百度2014财报：成BAT首家移动公司

百度昨晚公布了2014年Q4并全年财报，基本数据为Q4总营收140.50亿元人民币，同比增长47.5%；净利润32.29亿元，同比增长16%。2014年百度总营收为人民币490.52亿元，较2013年同比增长53.6%，净利润为131.87亿元，较2013年同比增长25.4%。

百度此次发布的这份财报，是低于市场预期的。之前市场一直担心百度的营收规模，如今则对其盈利能力有看法。大摩对百度Q4的盈利增速16%发表了三点看法，流量获取成本上升、销售、管理及行政费用上升、研发费用上升。而造成这三点的原因，无不是与百度努力深耕移动业务有关。

在流量获取的问题上，搜索业务要获得更多收入，就一定会在hao123等渠道投入更大资金获取流量，而移动流量的获取成本越来越高也是不争事实。要在其变得不可接受之前尽可能把份额揽进来，从长远看，目前的流量支出是有意义的。

近年来，百度在不断扩充人手，四处招揽人才，这是一家公司要进行跨越性业务转型的标志。而2014年全年百度的研发投入接近70亿元，如此高的投入不可能不影响到利润率的升幅，关键是要看这些投入是否物超所值，对于未来新业务的开拓而言是否必要。外媒将百度在新业务开拓上的姿态形容为“aggressive”，很能说明问题。

在第四季度，百度的移动营收在财报中占比已达42%，12月份单月移动搜索收入已超过PC。而就在之前的Q3季度，百度移动流量首次超过PC，移动营收的占比也达到了36%。从Q4财报来看，百度仍在保持收入高速增长的同时对移动业务进行大举投入，从上个季度开始百度虽然已完全符合一家移动公司的标准，但在这个领域的深耕仍在继续，百度在移动领域持续扩大优势，取得更稳固移动业务基础。

百度2014年的收入增幅超过5成，在研发投入上的增幅为70%，达到了惊人的69.82亿元，继续以远超过收入增幅的速度投入研发。其中，仅2014年Q4的研发投入就已达到21.36亿元。目前百度有移动用户5亿，直达号商户超过60万。四季度移动用户在生活服务的搜索需求增长最快，达142%，对电影票搜索服务的需求增长为194%。移动业务对营收贡献的爆点还未到来，但在各业务线中呈现出越来越活跃，越来越重要的特点。

当前百度向移动业务转型的一切动作，都是围绕连接人与服务战略而展开的。直达号、百度钱包、百度金融、投资Uber、技术研发等，无不与此有关。百度在一月份宣布调整架构，将原有业务体系整合成移动、新兴和搜索等三个业务群组，也正是为了更好地符合战略发展的需求。在移动业务方面转型取得的成就，目前看只是百度的一小跳，连接人与服务战略的贯彻实施，才会是百度未来迈出的一大步。

外界对百度下一季度的业绩指引有意见，百度给出的指引是营收增长33.2%-37.6%，华尔街希望升幅为42%。一季度恰逢春节假期，营收增速放缓，投资者跟风资本预期是正常现象，而现在则正是买入百度的最佳时机，百度本季度预估业绩未达预期，导致股价的暂时下滑，这恰好是买入百度的绝佳时间点。

2015年上半年结束时，百度的移动业务收入有可能全面超过PC，占比在50%以上，如果移动业务的货币化能力可以达到与PC端同等水平，相当于三个百度的效益被创造出来。但从目前的情况来看，百度在移动业务上并不想就此止步转而追求利润，仍在继续开疆扩土。李彦宏表示，未来会再造一个个百度，并不是说现在就先变现几个百度，那意味着百度自己给移动业务造出了一个天花板。

主要矛盾在于，处于快速转型期的百度不可能在保持收入规模和盈利规模持续高速增长的情况下，从容完成转型。搜索业务的效益和规模已经是历史最高，剥离出来看，从营收和盈利比例上早已超过谷歌，成为世界上最赚钱的搜索引擎。而百度对未来的看法却又是相当的enterprising，要尽可能多进行新业务和研发的投入，为跑马圈地获取更大未来市场份额做好准备，并不惜为此损失利润增幅，华尔街要做好准备适应百度的这种all in策略。

与一般投资者近看财务数据的增减做出投资决策不同，多数机构对于百度前景持有乐观态度。Pacific Crest在百度公布4季度业绩之后，很快给出了“增持”评级，并将目标价定于275美元；大摩也给出了“重仓买入”的评级，目标价为275.2美元；而在之前针对华尔街20位覆盖百度的分析师所进行的调查中，更是较为一致地给出了“买入”的评级。

从百度的业务开拓情况来看，百度股价在2015年有翻倍潜力，是中概股在海外投资者眼中难得的优质投资标的。投资者的严苛与施加在百度身上的莫名压力，恰恰对于百度的财务表现和业务拓展起到了促进作用，使之成为一个需要不断用优异的表现来化解这种压力的公司，即便在公司转型期也不例外。这使得百度的隐形竞争力大增，也成为海外资本投资中国的最佳渠道。