乐视第九大股东廖俊：关注新三板成长股的世纪性机会

本文根据知名个人投资者廖俊在「读懂会」的线下分享活动整理而成，并经廖俊本人审阅。

廖俊是A股知名个人投资者，乐视网2015年年报显示，廖俊个人持有乐视网1131万股，持股比例0.61%，位列乐视网第九大股东。

廖俊1993年进入股市，曾两度爆仓。2000年后主要做成长股投资，投资过苏宁电器和乐视网等知名公司，收益丰厚。

廖俊目前身家十几亿元，几乎全部都是依靠股票和期货市场投资所得，基本没有参与过实业。

目前在A股，廖俊仅持有乐视网，其余大部分资金都转入新三板市场。

1、 20年暴赚10000倍，但也曾两度爆仓

我是1993年入市的，一直在A股二级市场打拼，主要按照自己的想法做成长股，一个股票翻若干倍，财富就是这么积累起来的。现在个人身家十几个亿，都是从股票市场和期货市场赚来的，基本上没有参与过实业。

1993年春节期间，上证指数涨到1500多点，我就是那时候入市的。到1994年7月份，最低跌到300点，跌了80%。那个时候没有涨跌停板，指数有时候“哗”一下跌200点，比现在惨多了。我当时经营了餐厅，每年能挣几十万，就不停的往股票里加码，然后借钱摊薄成本，因为有借款，后来就算彻底输光了。

1996年初，大牛市开始了。我拿了10万块钱，找家人借了10万，总计20万找到证券公司。证券公司按照1:1借了20万给我，这样一共有40万。

当时牛市挺猛的，翻倍很快，我中间并没有还证券公司的钱，相反我又向证券公司提出1:1借钱给我。等到1997年的时候，还了证券公司的借款，除了买车买房，我账户里还余700多万。我的餐厅也转让出去了，专职炒股，以后也没再做过实业。

那期间最成功的战役是深科技，当时市场比较投机，但是我已经有了价值投资和成长投资的意识，我还去深圳调研过。它当时做的是电脑硬盘的磁头，是世界上最大的磁头厂，国内没有什么科技行业，他给IBM的硬盘做配套，就算是高科技公司。当时重仓买入，股价一口气翻了好几倍，当时我带杠杆嘛，所以就翻了很多倍。

我觉得10万块钱一年多就翻到700多万，要再翻一下1个亿很快就来了。我又找证券公司谈，借大概有800－900万给我。当时市场没什么热点了，我于是就天天打短线，追涨停板，追涨杀跌，钻研各种技术指标，到了1998年接近1999年的时候，账户基本没钱了，赔光了。通过700多万赔光的经历，我渐渐悟出，依靠技术分析炒股实际上概率并不高。对股票背后的上市公司进行基本面分析，分析公司发展才是正道，而不是在二级市场博弈高抛低吸。

2、 转型成长股投资，骑上了苏宁、乐视两只“成长牛”

当时A股市场实在是太投机了，比如青岛海尔业绩好，但就是不涨，业绩不好的却乱涨，比如当时盘小的垃圾股界龙实业、万里电池等。

2000年的时候，公募基金陆续兴起，那个时候我就觉得股票要进入一个基本面的市场。市场过于投机是不能长久的，美国香港台湾日本市场的今天，就是中国的明天。我就研究巴菲特和林奇，研究查理芒格和菲利普·费雪，研读他们的经典著作，看看他们到底是怎么在这个市场挣钱的。到了2000年后，我的思维就发生了很大的变化，主做成长股。费雪有本经典著作《如何选择成长股》对我影响很大，英文名是《common stocks and uncommon profits》。

我当时也研究了美国香港很多连锁类型的股票，涨得都比较多的，美国的有20年1000倍的沃尔玛、10年100倍的百思买，家居连锁家得宝，星巴克等公司，香港的服装连锁思捷环球2001-2003年涨了30倍。

