关于新三板分层，这5个问题仍无定论，你必须关注

近期有媒体报道，1月21日股转系统召集了少数新三板挂牌企业和券商机构代表，对新三板市场分层方案征求意见稿进行讨论。会上传出的相关信息引起了市场广泛关注和讨论，笔者根据媒体信息及自己对政策的理解，谈谈自己的看法，仅供参考。

1.焦点一：“最近3个月”时间界点

2.焦点二：标准三的细化标准

分层方案征求意见稿标准三规定为“最近3个月日均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家。”

6亿市值计算的时间界点应当是2月1日至4月30日，日均市值不少于6亿元。

媒体传递出来的“必须提前60日开始做市”信息，个人理解应当是“必须提前2个月开始做市”，即最迟不得晚于3月1日开始做市，做市商家数不少于6家，应当指最迟不得晚于3月1日做市商数应达到6家或以上。

3.焦点三：标准二规定中“股本不少于2000万元”时间界点

应当是要求公司2015年12月31日的总股本不少于2000万元。

4.焦点四：创新层公司都必须做市吗

对照标准一和标准二进创新层的公司可以是协议转让，也可以是做市转让，但对照标准三进创新层的公司必须做市。

5.焦点五：分层最终方案迟迟不落地，会被推迟吗

由于临近2月1日只有4个交易日了，但股转公司最终版本的分层方案却迟迟不见落地，于是市场开始怀疑分层是不是会被推迟。我个人认为分层是新三板发展不可或缺的基础性制度，是新三板未来政策出台的落脚点，而且官方已经明确了实施时间，这不大可能被推迟。

按照道理，最终方案应当在2月1日之前正式落地；但个人认为只要在5月3日正式实施分层前，股转在任何时间公布最终方案，市场都应当理解。就好比考试，考生认真考试就好，至于何时公布标准答案和分数，不必过于着急，除非本次考试作废。

6.焦点六：新三板分层方案会有大变动吗

市场上有不少人担心，最终方案股转迟迟不公布，方案是不是有大变动，个人认为分层最终方案和征求意见稿不会有较大的变动。特别是征求意见稿中的财务指标和数量指标应当不会有改动，最大的变数可能就是一直不明确的时间界点。

财务指标和数量指标好比是考试的标准答案，而时间界点就好比分数线，分数线可高低调节。股转若希望进创新层的企业少一些，就把时间界定紧一点，若希望进创新层的企业多一些，就把时间界定松一点，这也有可能是股转迟迟不公布最终分层方案原因之一。

最后，笔者认为，不管股转最终会如何实施分层，作为新三板企业，我们尽量把准备工作提前做好做齐，只要分数高就不担心股转最后划的分数线；作为新三板二级市场投资者，我们可要擦亮眼睛，小心踏雷，精选分层牛股。

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