马云终结爱康、美年大战 “互联网+体检”大幕开启

持续了将近一年的爱康国宾和美年大健康私有化收购战，随着马云的入局，终于呈现尘埃落定之势。不过种种迹象也预示着，在市场化程度颇深、但行业格局小而散的体检行业，“互联网+体检”的恢弘大幕已然开启。

2016年6月6日，在美国上市的体检服务提供商爱康国宾发布公告称，该公司董事会收到私募股权投资机构云锋基金提出的不具约束性收购要约，希望以每存托凭证20-25美元收购爱康国宾全部已发行股份。

市场本来以为云锋基金只是这场私有化收购战的一个新买家，结果云锋基金却充当了这场收购战的终结者角色。随后的两天，原先围绕爱康国宾私有化僵持不下的两方人马——爱康国宾创始人兼CEO张黎刚和爱康国宾的头号竞争对手美年健康，接连宣布退出对爱康国宾的私有化。

马云入局 终结爱康、美年长达一年的“相爱相杀”

事实上，云锋基金提出的报价上限（25美元/ADS）虽然较去年8月28日爱康国宾首次收到内部买方团私有化提议的报价溢价约24.5%-55.6%，但与今年1月6日美年大健康提出的私有化提议报价（25美元/ADS）相比，没有继续涨价:

2015年8月，爱康国宾董事长张黎刚联合私募基金方源资本以17.8美元/ADS的报价对爱康国宾发起私有化要约。

2015年11月29日，刚刚与美年健康完成资产重组的江苏三友宣布，其将联合平安、红杉、太平等资本机构，向爱康国宾发出一份“无约束力”的私有化要约，要约价格为22美元/ADS，比张黎刚买方团的报价高出23.6%。

2015年12月2月，爱康国宾祭出“毒丸计划”，试图以提高收购难度与代价的方式，阻挡美年健康的迅猛“攻势”。张黎刚声称，“自己与方源资本完成私有化的决心不会有任何变化，不会将自己拥有或控制的股票出售给任何第三方”。

2015年12月15日，美年宣布再次提价，将收购要约价格提升至23.5美元/ADS。

2016年1月5日，爱康国宾刚宣布此前由公司董事长张黎刚牵头组成的私有化财团加入了新成员，包括阿里巴巴、 中国人寿等6家机构。

2016年1月6日，美年再度发出收购要约，将收购价格提升至25美元/ADS，比张黎刚买方团提议价格溢价约40.4%。

可以看到阵营双方力量都相当强大：美年健康纠集了平安、红杉、太平等具有险资和VC、PE背景的大资本，而爱康国宾则聚集了阿里巴巴、中国人寿等产业和保险资本。尤其值得注意的是，马云此时已借阿里巴巴悄然入局。

此后半年私有化之争进入胶着期，双方没有再提出新的收购报价，但战场似乎从资本延伸到更广的层面，爱康国宾对美年健康发起三次诉讼：

2月24日，爱康国宾发布公告称，爱康国宾对美年大健康原管理人员牟元茂、美年大健康产业（集团）有限公司、美年大健康产业控股股份有限公司、广州美年医疗门诊部有限公司、广州市美年大健康医疗科技有限公司侵犯商业秘密行为提起了民事诉讼，要求赔偿所有损失5000万元。

3月10日，爱康国宾发布公开声明，宣布实名举报美年大健康未经反垄断审查违法收购慈铭体检 ，违反《反垄断法》。

5月23日，美年健康复牌当日，爱康国宾再次举办发布会称，得到来自美年健康内部人士的匿名举报，美年大健康下属全资软件公司美东软件的总经理王海峰是在从爱康离职后带走源代码，几个月后高度相似的软件被用于美年健康的体检中心。

就在双方争战日趋白热化之时，马云旗下的云锋基金终结了这一切。

BAT正式入局体检行业 “互联网+体检”大幕将启

对于马云“一战定乾坤”的结局，美年健康董事长俞熔或许早有预料。在今年年初接受的一次采访中，他曾表示，发起这场争夺战的根本原因是心中有一种紧迫感，因为BAT也正在加速进入医疗健康领域：“三年里就可以发生很多事情。如果现在不整合，就会错过一个最好的黄金机会。过了这三年，这件事不一定能轮到我们来做了。”

俞熔确实有理由担心。与中国医院以公立、行政化体制占主导所不同，体检是个市场化程度已经相当高、但同时非常小而散的市场，即使爱康国宾和美年健康两家最大的体检服务商加起来，所占的市场份额也可能不过5%左右。携大资本呼啸而至的BAT们，确实有可能在体检行业掀起一场“腥风血雨”。

如果仅仅从体检行业本身的视野出发来看待马云乃至BAT的入局，可能会大惊失色地高呼“狼来了”。但从更为宏观的视野看待大健康行业的发展格局，马云的入局表明体检行业的战略价值已经得到资本和产业双方的高度认同，“互联网+体检”的恢弘大幕已然开启。

从马云的角度来看，其近年来一直如传教士般鼓吹DT(Data technology)大数据时代的来临，并不惜成本地在各领域投资并购大量企业，主要目的就是为正在到来的大数据时代占据最核心的数据资产。

马云对医疗健康行业也屡屡进行大手笔的投资布局，其重要意图之一就是对医疗健康大数据的获取和占有。不过客观地说，马云在医疗健康领域的进展并不顺利。原因在于，中国医疗体系是个高度行政化且碎片化的体制，任凭马云有再高的资金实力和运作能力，都很难短期内有效撬动这个固有的行业格局。

体检行业所具有的市场化特征、健康入口地位以及持续积累的健康大数据，可以说是马云在传统医院体系屡屡碰壁后，突入大健康领域、积累大健康数据的最好切入点。

体检行业与口腔、医美等医疗行业细分领域相类似，具有市场化程度高、经营主体规模小、行业格局高度分散的特征，同时体检行业对技术的要求相对要低很多，这些因素都非常适合资金实力雄厚、市场操作能力很强的马云大展拳脚。

另外，体检服务面向的主要是健康人群，可以在一个人真正患病之前就有效跟踪、检测其健康状况，并提供丰富的健康管理及各种就诊、转诊等医疗服务，天然地具有健康入口的地位，与马云对整个大健康领域的布局、尤其是承担其医疗健康业务重任的阿里健康，能够形成深度的互补。同时整个过程中会积累起完整的、全生命周期的健康数据，与马云对DT大数据时代的设想高度契合，战略价值不言而喻。

也许正是出于对体检行业诸多战略性价值的考虑，马云旗下的阿里巴巴早在今年1月就加入爱康国宾一方，冀望一举占领体检这个尚未被其他BAT巨头关注的战略性市场。不过半年来爱康国宾的私有化几无进展，并且“互撕”之势愈演愈烈，大大耽误了马云在大健康领域的布局进度，或许正因此才有此次云锋基金的“速战速决”。

爱康、美年之争虽告一段落，但体检行业的格局发展则如暗流潜行，表面风平浪静，内里却波涛汹涌。爱康、美年是否会掀起新的商战，BAT或其他大资本是否会悄然入局，“互联网+体检”的恢弘大幕开启之后将会上演怎样的好戏？动脉网将会持续关注，欢迎行业人士添加微信yeyurenlei共同交流探讨。

文/周超

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