2005年，我盯上了苏宁电器，苏宁是2004年6月份上市， 2004-2005年虽然熊市，苏宁电器从30涨到60，10送10除权后回到30块钱，涨了一倍。

苏宁的成长非常迅速，2006年最乐观的券商研究报告预测会新增80家连锁店，但到年底新增200多家，打碎了很多专业分析师的眼镜。苏宁电器从江苏一个小的电器公司，几年翻番成为一个全国性的企业。

我全仓持有苏宁1年半，涨了15倍就清掉了，这就比较成功了。

乐视网2010年上市的时候我就买了，但买的不多。后来我对接下来两年的市场不乐观，就把所有的股票都清掉了。

我再回头买它的时候到2013年了，当时它在搞超级电视发布会。这个公司负面新闻也很多，但我看了贾跃亭的发布会，当时的直觉就是这人很厉害有股子劲儿。我坚信一句话：股价的表现是与老板的野心或者说梦想成正比的，就开始逐渐买入。当时乐视市值在180-200亿元，2014年乐视一整年股价表现并不好，我主要仓位是2014年建立的，然后在去年2015年股灾后融资加仓，而乐视网从2013年建仓时的市值180亿，中间经过几次股灾，现在是1000多亿，我现在还是乐视的前十大股东。

乐视的成长非常迅速，它上市的时候招股说明书披露的总营业额约为1.3亿元，到了2015年销售额是130亿，6年时间销售收入涨了100倍。几年时间，这个公司从一个很小的公司变成了一个中型公司，后面还可能更大。贾跃亭未来几年营业收入目标是1000亿美金，当然，贾跃亭指的营收是乐视全生态，如果上市公司占一半也有500亿美元，也是巨无霸了。所以，未来空间还很大，短期的下跌我一点都不担心。

2014年贾跃亭在国外时，说他牵涉令政策、令完成，我很心急，因为我的仓位比较重，好几天都在它的总部附近转悠。

然后我研究了金螳螂，虽然董事长被抓起来了，但股价后来还涨了。黄光裕进去了，也没有怎么影响股价。

后来我又想，乐视网不像大连实德徐明那样，完全靠关系挣钱，政府批一块地给你，一个政策就是给你多少钱。乐视网是靠市场挣钱，它是面对消费者的，最终是依靠消费者的，消费者喜欢才是乐视的核心竞争力。我喜欢投资市场化的公司，不投资关系型的公司，有些企业依靠关系挣钱，再挣钱我也不买。

基于这个判断，我就没有走，事后看我的判断是对的。因为我做过期货，也深知在极端不利局面下须断臂求生，当时也做好了最坏的打算。

3、 “成长牛”会不断突破前期高点，要用PS（市销率）来估值

按照教科书的说法，一个公司或一个产品都有四个阶段，依次是初创期、成长期、成熟期、衰退期。

公司的初创期只能按照市梦率来估值，去年有些app，几个人的团队，什么都没有就估几个亿，这太贵了。很多初创团队刚拼凑起来，没几年就打架了，这种事情很多。

我做的是成长期，这个公司已经过了初创阶段，已经稳定了。新三板的公司就是这样，有的十几年，有的五六年，公司的团队成熟了，商业模式成熟了，有了销售额，有利润，有财务数据。可以按财务模型来估值了，这是一个很好的投资阶段。

成长性企业一定是按PS(市销率)来估值（在一定毛利润率的前提下），不能按PE(市盈率)。因为PE都是成熟公司的衡量标准，比如微软，高成长期已经过了，现在成熟了，现金流很大了，这个时候按PE估值。而衰退期行业应该按PB估值的，成熟的资本市场对银行业的估值都是按PB估值的，前几年A股市场按PE对银行估值，我认为是很奇怪的。

