图资本4家平均获得的股份是1%，出资仅是300万。这是一个介于天使投资和A轮投资之间的早期投资项目。

有网友点评认为，投资1200万，估值应该在5000万左右。

但这场游戏中，投资方捧红了所投的项目，高估值又能帮“Papi酱”对外获更多话语权。或许接下来有不熟悉规则的入行投资人接盘，排队以更高估值投资“Papi酱”。

不过，这种局只要投资人和创业者关系足够熟悉，很容易做到，如某位行业资深人士想创业，其前期种子轮融资100万，然后到天使阶段，再按50到100万一股，融资100到200万。一旦这样完成融资，尽管其总融资仅200到300万，但公司的估值却提升到了5000万到1亿元。实际上，这个人甚至商业计划书都不用写，只要其知名度足够的高，影响力足够大。

这种高估值和低融资之间其实存在巨大差异。关键是普通用户不懂，很容易误导一批外行人，也引发很强的眼球印象。

A股也有奇葩高估值收购

“Papi酱”并非孤例。最近美国众创空间WeWork宣布获得新一轮4.3亿美元融资，总估值高到离谱的160亿美元，超越SpaceX、Pinterest、Dropbox、Spotify、Lyft和Zenefits。

WeWork这轮领投方为弘毅资本及联想控股。该轮融资将被用于开拓亚洲市场，包括中国、韩国和印度等国家。有投资人质疑，联想控股故意抬升WeWork估值，提升WeWork影响力。

无独有偶，最近停牌超过3个月的精功科技（002006）发布重大资产重组预案，宣布拟通过支付现金+股份的方式，收购盘古数据100%股权，交易总价52.5亿元。

这家2012年3月成立的公司，主营业务是提供服务器和机房的出租、维护、托管，成立仅4年的企业，估值却高达52.5亿元，而其最近2年收入、成本皆为“0”，每年都是亏损。

截至2015年末的净资产仅有5264万元。只是，在即将被上市公司收购的前期，通过突击增资的方式，将净资产提升至6.7亿元。盘古数据卖出高价背后，涉嫌进行资产转移。

杂志《新财富》就质疑称，盘古数据能包装成“云计算”、“大数据”概念，给出52.5亿元估值，联通所拥有的服务器机房数不知多少倍于盘古数据，但中国联通(微博)市值也才930亿元。

“Papi酱”估值3亿消息传出后，很多人质疑，VC是否该为段子文化产业的自媒体背书。

一位投资人在朋友圈点评说，VC投资本该是个在谎言与伪命题中寻找真知的迁徙过程，匠人精神，信托责任的审慎，因为一些力量和坚持而使得某个行业有些改善。该人士称，“逻辑思维本是伶人以娱乐读书、断章取义无可厚非，真格基金投的意义在哪里？在这个泛娱乐化浮躁堕落的社会体系中，最先蒙尘的必然是久远年代的经典瑰宝。”

投资人庄明浩点评说，大文化/娱乐行业的爆发，尤其是资本层面的密集关注应该是出现在2015年，而2016年这一波大浪看上去有愈演愈烈的趋势。

虽然很多人都对这样的热火表示出了相对悲观的情绪，但至少在数据层面上看，这个领域的投融资依旧会火爆一段时间。

“当然热并不代表着什么都能投，或者说什么项目都应该被投，我们如果把项目简单的划分成：内容和渠道，那么头部内容和有可能成为平台的渠道就应该是投资者优先选择的标的。当然仅仅是应该优先选择的标的，这里距离最后的成交还很远。”

庄明浩说，头牌很多时候都是可遇不可求，Papi酱到今天这个位置也依然如此，所以投资人对于内容类公司永远有一句正确的废话：你怎么保证下一款产品依然是爆款？

一位业内人士点评说，分歧就在于对风险的认知上：“Papi酱”的个人专业能力，能否转化为团队的能力，并在未来几年都能够持续的输出新版“Papi酱”保持业绩的增长。