独家 ｜ 区块链最大IPO背后：比特大陆矿机销售暗藏洗钱风险

2013年成立的比特大陆，靠着高利润的矿机一步步成为矿机霸主，2017年的牛市更让比特大陆赚得盆满钵满。

财新网此前报道，比特大陆完成B轮融资，融资规模3-4亿美元，估值约为120亿美元。

如今行情变冷，市场逐渐走向理性，和加密货币息息相关的比特大陆在此时机申请上市，虽然时机正好，却暗藏风险。

01

香港视加密货币为虚拟商品

翻开比特大陆的招股书，第一页写着，比特大陆科技控股公司于开曼群岛注册，同股不同权。

比特币大陆选择在开曼群岛注属于正常现象，小米、美团等都是如此。

企业开展跨国经营往往要受到母国政策的种种限制，在发展中国家尤其突出，在这种情况下，注册一家海外离岸公司也就成为企业走向世界、开展跨国业务的捷径。

关于政府监管，招股书上写，“比特币本质上应是一种特定的虚拟商品，不具有与货币等同的法律地位，且不应作为货币在市场上流通使用。”

比特大陆招股书部分截图

这一点正是在2013年中国人民银行等五部委发布文件中提到的，即使是2017年9月4日七部委联合发表的文件中，也仍是强调禁止从事代币发行融资活动，并没有改变比特币作为一种虚拟商品的说法。

人民银行等五部委发布关于防范比特币风险的通知部分截图

从比特大陆的招股书上可以看出，香港的态度更为具体，虚拟商品作为支付媒介尚未被广泛接受，且于现阶段虚拟商品将不太可能对香港的金融系统产生系统性影响。

比特大陆招股书部分截图

从其招股书可以看出，比特大陆有4大矿场，分别位于内蒙古、宁夏和四川省，其中只有最小的位于四川省的矿场没有拿到相关批文和许可证，排除了矿场可能被关停的风险。

比特大陆招股书矿场部分截图

02

政府监管存在较大不确定性

“我们近年来才执行通过业务活动来监测和预防洗钱及恐怖主义筹资活动的现行政策和程序，可能无法完全消除其他方使用我们的产品从事洗钱或其他非法或不正当的活动。”比特大陆招股书上写到。

比特大陆的矿机销售27%通过币来结算，因为加密货币的隐私性，谁也不能保证这些加密货币用什么钱换来的。

如果监测到存在不合规的资金混入矿机销售的收入中，将会给比特大陆的资金带来威胁，存在冻结风险。

而且如果政府把加密货币纳入证券类权益监管，则比特大陆旗下的矿池向矿工分配加密货币可能会被认为是资金转移（比特币现在是被视为虚拟商品），并需要遵守相关规定，这样的话比特大陆可能要付出合规成本。

根据行业对代币合规问题的探讨，存在一种可能性，即一旦对加密货币转移行为进行征税，比特大陆还要付出税收成本，这些成本可能因为突然的政策制定和实施而产生。

03

盈利与加密货币息息相关

招股书上写，“加密货币具有开源性，且与任何主权国家或企业实体无关亦不受彼等支持，且通常不与任何法币、商品或利率锚定或挂钩。加密货币的价值在很大程度上取决于用户信心。”

而矿机的销售与比特币等加密货币有较大联系，如果加密货币市值较低，挖矿收益较小，那么矿机的销量将受到很大的影响。

2018年上半年比特大陆94%的收入来源于矿机销售。

比特大陆招股书部分截图

04

加密货币很容易被盗

1、加密货币被盗打击投资者信心

加密数字货币完全数字化，而且具有很大的开放性，任何人都可以接入比特币网络或其他加密货币网络，一旦有利可图，黑客就会伺机而动，这样的事件频频发生。

一旦有大量的加密货币被盗就会打击投资者的信心，导致币价波动，对比特大陆的业务影响也很大。

2、黑客有可能盗取钱包或者矿池的货币

2017年6月26日，发链（FAB）全网第一矿池嗨池宣布，其位于阿里云端的服务器6月22日下午经历了有组织的黑客攻击，矿池钱包内近10万FAB被盗，内部文件被删除一空，包括钱包及密码、数据库、程序文件等，团队经过4天努力仍无法找回，即日起，矿池将永久关闭。

比特大陆在2017年也损失了价值2700万美元的加密货币，招股书上写“怀疑此乃黑客攻击所为”。

05

7nm ASIC矿机芯片或无竞争力

比特大陆在其招股书中表示，其在2018年9月推出的7nm ASIC芯片不但改进了硬件本身以降低功耗，还为部分矿机配备了高等级铝外壳、定制扇热器和机控风扇，但是没有说明降低了多少功耗。

比特大陆招股书部分截图

据猎云财经调查，2018年6月，日本科技公司GMO集团宣布其7nm ASIC芯片已经接受预订货，10月份将开始量产，届时全网算力将比现在增加9倍。

GMO的B2矿机搭载了7nm ASIC芯片以后，算力为24TH/s，而电力消耗能减少20%，网络设备的成本也将减少1/55。

因为本身业务的特殊性和加密数字货币的敏感性，比特大陆一直保持低调，但是仍然掩盖不了其利用加密货币波动性大、投机性强的属性赚取丰厚利润。

在其业务下滑、加密货币市值缩水严重的时候上市是很聪明的做法，因为上市筹集的资金不但可以用来公司的日常运营，上市这一动作也会给矿工和利益相关的加密货币投资者带来信心。

比特大陆之前，中国第二大矿机厂商嘉楠耘智在2018年5月份向港交所递交招股书，或成为中国区块链第一股。

此次比特大陆能否成功融资上市还是未知之数，而有国家队之称的中金公司为其保驾护航，让这次IPO更加惹人注目。

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