我选择成长股主要看销售额的增长速度，最好一年100%，甚至两倍，三倍，目前新三板的公司甚至10倍的都有。我说的成长股，至少要保持5年甚至以上的成长，几年平均下来复合增长60%以上。A股很多公司今年业绩翻番，明年跌一半，这不是成长。

真正的成长股总有阶段性的高点，但是很快就会突破它的前期高点，牛股的特征就是不断地突破前期高点。这样的持续成长，一年两倍的话五年后很可怕的。乐视网销售收入从1.3亿到130亿，其实每年成长也就1倍多点，但六年时间就是一百倍。

成长公司要更关注销售额，而不是净利润。一个公司去年销售额5个亿，今年销售额还是5个亿，但是去年利润2000万，今年利润8000万，营业额没什么增长，但利润增长好几倍，这很值得怀疑，你销售都没有增长，哪里来这么多利润。

一定要密切关注销售额，销售额做大利润一定会出来的。为什么按照营业额估值？你在细分行业的占有率，就靠你的营业额。如果你的营业额做不到老大，你销售都没有，你在行业的地位就值得怀疑，利润就不可靠。

高速成长时期亏损不是大问题，例如亚马逊、京东一直亏损，市场一样让它涨，市场是按照市场占有率进行估值的。市场地位很重要，腾讯刚上市也不挣钱，QQ这么多人用，没人给他交钱，但100个中有一两个玩它的游戏，就成了现在的巨无霸。

A股有个朗玛信息，前几年也搞了一个phone+，涨了很多倍，后来我一看微信出来了，就说这个东西要完蛋。朗玛信息经过几年的发展，2015年营业额还是三个亿，今年一季度八千多万，这个公司到现在还是个小公司，不能找这种概念性的东西，一定要找能做下去实实在在增长的东西，这个细分市场只承认一个赢家。

互联网都是winner takes all，赢家通吃，所以投资营业额增长快的，它在细分行业成老大，老大的估值和其他是完全不一样的，老大吃肉，老二老三连汤都喝不上，这就是成长型投资。费雪的儿子叫肯尼思·费雪，做投资的同时也是《福布斯》投资专栏撰稿人，写过一本书叫《超级强势股》，详细介绍依靠市销率选股法找出超级强势股。

4、 企业成长可以填平泡沫，真正的“成长牛”很难低价买到

格雷厄姆那派就是找被低估的公司，捡烟屁股，讲安全边际，一涨上去就抛了，不管长不长大。比如宝钢3块净资产跌到1块，那个时候去买，把公司清盘还不止这些钱，他们这叫价值投资。

我是做成长股投资，买的价格高一点，但公司成长很快就把泡沫填实了，就怕这个泡沫你填不实。真正的好公司你想很低买不可能。

沃尔玛1986年上市，到2000年的时候也是涨了1000多倍，和微软一样。当时巴菲特和彼得·林奇都错过了这个股票，他们一直想等便宜的时候买，但沃尔玛成长很快，一直没给他们机会。巴菲特2004年才买沃尔玛，那时候沃尔玛已经是世界第一大企业，市值5000亿美元，全世界都布局完了，成长空间不多了，巴菲特买股票后就一直不涨。

沃尔玛这种机会，人的一生不用说从头吃到尾，你就是吃中间，抓住几次，哪怕一次两次也就够了。

时间是优秀企业的朋友，这是巴菲特的名言，我一直深以为然。有些不好的企业涨起来也是几个板，但时间长了真的看出来。上世纪九十年代，深圳做房地产的上市公司十几家，到现在为止，万科涨了几百倍，其他的房地产公司涨了又跌回去了，有的还都卖壳了。大盘指数看起来都是同涨同跌，但20年过去了，有的涨了几百倍，有的还在原地踏步，这就是区别。

刚说的朗玛信息，几年后销售额还在三个亿，但还有100多亿市值，新三板的好多公司，类似才8-10亿估值。

5、 卖掉输家，买赢家

成功的组合应该是3-5个股票，我买苏宁的时候还买了其他两只股票。作为投资者，我买了就是准备拿3年，但是半年或者一年后，有些公司达不到预期，我就要处理掉，换成更好的公司。

