直播刺激陌陌股价大涨？NO！约炮软件洗白有点难

近日，大量媒体都在报道“陌陌股价近一个月大涨60%”，而对于大涨的原因归结为：直播业务刺激股价飞涨。

事实真的如此么？我认为陌陌股价飞涨与直播业务营收占比高之间没有必然联系。

是涨60%还是涨13.7%？

如果从7月5日陌陌当日收盘价9.36美元，8月5日收盘价14.7美元来计算，这一个月内陌陌股价上涨了57.15%。

但是我们看到陌陌自2016年6月6日后开始一路暴跌至7月5日，股价从12.92美元跌至9.36美元，暴跌了27.55%。 我们假如陌陌在这1个月内未出现暴跌，从12.92美元涨至14.7美元，只上涨了13.7%。

因此，陌陌这次大反弹只是超跌后的反弹。因为陌陌上市发行价是13.5美元，当日即大涨26%至17.02美元。跌破发行价后足足1月有余，这正是投资者补仓的最佳时机。

陌陌股价大涨非直播业务刺激

其实自7月5日开始，中概股不仅陌陌出现大涨，大涨的还有欢聚时代、微博。而这两只股票也在6月6日后大幅暴跌直到6月底，接着开始一路反弹。

在这个反弹的1个多月里，欢聚时代从6月27日的32.07美元涨至8月5日的40.43美元，累计涨幅26%；微博也从6月27日的26.45美元涨至8月5日的35.86美元，累计涨幅35.6%。

那么，陌陌、欢聚时代、微博为何从6月初开始大幅暴跌至7月初？为何又从7月初开始暴涨至8月初？

陌陌、欢聚时代都曾宣布过私有化后回归A股，新浪微博作为阿里巴巴投资的公司，也曾传出要私有化后从美国退市回归A股。

然而2016年6月6日，证监会一则“正在对中概股回归进行研究”的表态，让39家已宣布私有化的中概股吓得直哆嗦。随后几天，陌陌、欢聚时代、微博便开始大幅暴跌，接连跌了一整月。

而7月16日奇虎360公司宣布私有化成功，从美国退市后回归A股上市。相信这则消息对于那些曾赌陌陌、欢聚时代、微博私有化的投资者来说，早就提前获得了消息。

于是自7月6日开始，中概股集体上涨，因为奇虎360成功私有化并准备A股上市的消息让陌陌们回归A股希望大增。

2016年7月8日，陌陌联席总裁章敬平离职，出任A股上市公司“华闻传媒总裁”。同时，提名储一丰担任行政总监，而历任海南省证券管理办公室主任科员，中国证监会海口特派办综合处副处长、上市公司监管处副处长，海南上市公司董事会秘书协会秘书长，现任行政总监、党委常务副书记。

这则消息，再配合2015年6月23日，陌陌收到包括阿里巴巴、陌陌董事会在内的“买方团”以每股美国存凭证18.90美元的现金价格收购陌陌、奇虎360成功退市并准备在A股上市，陌陌从美国退市回归A股已箭在弦上。

以8月5日收盘价14.7美元，要约收购价18.9美元，购买陌陌股票仍有28.6%的收益空间。

陌陌无法回避的三大困境

陌陌上市计划书中将自己说成是中国仅次于QQ、微信的第三大社交平台。但是陌陌的发迹却依靠陌生人社交，也就是大家口中所言的“约炮软件”。

陌陌创始人唐岩在接受采访时曾表示，陌陌在上市后一定要摆脱“约炮软件”的身份。然而“洗白”之路的坎坷可想而知。这就如同三级影星钟丽缇、舒淇、汤唯们一样，污点和原罪难以洗净。

所以陌陌的活跃用户数直至2015年9月之前都增长缓慢，因为毕竟陌生人交友不可能如同微信、QQ一样变成“家常便饭”。但是2015年9月，陌陌开通了直播业务后，便激活了用户活跃度。

正如唐岩在2016年第一季度财报会议中说的那样：直播服务为我们的用户创造了一种在陌陌平台上的全新的社交和寻找乐趣的方式。

2016年第一季度，陌陌交上了一份靓丽的财报。2016年第一季度直播服务产生营收1560万美元，超过会员收入1490万美元，成陌陌公司第一大收入来源。

但是我们无法回避陌陌会员收入增长瓶颈、直播业务成本居高不下并面临竞争和政策监管风险、利润率大幅下滑以及较低的ARPU值共三大困境。

2016年第一季度，陌陌会员营收1490万美元，同比上年增长14%，而在2015年Q4、2015年Q3则同比增长率23%、74%，而环比2015年Q4只增长了2%，显然会员费收益增长严重放缓。

2016年第一季度，陌陌直播业务营收1560万美元，占总营收30%。但是陌陌的直播业务面临YY、微博、映客等平台的疯狂竞争。而且腾讯的QQ已经开始发力直播业务，也有传闻称微信也将踏入直播市场。

陌陌直播与许多直播平台一样，专注于情色擦边球。而未来直播平台必然出现垂直和分化，陌陌的直播业务如何找准自身定位？

另外，2016年7月12日，文化部出台了《文化部关于加强网络表演管理工作的通知》，宣布将在全国范围内排查网络直播企业，设置“黑名单”制度，这意味着直播将结束疯涨时代。

直播业务带来不错营收的同时，也带来了成本和费用的严重增加。陌陌2016年第一季度成本与开支为4610万美元，比上年同期的2140万美元增长了115%，而其营收只增长了94%。

成本与费用的增加主要因直播分成、内容制作成本、带宽成本、市场推广和营销费用，显然绝大部分来自直播。直播业务1560万美元营收，却带来了2300余万的成本增加，陌陌直播业务应该仍在亏损中。

此外，2016年第一季度陌陌的利润率只有10%，而百度、阿里巴巴、腾讯等公司的利润率均在30%以上。

再来看其ARPU，2016年第一季度陌陌的ARPU为（5090万美元除以7230万人）0.7美元，而微博、欢聚时代、世纪佳缘等公司的APRU均超过3美元。

毋庸置疑，陌陌回归A股市场已经箭在弦上。最后，我们也祝福陌陌，祝福唐岩。A股市场人傻钱多，速来!（-END-）

磐石之心（公众号：磐石之心）只为解剖互联网的未来。《融合之道》《解密小米》《互联网黑洞》作者。