扭亏为盈！京东2016净收入2602亿 产后奶牛效应初显

北京时间2017年3月2日晚间，京东发布2016年第四季度及全年财报：按照非美国通用会计准则，京东在2016年净利润10亿人民币，而在2015年京东集团还净亏损9亿元人民币，2016年实现扭亏为盈。2016年全年京东净收入为2602亿元人民币，同比增长44%。而在第四季度，京东营收803亿人民币，同比大涨47%，这让华尔街都吃了一惊，毕竟早先给出平均预期增长率为40%左右。

京东亏损了12年，到了2016年开始盈利。这让我想起了产后奶牛效应：一头母奶牛正常生长24个月后，除了怀犊的3个月枯奶期，全年剩下的270天都可以产奶。京东就像这么一头产后的奶牛，自营电商平台的规模化效益初显，开始产奶了。根据我长年的电商行业观察和对京东2016年业务的分析，我认为实现产后奶牛效应，主要得力于三方面——

京东商城规模效应初步显效，Q4其他品类GMV超过3C，业务健康发展同时持续盈利

按照行业内主要友商的近似统计方式，2016年京东全年交易总额（GMV）达到9392亿元人民币，同比增长47%。而国家统计局数据显示, 2016年中国网络零售交易总额同比增长26.2%。全年内，京东自营业务GMV3723亿元、同比增长46%，平台业务GMV2720亿元、同比增长61%。3C和其他品类的GMV更值得比较，全年3C（电子与家电产品）GMV3278亿元、同比增长43%，其他品类（含日用商品及其他）GMV3166亿元、同比增长62%。特别是2016年第四季度，京东日用商品及其他品类商品GMV以52%占比超过了电子与家电产品。

这都说明京东商城的拼配日益均衡，业务在健康发展，而且增长速度非常给力。这种情况下，京东规模效应进一步体现，毛利不断攀升。2016财年，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）毛利额达到386亿元人民币，较去年同期上涨62%，毛利率也由13.4%稳步攀升至15.2%。

2016年全年京东商城非美国通用会计准则下（Non-GAAP）经营利润率上升至0.9%，2015年时为0.3%。在大力促销的2016第四季度，京东商城非美国通用会计准则下经营利润率达到0.8%，去年同期为0.04%，经受住了季节性考验，京东商城连续七个季度盈利，为京东这头奶牛持续强劲产奶。

比亚马逊更强势和快速的缩短战略亏损期，品类扩张和平台化开放初见成效

美国亚马逊在亏损了20年后开始盈利，而且一发不可收拾，原因在于很大程度和很长时间里，是基于自身建设投入和扩张布局成本造成战略性亏损。京东在中国一路走来的亏损和盈利表现，也说明过去12年大多时候京东亏损是在发展和布局，但京东比亚马逊更强势也更快速的缩短了战略亏损期。

之所以能更强和更快，我想和京东品类扩张与平台化开放不无关系。2016年第四季度剔除虚拟商品，京东的日用商品及其他品类商品的交易总额为1063亿元人民币，相比去年同期增长59%，与2015年第四季度的49%相比，占剔除虚拟商品的总交易额比例上升至52%。这是品类扩张带来的良好效果。

2016年度，京东在原来的平台化开放基础上，加大了对外开放服务的力度。京东物流、“JD IDEAL”营销能力相继对社会开放，对品牌商家的吸引力日渐增强。截至2016年12月31日，京东第三方平台签约商家超过了12万家。这又正值中国消费升级的关键时期，刘强东也多次表示京东提供了最值得信赖和最便捷的电商购物体验，因此赢得了越来越多中国消费者特别是有着较强消费能力的中产阶级的青睐。具体看，2016年每月两次的京东超级品牌日就是京东高品质、强大电商能力的体现。依靠营销、供应链、大数据、流量运营、平台资源等综合整合能力，京东吸引了宝洁、华为、小米、格力、美的、海尔等品牌的深度合作。在商超领域，京东正继续与品牌商融合供应，成立“双百亿”品牌俱乐部。这些覆盖不同地区和产品领域的业务合作都给京东带来了更多用户聚集效应和新的营收增长空间：截至2016年12月31日，京东过去12个月的活跃用户数为2.266亿，同比增长46%。而剔除虚拟商品，2016年京东全年完成订单量为16亿，通过移动端渠道完成订单量约占总完成订单量的78.3%，同比增长超过110%。

中国电商最大规模自建物流体系进一步发挥效能，AI为代表的技术电商创新推动京东发展

京东的物流能力，连阿里巴巴都至今无法超越。到2016年12月31日，京东在运营256个大型仓库，在全国拥有6906个配送站和自提点，物流仓储设施占地面积已经达到约560万平方米。前不久有一个文章标题：《京东11万蓝领和1万白领，折射的是整个中国互联网》，其中含义不无道理，正是京东这个中国电商最大规模的自建物流体系日益成熟，进一步发挥效能，使得京东盈利面变得更大更有底气。

而电商的技术创新绝非空话，2017年2月，刘强东在年会上首次阐述了京东未来12年的规划：全面推动技术转型，打造全球领先的智能商业体。而过去的2016年，京东已经着手了以AI为代表的技术电商创新：加速了对其技术体系的升级，相继成立了X事业部与Y事业部，专注研发智能技术、助力商业模式升级。X事业部聚焦智慧物流的前瞻性研发和应用，打造由机器人、人工智能算法和数据感知网络协同作用的全自动仓储场景，以及无人机、无人车送货等黑科技物流。2016“双11”期间，京东自主研发的无人机、无人车均已投入使用。目前，京东已与陕西省政府达成战略合作，双方将共同打造全球首个300公里半径低空通航物流网络，实现无人机配送网购包裹。

京东的Y事业部基于京东自有大数据，通过人工智能、数据挖掘等一系列技术，对消费数据进行精准分析，帮助合作伙伴更流畅地响应市场变化，更精准地符合用户需求。在技术方面，京东Y事业部紧密围绕零售供应链，通过“商品、价格、计划、库存、协同”五大智慧模块，不断完善供应商、消费者和京东三方的协作亲密度和满意度。2016年12月，京东还通过叮咚（DingDong）智能音箱全面实现语音购物功能，并搭载叮咚A1旗舰版正式上线公测。非常明显，京东的技术驱动正实实在在的优化电商能力，并从技术层面节约了成本，这使得过去2016年的12个月的自由现金流在2015年71亿元的之上增加到156亿元，同比增长121%。

当然，产后奶牛效应只是一种形象的比方。真要是奶牛，京东也是电商行业的一头高品质产后奶牛，正在迎来自己的产奶黄金期。2017年京东的盈利能力必定更大展现，143亿出让全部京东金融股权，让产下的“牛犊子”京东金融加速自我融资和发展，京东更有利于放开手脚为品牌商和广大用户服务。同时，京东进一步开放物流、营销能力，验证B2C模式优越性，2017年京东的利润率还会大幅提高。而我们，都将成为京东步入高速盈利期的见证者。