失败的投资者是哪个股票涨了就抛哪个，其他股票跌了，拿钱去补仓摊薄成本。结果把好的股票都抛了，后来股票涨20倍也和他没关系了，坏的股票拿得死死的，还不断把好股票抛掉加码坏股票。好多人一年下来也不挣钱，股票组合里面一把垃圾。

股票市场强者恒强，公司也是强者恒强，好的公司一直往前走，不好的公司就在那里波动，真正伟大的公司是会超出你的预期的。比如我投资苏宁电器时，2006年最乐观的券商研究报告预测会新增80家连锁店，到了年底新增了280多家。

所以你要跟踪好公司，你要加码，不是抛掉。虽然涨了一两倍了，我把其他不好的抛掉，我还要再加码。把有限的资金加到赢家手上，加到跑得快的马身上。

不好的公司就是不好。不好的公司你去看一看，一进公司的厕所臭的，不干净。跟员工接触，员工都在想自己怎么黑钱。公司高管和你吃饭，总想着怎么把发票多开点。你要是看到采购，更黑，这是不好的公司的企业文化。好公司不是这样的，好公司的员工都是朝气蓬勃。

你还需要内心强大，心如止水，心不要随着股价波动。低点高点没人搞得清楚，我们一起买乐视网的朋友做短线，抛了之后股价跌了就不敢买了，涨上去更不敢买，那后面的就和你没关系了。

这个市场赚钱靠屁股不靠脑袋，靠屁股就是坐得住，华尔街多少高智商的在博弈，挣大钱的不多，屁股很关键，你要坐得住。如果高点低点都被你抓住，全世界的钱都到你家去了，不可能。

不要相信有人能预测点位，股票市场400年历史，从荷兰阿姆斯特丹人类第一个股市开始到现在，没人能连续准确地判断点位。看盘挺浪费时间的，要把时间用在调研公司上，去判断公司能不能长大。2013年我买了乐视网，2014年下半年金融股狂涨，乐视网不断的跌，当时还是很难受的。但是，因为它是to c（即“面向消费者”）的公司，不容易造假，我一直跟踪，还在加仓乐视，主要仓位是在2014年加进去的。

你在股市上财富的多少，和对公司的了解成正比。人的一生很有限，能买到两三只翻几番的股票，你的人生已经很成功了。

总结我的方法：第一要深入了解公司，第二是用市销率估值，第三持有的期限要长。巴菲特就说了，这个市场上的钱是从买卖频繁的人流入到买卖不频繁的人。我是看过很多做短线的，包括股票和期货市场，一两年下来钱没了。

6、 用这四招精选新三板好公司

主板有2800家公司，新三板有7000多家公司，这么多公司怎么选？

首先选行业，传统的行业我不碰，我会选择的行业第一是互联网，主板互联网公司不多，新三板很多，很多公司小，盈利要求达不到，就在新三板。第二是生命科学，比如干细胞，但不包括传统医药。第三是大娱乐行业。第四智能制造，包括工业4.0。

这些行业的公司，买的时候要尽量低估值，像生命科学、互联网、娱乐大消费、智能制造，最好十倍以下市销率，能五六倍市销率买就太好了。

尽量不要投资制造业，这是近10年来投资A股颠覆不破的道理，中国已经属于工业化后期了，制造业一般附加价值不高。

制造业可能赚钱赚了一段时间，突然产品革新了。新三板有两家做液晶体的公司，八亿时空、和成显示，全世界只有六家能做彩色晶体，中国三家，新三板两家，门槛极高，干了十几年才把技术做出来，本来前景很好，这个时候OLED出来了。当技术一旦被颠覆，原来的技术厂房生产线都没有用了。

