清洁技术风投市场，为什么不明朗？

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我认为从社会影响上来讲，清洁技术领域的风险投资，在过去的一年和几年内，都取得了极大的成功。

现在，我先不谈传统观点、实打实的金融数据或者时间，我暂时也忽略大多数清洁技术风投基金和创业公司曾身处的危险处境。

风投刺激美国太阳能领域

虽然在太阳能硬件领域的风投大多数以失败告终，但是流向例如 SolarCity、Solar Universe、Sunrun、Sungevity、Enphase 以及 Clean Power Finance 等公司的数亿美元，为美国家居太阳能市场提供了数百亿价值，以及金融供应链，同时也将太阳能变为一个安全资产领域。

如果没有这些风投资助的下游公司所做的创新和驱动，美国太阳能市场可能还需要五年才能达到现在的规模。当然，在这其中，美国政府补贴和中国的太阳能产业政策也发挥了作用，但是第三方所有权和简单的太阳能金融是拼图家居太阳能市场中第三方所有权的兴起给产业吸引了新的金融工具，比如有资产支持证券的太阳能聚合屋顶。

Enphase 是风投资助的少有的几家成功的太阳能硬件公司，该公司改变了美国相当一部分地区的家具太阳能设备安装流程，同时也在挑战数十亿美元的逆变器产业。Zep Solar 则是另一家风投背景的太阳能硬件创新企业，2013 年被 SolarCity 收购。

没有风险投资，Enphase 几乎是不可能成为现实的。我要再一次说没有风险投资，美国家具太阳能产业也是不可能蓬勃发展的。（根据 GTM Research，美国家居市场的季度功率在 Q3 首次超过了 300 兆瓦。）

2006 到 2010 年期间的风投风潮则是教训：淘汰硅光伏，更换薄膜光伏不是今天风投的任务；让 Hanergy、First Solar、Solar Frontier 和 Brad Mattson 去担起这个重任。

纵然有一长串风投背景太阳能企业失败，但风投看清了局势：下游的太阳能产业正是创新和扩大的时候，大量的风投公司都认识到了这一点。这些相同的投资者也投资了 Nanosolar、HeloiVolt 和 Solyndra ，而他们并不是真正专注清洁技术的。

风投加速电动汽车进入市场

特斯拉改变了电动汽车的本质，加速了美国对其的接纳。当然，埃隆穆斯克、DOE 贷款和新联合并不容易复制，但这样由一个钢铁侠似的人物领导的创业公司要建汽车工厂，也只有风险投资机构愿意承担风险。由风投驱动的特斯拉，将电动汽车的角色由疯狂的玩具变成了趋之若鹜的奢侈品 —— 也许在未来还能成为市场主流产品。

特斯拉的管理层和其投资机构，在技术、资金和人员的困境前，依然让特斯拉公司不偏离正轨。成立一个汽车公司极其困难，在有风投背景的 Fisker，Next Autoworks 和 Coda Automotive 的尸体上，特斯拉活了下来。

如果特斯拉领导的是电动汽车革命，点燃这场革命的就是风险投资。

清洁技术IPO和并购

Opower 是有一家有新能源业务的公司，它是 2014 年在主要交易所上市的唯一一家有风投背景的清洁技术公司。投资机构包括 Accel Partners，KPCB，NEA 和 MHS 资本。

其他最近上市的有风投背景的公司包括：

在清洁技术领域收购规模并不大。2014 年唯一上规模的有风投背景的收购是谷歌 32 亿美元收购 Nest，一家恒温器和家庭能源管理公司。

清洁技术的现实

所以，我说风投背景的清洁技术在革现今市场的命，并且也让一些投资者东山再起。

但实际的投资数据显示，清洁技术风投是一块荒地。总投资美元数额和投资次数都停滞不涨，早期投资也是极少数。

来源：PwC 清洁技术报告，MoneyTree 报告，2014 年 Q3

黑珊瑚资本的 Rob Day 和 Cleantech Investing 指出，在 2014 年的最初四个月，清洁技术领域没有非常活跃的早期投资。「出现超过一次主要的新投资机构只有 DBL Investors 和安德森·霍洛维茨基金，」Day 的报告说，「很多主要的清洁科技公司投资机构都不见了：没有 RockPort，没有 Nth Power，没有 Chrysalix，没有 EnerTech，没有 Claremont Creek，没有 Angeleno Group，没有 SAIL，也没有黑珊瑚资本（我的公司）。」

Day 说：「对任何阶段有偏好的清洁技术领域风投的 LP 都无法组织新的投资，所以他们自己也不愿意去做。风投机构对这个领域都是敬而远之。」

Day 还说「传统的清洁技术资本现在非常沉寂，尤其在早期阶段。对于很多风投机构，包括上面提到的一些，他们再也没有资金进行零头。很多机构已经到了基金生存周期的后期，都在节约使用剩下的资本储备。他们需要新的基金，同时也在参加各种会议以保持存在，但大多数只是在苟延残喘。对于其他公司，也包括我的公司，在资本愈发缺乏的环境里参与公司后期的投资更为诱惑，也让我们不参与早起投资。」

在领域的困境之中，Techonology Partners 的 Ira Ehrenpreis 和 DBL Investors 的 Nancy Pfund 均占了一个优势：埃隆·穆斯克，他是 Techonology Partners 投资的特斯拉的 CEO，也是 DBL 投资的 SolarCity 的主席。两位投资者都在这两家公司有董事席位。

上个月，《财富》杂志条款清单博客的 Dan Primack 发现根据一份 SEC 的文件，DBL 正在为其第三个基金筹集 3 亿美元。SEC 的文件上显示 Ira Ehrenpreis 是该公司的一位合伙人。如 Primack 所说，「Ehrenpreis 依然作为 Technology Partners 的一般合伙人和清洁技术领域的领导人。」DBL 在 2010 年募集了 1.5 亿美元基金。

先不管特斯拉的巨大成功和 Ira，Technology Partners 的 LP 们是否依然不愿意帮助建立新的基金？这是否就是清洁技术资金募集的现状？在 2030 年，NEA 或者 RockPort 或者 KPCB 能否 —— 或者说是否愿意 —— 进行一笔早起的清洁技术投资？

悲剧

在健康、云技术、安全、移动、存储和新型零售业领域，大部分的风投都在下赌注并也在盈利，而清洁技术则成了冷门领域。在该领域缺少愿意投身的 LP，让风投机构不愿意在领域内积累经验，也让聪明的投资者转向其他领域。这对于清洁技术领域的风险投资是一个损失。

悲剧在于，能源产业正处在变革之中，而在清洁技术上盈利则处在最佳时期。分布式发电正在动摇美国 3000 亿美元的美国电力输送市场。电动汽车正在逐步让市场广泛接受。白炽灯已经成为历史。能源存储方面天然气很快就将有竞争力。公共事业领域的商业计划都处在不确定中。

虽然现在局面不稳定，但聪明的投资者们仍然能够实现盈利，并也改变美国能源产业的乱局。乔布斯会怎么运营一家公共事业公司或者汽车公司呢？乔布斯也许会问今天的多面手投资机构和 LP 们，「你们想一辈子都卖糖水，还是想跟我一起改变世界？」

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