台湾宏碁的施振荣先生提出一个著名的微笑曲线，上游环节是研发、技术、专利等知识产权，中游环节是制造业，下游环节是品牌、营销，中游制造业的附加价值是最低的，研发品牌是值钱的，售后和销售渠道也是值钱的，尽量投资轻资产的企业，腾讯、滴滴、优步等轻资产的东西。说到底，公司的估值是由自由现金流决定的，free cash flow, 未来自由现金流折现而构成公司价值，而重资产的公司往往要消耗资产，造成自由现金流减少。

其次看产品，看市场空间大不大。以前有一本书叫《隐形冠军》，在某个细分行业做到第一，但是如果行业是个小行业，它的天花板可能就10个亿，即便做到全世界第一，也做不大，这就叫隐形冠军。这种隐形冠军千万不要投，要投能长大的。一定要投细分市场空间广阔的产品。

第三是公司的管理层，要德才兼备。公司管理层正直，诚实非常重要。你总会看到一些公司不错，管理层很精明，但就是不诚信，不要碰。巴菲特说过，你跟混蛋打交道，你讨不了好。

管理层一定要正直、诚实。你想想，如果你有一个女儿，你愿不愿意把女儿嫁给他，要到这样的程度，你才能对他信赖、才能重仓。

第四是商业模式，商业模式决定了生意是不是一个好生意。我就不愿意投一些看着赚钱，但没有门槛，所有竞争者都一拥而上的行业，到最后全是输家。

我现在看一个企业，很重要的就是看它有没有门槛，这就是巴菲特的护城河，这个特别特别重要。虽然很多企业每年的利润很多，但你能干的别人也能干，就不要投。这样的企业最后竞争越来越激烈，到最后杀价杀到没有利润。

护城河有多种，有的靠技术、商业模式，也有靠品牌的。优秀的企业都是很难模仿，护城河很高的。没有门槛的企业一般活得不好，活的很难受。

比如螺纹钢行业，前些年不少朋友挣了很多钱，结果大家一拥而上，最后产品全部杀价卖，现在全在赔钱。这样的行业没有门槛，虽然前面挣钱，但最后都得赔进去，这是一场没有赢家的赛跑。

我不投周期性行业，比如前两年的煤炭，现在日子都不好过。我买成长性企业，公司要一直成长。一个公司的核心竞争力非常重要，core competence，就是别人难以模仿的能力。

7、 能把吹过的牛逼实现的公司是好公司

在调研公司之前，我都会建点仓位，有了把握就把仓位加大。如果重仓，我一定要去线下调研。

我们一般是趁着股东会去。新三板的公司一年有好几次股东大会，年度股东大会是必须的，中间可能还有增发等临时性的股东大会，一般一年要开几次，都会发通知的。

一般情况，在股东大会上，公司老总和高层管理人员都会出来，股东提的要求一般都会满足，老板会带着你逛逛公司，说说公司的情况。股东大会前一定要提前研究公司，提一些针对性的问题。

还可以看看老总的媒体访谈，年报里面管理层的讨论，你就知道老板以前说的大话实现了没有，这样就比较踏实。

2013年我买乐视网后，我就开始跟踪。它当时出超级电视，我是第一批用户，第一批1万台销售用了整整一个小时。当年提出要卖20万台，结果到了2013年结束卖了30万台。2013年年报提出2014年要卖100万台，到了4、5月份的时候又修改了目标，提高到150万，到了年底达到了。2014年报提出2015年销售300万，到了年底又达到了。

很多上市公司吹牛逼的很多，讲故事的很多，讲故事能实现的不多。吹牛的时候股价蹭蹭往上涨，但是涨上去要撑得住甚至创新高，就得把你的故事实现。我们专业投资者就要讲财务数据，你讲故事财务数据实现不了，股价一头就会栽下来。

8、 关注公司，不要关注大盘

A股里面任何股票都有泡沫，之所以我们能挣钱，是因为有些公司成长性快，很快把泡沫填平了，而且还能创新高。投资应该找不断创新高的牛股。大盘怎么跌无所谓，但是市场会给公司一个合理的估值。大盘不好的时候，整体估值总体要低一些，但是挡不住公司不断成长膨胀。我选择公司，至少都是每年成长60%，最好每年能翻番。

A股概念太多，一个概念来了就是几个涨停板。我觉得概念不重要，关键是公司能不能持续不断地成长，收入利润能不能提高。更简单的说，这个公司能不能从一个小公司变成一个大公司，即便不像腾讯那样成长成为大公司，能不能从一个小公司变成销售额几十亿上百亿的中型公司。

乐视网上市的时候营业额1.3亿元，去年销售额是130亿，涨了100倍。几年时间从一个很小的公司变成了一个大公司，后面还可能更大。你拿了这样一家公司，大盘涨不涨不重要了，大盘再不好也是牛股。

我研究过1929年大萧条，从1929年到1931年，当时指数跌了80%-90%，但其实市场里面有10%的公司是创新高的。

香港市场是全球最低估的市场，但是腾讯从2004年上市的时候市值几十亿，到现在一万六千亿，涨了两三百倍。腾讯上市的时候，恒生指数在14000-15000点，到现在恒生20000点左右，十几年指数才涨30%，你要和大盘较劲连银行的利息都不够。香港是全世界最低估的市场，但是好公司一样给很高的估值。关键是你能不能抓住百里挑一，千里挑一的“成长性”公司。

人的一生机会并不多，我现在的态度和巴菲特一样，想象自己有一张卡，买一个股票就打一个洞，打完20个洞就不准再买了。所以买股票的时候想想这个公司能不能持有10年，如果不打算持有10年，那也不要持有10分钟。千万慎重！

9、 现在的新三板比1993年A股的机会还大

新三板去年上半年我没动，到了下半年我就觉得这是一个战略性的机会，新三板孕育一个很大的机遇，现在的新三板比1993年的A股机会还大。

A股里面除了乐视网我还是前10大股东，其他都清掉了，资金都在往新三板转，我看好这个市场。我们今天坐在一起参加读懂新三板的线下活动，是因为我对于新三板是看好的。

我们一生中有很多大机会错过了，以前有法人股一两块钱没人要，十几块钱的流通股大家抢。实际上，按照价值投资的观念，就应该买法人股，同股同权，你拿着分红，它总会流通的。

实际上，A股到现在也是泡沫很大的，不管用什么估值方法，真的要放开注册制，这个估值是要塌下去的，就像堰塞湖一样。A股一些公司营业额才几个亿，市值就一二百亿，好多新三板的公司也不比他们差。新三板好多做移动互联网营销的公司，营业额7、8个亿，估值才20个亿，比如有米移动，这种企业放到A股至少值200个亿。

价格是由供求关系决定的，新三板现在公司供应很充足，每天几十家公司挂牌，现在已经7000家，眼看过万了。A股从1991年老八股到现在才2800家。新三板需求端由于500万投资者开户门槛，投资者人数被限制了，市场一低迷都不敢买了，股价很便宜。简言之，新三板是个供过于求的市场，倾向于低估；而A股是个供不应求的市场，倾向于高估。

新三板现在正是一个很多公司低估的机会，你就该买，找到好的公司买入。但这个好的、成长性的公司，也是百里挑一、千里挑一的。最好在创新层里面选，虽然这些公司成交不大，但其实也不小。但你别以为便宜买了马上涨，实际上，便宜的东西买了半年一年，不涨反跌也很正常。我无所谓，我看的是三年五年后能翻多少倍。

新三板现在是最好的时机，去年很多人新三板开户，结果高点一过套住了，越跌越没人买，最后就没有人往新三板进了。有些机构去年大胆的进，现在却在收缩，这完全是基于对政策的判断，不是投资的正道。

10、 不会把希望寄托在转板等系统性机会上

A股泡沫很大，只要市场一跌，大家都在骂娘。证监会，政府有关部门都受了很大的压力，本来要实施注册制，现在往后推。大盘一跌，新股就停了。这些都是维持A股高的估值，本身公司不值这么多钱。未来我觉得主板的市盈率是会降低的，新三板低估的股票会上来的。

成长股投资就是从一个小公司变成一个大公司，这叫成长。新三板公司和A股、创业板公司比起来都是小公司，营业额才几千万到几个亿，但是其中一些公司几年后会成为营业额几十亿上百亿的公司，这就是成长股投资需要抓住的东西。

投资新三板公司转板不转板不重要，我不会把希望寄托在系统性机会。我投的公司转板也好，不转板也好，无所谓。研究转板、投资门槛降低、分层等没什么意义。把目光放长远一点，现在500万的门槛，3-5年后呢？不要在乎三板的公司怎么退出。你问我新三板将来如何退出？我告诉你，一笔好的投资，投资的巅峰是不退出。

我们来这个市场是获取财富的，股市的机会不是博弈机会，我们挣的是分享经济成长，分享公司成长的钱，这不是一个博弈市场。一个收入3000万的企业，壮大成了收入几十亿上百亿的企业，你不可能不挣钱的，至于这些公司在哪个市场交易，根本不重要。

新三板将来也会有流动性，要把眼光放到是3-5年以后，而不是现在。现在成交量很低迷，我们就是要趁这个时候从容去找一个能长大的公司。这个市场没有必要跟谁博弈，转板、创新层都不重要。

小米从2010年创办到2014年底估值450亿美金，也就5年时间。优步长到500亿美元估值也就5年的时间，中间是否交易无所谓。现在很多公司没有成交量，他是没长大。现在营业额一个亿，几年后几十个亿，大家抢着买。不要说在新三板挂牌，就是优步小米滴滴这些未上市的公司，都可以按照你原始投资额几十倍几百倍的价格分分钟转让。

现在中国大的机会就在新三板上，不要去看其他的，A股的机会不大。不要看政策，要看企业，公司发展大了，自然会有人交易和买卖的。按新三板制度，不管创新层推出不推出，只要你买的公司发展成大公司，总会有人买卖，关键在于能长大的公司你能不能找到、抓住并持有。

新三板机会很大，政策不用管，我相信资本市场一定会越来越市场化，越来越成熟，这点我是坚定不移的。可能中间有曲折，或者比较慢。也许过几年来看，会觉得500万门槛是一件很可笑的事情。

我基于这么多年的二级市场经验判断，最大的宝藏就在新三板，就看你能不能挖到。我现在在慢慢的买，调研还不太深。做市交易的股票质地普遍比协议交易的要高一些，协议交易公司一旦发展起来的话，也会转为做市的，所以，缩小搜索范围的话，可以直接找做市企业。

11、 很多新三板公司有百倍成长空间

新三板公司市值都还小，很多公司有百倍的空间。

新三板很多公司市值3-5个亿，如果用3-5年，能长到大几十个亿，有些公司比乐视网成长还快。互联网公司如果每年涨两倍，五年下来会不得了。

新三板很多公司营业额都是几千万，小几个亿，我觉得机会很大。这些公司中总有一些公司能成为大公司，现在大的气候好，给你一个低价买进的机会。

短期的波动，几个涨停板没什么计较的，要关注5年能不能涨10倍。人生的机会其实并不多，这种机会要抓住了，即便一生连续只抓3个涨3倍的股票，100万就变成6400万，你就可以退休了。即便在A股，涨三倍的公司也很多。

新三板的公司太多了，调研不过来的，有些公司我知道别人不知道，别人知道我们不知道，可以利用读懂新三板的群，大家互相交流信息，扩大研究面。

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